Silný hráč na trhu alternativních investic

Společnost Brookfield Asset Management (BAM) patří mezi největší světové správce alternativních investic, přičemž pod její správou se aktuálně nachází více než 1 bilion USD aktiv (AUM). Tato pozice jí zajišťuje stabilní zdroj příjmů z poplatků, které v posledních letech vykazují silný růst.

Za posledních 12 měsíců Brookfield vygenerovala 2,7 miliardy USD, tedy 1,65 USD na akcii, z výnosů souvisejících s poplatky, což představuje meziroční nárůst o 18 %. Její rozdělitelné výnosy (distributable earnings), tedy prostředky použitelné na dividendy nebo zpětné odkupy, dosáhly 2,5 miliardy USD, což znamená růst o 13 %.

V současnosti se akcie Brookfieldu obchodují přibližně za 55 USD, což odpovídá poměru cena/zisk (P/E) 35. Tento násobek je vyšší než průměr indexu S&P 500, který se pohybuje okolo 25, a také mírně nad Nasdaq-100, jehož P/E dosahuje přibližně 33. Vyšší ocenění je však odůvodněné – správci aktiv mají tradičně vysoké marže, stabilní příjmy z poplatků a předvídatelný růst.

Navzdory poklesu z 52týdenního maxima 64,10 USD se akcie obchodují jen mírně pod svým dlouhodobým trendem. Díky tomuto propadu se dividendový výnos zvýšil na 3,2 %, což je více než dvojnásobek průměru indexu S&P 500 (1,2 %). Pro dlouhodobé investory, kteří hledají stabilní příjem a růstový potenciál, jde tedy o zajímavý okamžik k přikoupení akcií.

Dlouhodobá strategie růstu do roku 2030

Brookfield v posledních letech výrazně překonává své cíle. V roce 2020 si stanovila ambici zdvojnásobit kapitál a výnosy související s poplatky do roku 2025. Tyto cíle nejen splnila, ale dokonce překonala původní předpoklad 13–15 % ročního růstu, když dosáhla složené roční míry (CAGR) přes 15 %.

V současnosti si společnost klade ještě odvážnější plán: do roku 2030 chce znovu zdvojnásobit objem kapitálu a poplatkových výnosů oproti současné úrovni. Očekává, že kapitál související s poplatky vzroste z 563 miliard USD na 1,2 bilionu USD, tedy o více než 16 % ročně.

Tento růst by měl přinést výrazné zlepšení finančních ukazatelů:

• Výnosy související s poplatky by se měly zvýšit z 2,7 miliardy USD (1,65 USD na akcii) na 5,9 miliardy USD (3,59 USD na akcii),
• Rozdělitelné výnosy by měly vzrůst z 2,5 miliardy USD (1,56 USD na akcii) na 5,9 miliardy USD (3,62 USD na akcii).

Tyto cíle odpovídají 17–18% ročnímu tempu růstu zisků, což je mimořádně silná dynamika i v rámci odvětví správy aktiv.

Klíčové motory růstu

Růst Brookfieldu bude v následujících letech tažen několika strategickými pilíři.

1. Hlavní fondy (Core Funds):
Společnost plánuje pokračovat v zakládání větších hlavních fondů. Nedávno uzavřela svůj druhý fond pro energetickou transformaci, který přilákal rekordních 20 miliard USD od investorů. Tento segment bude dál profitovat z rostoucí poptávky po projektech zaměřených na udržitelnou energii a infrastrukturu.

2. Doplňkové produkty (Complementary Strategies):
Brookfield chce do roku 2030 zdvojnásobit objem doplňkových investičních strategií. Nedávno představila novou strukturu evergreenového fondu pro soukromý kapitál v Kanadě – jeden z několika nových produktů, které mají oslovit širší základnu individuálních investorů. Tento krok reflektuje trend, kdy se běžní investoři stále více zajímají o alternativní investice.

3. Řešení pro správu majetku (Wealth Solutions):
Firma plánuje ztrojnásobit kapitál spravovaný v rámci této divize – z 97 miliard USD na více než 325 miliard USD. Cílem je nabídnout komplexní investiční platformu pro správu majetku movitějších klientů po celém světě.

4. Carried Interest:
Brookfield očekává vyšší příjmy z tzv. carried interest – podílu na zisku fondů, který získává správce po překročení určité výkonnosti. Tyto výnosy se stanou důležitým doplňkem ke stabilním příjmům z poplatků.

Akvizice jako akcelerátor růstu

Dalším klíčovým faktorem růstu jsou fúze a akvizice (M&A). Brookfield v poslední době zrychlila akviziční aktivitu, aby posílila své klíčové segmenty a získala nové tržní podíly.

Společnost navýšila podíl ve firmě Oaktree Capital na 100 %, čímž plně začlenila jednu z nejvýznamnějších platforem v oblasti správy alternativních aktiv. Dále zvýšila svůj podíl ve společnosti Primary Wave z 9 % na 44 % a vstoupila do partnerství s Angel Oak. Také se podílela na akvizici společnosti Concora, vedené fondem Castlelake.

Tyto kroky nejen rozšiřují investiční nabídku Brookfieldu, ale také zvyšují synergie mezi jednotlivými segmenty. Vedení společnosti proto očekává, že rozdělitelné výnosy by mohly v příštích pěti letech růst o více než 20 % ročně.

Atraktivní vstupní bod

Současný pokles akcií Brookfieldu pod 60 USD může představovat vynikající příležitost k nákupu. I když akcie zůstávají oceněné prémiově, jejich fundamentální výhled tuto hodnotu podporuje.

Společnost má jasně definovaný růstový plán do roku 2030, silnou pozici na trhu alternativních aktiv a schopnost generovat stabilní cash flow. Kombinace dividendového výnosu, dynamického růstu zisků a dlouhodobé strategie rozšiřování fondů vytváří silný investiční příběh.

Pokud Brookfield naplní své cíle, může se hodnota jejích akcií v příštích pěti letech zdvojnásobit, což činí z aktuálního poklesu atraktivní vstupní bod pro investory, kteří hledají růst i příjem zároveň.