Po pěti letech držení akcií společnosti Starbucks (SBUX) přehodnocuji, zda má v portfoliu stále své místo. Když jsem v červnu 2020 s nadšením investoval do jedné z nejznámějších spotřebitelských značek světa, věřil jsem, že tato investice přinese ideální kombinaci růstu a stabilního příjmu. Realita se však vyvíjela jinak, než jsem čekal. Zatímco dividendy nezklamaly, růst zůstal za očekáváním – a to mě vede k otázce, zda jiné společnosti dnes nenabízejí lepší poměr rizika a výnosu. Růst, který se nekonal Když jsem Starbucks nakupoval, očekával jsem, že se podnikání rychle zotaví z dopadů pandemie, zejména na klíčovém trhu v Číně. Společnost se po otevření ekonomiky měla vrátit k růstu, který by podpořil vyšší zisky i cenu akcií. K tomu ale nedošlo. Tržby sice rostly, ale jen jednociferným tempem, což na překonání výkonnosti indexu S&P 500 nestačilo. Dnes Starbucks dokonce zvažuje strategické změny v čínském segmentu, což naznačuje, že expanze na tamním trhu neprobíhá podle původních představ. Zatímco index S&P 500 za posledních pět let vzrostl o desítky procent, akcie Starbucks za stejnou dobu výrazně zaostaly. To je pro mě, jako investora hledajícího růst i výnos, signál k zamyšlení. Výsledky společnosti potvrzují, že její zralý byznys model může mít omezený růstový potenciál – a že konkurence, zejména v segmentu rychlé gastronomie, se stává stále ostřejší. Dividendy zůstávají silným pilířem Na druhou stranu, pokud jde o dividendový výnos, Starbucks splnil všechna očekávání. Společnost zvyšuje dividendu už 14 let v řadě a její výnos se nyní pohybuje kolem 3 %, což je téměř historické maximum. To z ní dělá zajímavou volbu pro investory zaměřené na pravidelný příjem. Výplatní poměr je stále udržitelný a vedení dává jasně najevo, že hodlá v dividendové politice pokračovat. Problém je v tom, že i když výnos potěší, chybějící růst snižuje celkovou atraktivitu akcie. Pokud podnik není schopen dlouhodobě zvyšovat tržby a zisky, výnos z dividend sám o sobě nestačí. Proto jsem se začal poohlížet po společnostech, které by mohly nabídnout lepší kombinaci růstu a výnosu, a zároveň diverzifikovat mé portfolio mimo segment prémiové gastronomie. Academy Sports & Outdoors jako růstová alternativa Prvním kandidátem, který mě zaujal, je Academy Sports & Outdoors (ASO) – maloobchodní řetězec se sportovními potřebami. Společnost má zatím jen přibližně 300 poboček, což jí dává velký prostor pro další expanzi. Vedení plánuje otevřít až 25 nových prodejen ročně a do roku 2028 by mohlo přibýt dalších 150. Takový růst by mohl znamenat dvouciferné tempo růstu tržeb v následujících letech. Zajímavé je, že vedení Academy Sports se nesoustředí pouze na expanzi, ale také aktivně vrací hotovost akcionářům – ať už prostřednictvím zpětného odkupu akcií, nebo rostoucí dividendy. I když současný výnos činí jen asi 1 %, dlouhodobí investoři vidí potenciál v budoucím růstu zisků i dividend. Pro mě osobně jde o příklad společnosti, která má ještě před sebou větší část své růstové cesty, zatímco Starbucks je již zralým podnikem. Arcos Dorados – McDonald’s Latinské Ameriky Další zajímavou možností je Arcos Dorados (ARCO), největší nezávislý franšízant značky McDonald’s (MCD) v Latinské Americe a Karibiku. Provozuje více než 2 400 restaurací ve 21 zemích a těží z rostoucí poptávky po fast foodu v rozvíjejících se ekonomikách regionu. Zatímco kurzové výkyvy zkreslují její výsledky, očištěné tržby rostou dvouciferným tempem – konkrétně o 15 % za druhé čtvrtletí roku 2025. Dividendový výnos společnosti Arcos Dorados činí přibližně 3,5 %, což je dokonce více než u Starbucks. Zároveň firma vyplácí jen malou část svých zisků, takže má prostor k dalšímu růstu výplat i expanzi. Zajímavý je také její nemovitostní aspekt – vlastní pozemky a budovy téměř u 500 restaurací, což z ní dělá stabilnějšího hráče i v obdobích tržní volatility. V kombinaci těchto faktorů Arcos Dorados nabízí atraktivní poměr rizika a výnosu: vyspělou značku, růstový potenciál a dividendový příjem. Pro investora, který hledá náhradu za Starbucks, to může být velmi zajímavá alternativa. Zůstat, nebo odejít? Navzdory slabšímu růstu není rozhodnutí o prodeji Starbucks jednoduché. Společnost před rokem jmenovala nového generálního ředitele Briana Niccola, který se snaží značku znovu oživit. Klade důraz na návrat k autentické atmosféře kaváren a lepší zákaznické zkušenosti. V rámci této strategie Starbucks oznámil uzavření stovek neefektivních poboček a restrukturalizační plán s náklady kolem 1 miliardy dolarů. I když tyto kroky krátkodobě snižují zisky, mohou položit základy pro zdravější růst v budoucnu. Očekávání investorů jsou nyní nízká, což snižuje riziko dalšího poklesu ceny akcií. Starbucks zůstává silnou globální značkou s loajální zákaznickou základnou a potenciálem pro postupné zotavení. Proto zatím neplánuji okamžitý prodej. Budu sledovat, jak se projeví Niccolovy kroky a zda se podaří vrátit firmu k růstu. Mezitím ale zůstávají Academy Sports a Arcos Dorados na mém radaru jako možné náhrady – obě firmy kombinují solidní dividendový základ s lepšími růstovými vyhlídkami.