Společnost Adobe se v posledních měsících dostala pod tlak investorů, kteří se obávají, že rozmach umělé inteligence ohrozí její dlouhodobý byznysový model. Akcie firmy od začátku roku klesly o více než 25 %, zatímco širší index S&P 500 vzrostl o 14 %. Mnozí analytici dokonce snížili svá doporučení s tím, že generativní AI by mohla nahradit služby, na kterých stojí klíčové produkty Adobe, jako je Creative Cloud. Přesto však nejnovější výsledky ukazují, že realita je zcela jiná: společnost zaznamenává rekordní tržby, zisk i počet aktivních uživatelů. Adobe (ADBE), jejíž tržní kapitalizace dosahuje 139 miliard dolarů, je dlouhodobě jedním z pilířů kreativního softwaru pro fotografy, designéry, vývojáře, marketéry či tvůrce videí. V éře AI by se mohlo zdát, že podobné nástroje ztrácí smysl – zvlášť když lze dnes s pomocí AI generovat vizuály nebo texty během několika sekund. Jenže společnost dokázala, že dokáže AI integrovat do svých produktů a tím si vytvořit nový zdroj růstu místo hrozby. V posledních měsících snížily své doporučení na akcie Adobe hned tři významné investiční banky. Morgan Stanley (MS) argumentovala, že „růst generativní AI může oslabit tradiční byznys Adobe“, Wedbush snížila doporučení na „prodat“ a Melius Research upozornila, že společnost ztrácí relevanci na stále více konkurenčním trhu. Přesto se všechny tyto obavy ukázaly jako přehnané. Podle výsledků za třetí čtvrtletí 2025 dosáhla Adobe rekordního zisku na akcii, který meziročně vzrostl o 14 %, a zároveň nejvyšších tržeb ve své historii. Firma navíc oznámila, že počet aktivních uživatelů Adobe Acrobat a Express vzrostl o 25 %, což potvrzuje, že její produkty zůstávají nepostradatelné i v době, kdy je trh zaplaven novými AI nástroji. Generální ředitel Shantanu Narayen označil umělou inteligenci za „největší příležitost pro Adobe za poslední desetiletí“ a zdůraznil, že firma není pasivním pozorovatelem změn, ale jejich aktivním tvůrcem. Podle něj má Adobe roční opakující se výnosy (ARR) ovlivněné AI již 5 miliard dolarů, což je výrazný nárůst z 3,5 miliardy dolarů v roce 2024. Na základě těchto výsledků společnost zvýšila svůj výhled pro fiskální rok 2025 – očekává tržby mezi 23,65 až 26,70 miliardami dolarů a zisk na akcii mezi 16,53 a 16,58 dolary. Zdroj: Shutterstock AI jako motor růstu, ne hrozba Adobe se v éře umělé inteligence zaměřuje na integraci generativních modelů přímo do svého vlajkového produktu Creative Cloud. Platforma nyní využívá komerčně bezpečné modely od Alphabet (GOOG) (GOOGL), konkrétně Gemini Flash 2.5, a také modely od partnerů jako OpenAI, Runway, Black Forest Labs, Pika Labs a Ideogram. Díky tomu mohou uživatelé generovat a upravovat obsah pomocí AI přímo v rámci oficiálních nástrojů Adobe, což výrazně šetří čas i náklady. Bezpečnost a legálnost použitých AI modelů představuje pro firemní zákazníky zásadní výhodu. Zatímco individuální uživatelé mohou riskovat autorská porušení při používání veřejných AI nástrojů, Adobe zajišťuje, že její modely jsou plně komerčně bezpečné a vyhovují právním předpisům o duševním vlastnictví. Tato důvěryhodnost je klíčovým faktorem pro korporace, které se nemohou spoléhat na neregulované zdroje. Narayen rovněž upozornil na rychle rostoucí využívání AI asistenta Adobe Experience Platform (AEP). Ten podle společnosti nyní využívá 70 % oprávněných zákazníků AEP, což z platformy dělá jedno z nejrychleji adoptovaných řešení v oblasti datové analytiky a marketingové automatizace. Jak zdůraznil prezident divize digitálních médií David Wadhwani, „s každým novým vylepšením AI modelů se zvyšuje objem vytvářeného obsahu – a z toho Adobe přímo profituje“. Silné finanční základy a atraktivní ocenění Přestože trh zůstává skeptický, čísla mluví jasně. Segment Creative Cloud generuje téměř 60 % celkových tržeb společnosti, tedy 12,68 miliardy dolarů z celkových 21,51 miliardy dolarů za rok 2024. Zbylých 41 % však přichází z dalších oblastí – digitální média se na tržbách podílela 15 % a digitální zážitky přinesly 5,37 miliardy dolarů, tedy 25 % celkového obratu. Oba segmenty navíc vykázaly solidní růst: tržby z digitálních médií se zvýšily o 12 %, zatímco tržby z digitálních zážitků vzrostly o 9 %. I přes silné výsledky investoři oceňují Adobe s opatrností. Společnost má nyní poměr ceny k zisku (P/E) 21, což je výrazně pod průměrem indexu S&P 500 (32). To naznačuje, že trh již do ceny akcií započítal vysokou míru rizika, přestože výsledky firmy ukazují opak. Adobe pokračuje i ve zpětných odkupech akcií, které podporují růst zisku na akcii. Po odkupu 17,5 milionu akcií v loňském roce již letos odkoupila téměř 9 milionů akcií. Tento krok nejen podporuje cenu akcií, ale i ukazuje, že vedení věří v dlouhodobý růst hodnoty společnosti. Zatímco mnozí analytici varují před „AI hrozbou“, Adobe jejich očekávání pravidelně překonává. Během posledních čtyř čtvrtletí totiž společnost překonala odhady tržeb analytiků v průměru o 10 %, což potvrzuje, že její obchodní model zůstává robustní. Shrnutí: AI jako nový začátek pro Adobe Zatímco trh se obává, že umělá inteligence by mohla Adobe poškodit, realita ukazuje pravý opak. Firma integruje AI do svých produktů, rozšiřuje své služby a zvyšuje ziskovost. Vedení společnosti přitom jasně deklaruje, že AI není hrozbou, ale příležitostí – největší za poslední dekádu. S rostoucím přijetím AI nástrojů, expanzí do korporátní sféry a konzervativním oceněním akcií může být Adobe jedním z mála tradičních technologických lídrů, kteří z revoluce umělé inteligence skutečně vytěží maximum. Zdroj: Shutterstock