Banka těží z oživení v oblasti investičního bankovnictví, které se po několika slabších letech vrátilo do silného tempa. Přesto analytici z J.P. Morgan varují, že akcie jsou v současnosti příliš drahé a již nenabízejí atraktivní poměr mezi cenou a růstovým potenciálem.Analytik Kian Abouhossein proto snížil doporučení pro Goldman Sachs z „nadváhy“ na „neutrální“, a to i přes pozitivní fundamenty a nedávné překonání očekávání trhu. Podle něj je nyní vhodnější se poohlédnout po jiných evropských bankovních titulech, například po Barclays nebo Deutsche Bank , které podle jeho názoru nabízejí větší prostor pro růst.Rychlý růst akcií budí otázky o oceněníAkcie Goldman Sachs od začátku roku vzrostly o 33,3 %, čímž výrazně překonaly širší trh i sektorové indexy. Pro srovnání, finanční ETF SPDR přidal za stejné období pouze 9,2 %, zatímco index S&P 500 vzrostl o 14,5 %. Tento rozdíl jasně ukazuje, že Goldman Sachs byl jedním z hlavních tahounů letošního růstu v bankovním sektoru.Takto silný růst ale zároveň otevírá otázku, zda je současná cena akcie udržitelná. Historicky bývá velký nárůst ceny bez odpovídajícího růstu zisků často signálem, že trh už v ocenění započítal většinu pozitivních zpráv. Analytik Abouhossein upozorňuje, že investoři sice mohou být ochotni platit prémii za instituce s vysokou kvalitou aktiv, ale u Goldman Sachs je tato prémie neobvykle vysoká.Poměr ceny akcie k zisku je podle J.P. Morgan přibližně o 80 % vyšší než u srovnatelných evropských bank. To znamená, že investoři aktuálně platí téměř dvojnásobek za každý dolar zisku, který Goldman Sachs generuje, oproti konkurenci. Z tohoto důvodu banka podle Abouhosseina nepředstavuje ideální nákupní příležitost, i když její výsledky zůstávají velmi solidní.Chcete využít této příležitosti?Výkonnost i tržní pozice zůstávají silnéNavzdory snížení hodnocení si Goldman Sachs udržuje vedoucí pozici na globálním trhu. V oblasti akciového investičního bankovnictví je společnost světovou jedničkou, zatímco v segmentu obchodování s pevnými výnosy, měnami a komoditami zaujímá třetí místo. Tato pozice jí zajišťuje přístup k největším klientům i nejvýnosnějším obchodům.Ve třetím čtvrtletí banka překonala očekávání analytiků z Wall Street, když její investiční divize překonala nejvyšší odhady, i když výsledek obchodování s akciemi zůstal pod očekáváním. Tento vývoj ukazuje, že hlavní motor růstu se přesouvá zpět k tradičním investičním aktivitám, zatímco obchodní divize čelí větší konkurenci a nižší volatilitě na trzích.Z dlouhodobého hlediska má Goldman Sachs stále silnou bilanci a vysokou ziskovost, což z ní dělá stabilního hráče mezi globálními investičními bankami. Nicméně z pohledu ocenění se podle J.P. Morgan jedná o plně naceněný titul, který aktuálně nabízí omezený prostor pro další růst. Barclays a Deutsche Bank jako atraktivnější alternativyAbouhossein ve své analýze vyzdvihl, že investoři mohou v současné době nalézt lepší poměr rizika a výnosu u evropských konkurentů Goldman Sachs. Barclays a Deutsche Bank podle něj obchodují s nižšími valuacemi, přičemž stále nabízejí solidní růstový potenciál a stabilní kapitálovou pozici.Zatímco akcie Goldman Sachs ztratily v říjnu přibližně 4,2 %, čímž přerušily šest měsíců nepřetržitého růstu, evropské banky se pohybují na úrovních, které mohou investory zaujmout svou relativní levností. Přestože jejich ziskovost zatím nedosahuje amerických standardů, jejich ocenění zůstává atraktivní a podle J.P. Morgan by mohly v nadcházejícím období nabídnout vyšší výnos z investovaného kapitálu.Abouhossein dodal, že i v případě optimistického scénáře výnosů Goldman Sachs jsou akcie příliš drahé vzhledem ke konkurenci v Evropě. Jinými slovy, i když americká banka nadále dominuje trhu, její současné ocenění již odráží téměř všechny pozitivní faktory – od růstu investičního bankovnictví po zlepšení ziskových marží.Goldman Sachs zůstává jednou z nejrespektovanějších investičních bank na světě, která těží z oživení investičních aktivit a silného postavení na trhu. Výkonnost společnosti za rok 2025 potvrzuje, že její obchodní model funguje a generuje vysoké zisky.Analytici však upozorňují, že cena akcií pravděpodobně předběhla realitu. S 33% růstem od začátku roku se titul ocitl v situaci, kdy je jeho potenciál z velké části již oceněn. V tomto kontextu působí doporučení J.P. Morgan jako signál k opatrnosti – nejde o pochybnosti o síle Goldman Sachs, ale o upozornění na omezený prostor pro další zhodnocení.Pro investory, kteří hledají hodnotové příležitosti, se podle Abouhosseina nabízí spíše evropské bankovní tituly, které kombinují nižší ocenění s potenciálem návratu k růstu. Goldman Sachs si sice nadále udržuje status lídra globálního investičního bankovnictví, ale momentálně je zkrátka příliš drahý na to, aby byl vhodnou nákupní příležitostí.