Možná je ještě příliš brzy na to, aby se dalo prohlásit, že máme nového šerifa. Nicméně nástup mateřské společnosti Google, Alphabet, jako nejžhavější novinky v oblasti umělé inteligence vyvolal masivní přeskupení mezi největšími technologickými akciemi na světě. Alphabet (GOOGL) se ve středu chystá otevřít na nové rekordní úrovni s tržní hodnotou těsně pod 4 biliony dolarů, čímž prodlouží svůj listopadový růst na přibližně 17 %. Apple (AAPL) se mezitím tiše vrátil na rekordní úroveň, když od začátku léta posílil o více než 36 % díky silnější než očekávané poptávce po nové řadě iPhonů – a možná i díky tomu, že se nezapojil do miliardového závodu o to, kdo utratí více než jeho velcí technologičtí rivalové. Na druhé straně se akcie Nvidia (NVDA) chystají otevřít více než 15 % pod svým posledním historickým maximem, protože se pomalu propadají do korekčního teritoria před posledním měsícem roku. Pro tři největší akcie na trhu to byl překvapivý obrat událostí, protože semínka současné turbulence byla zaseta koncem října smíšenými výsledky za třetí čtvrtletí od Meta Platforms (META). Mateřská společnost Facebooku zaznamenala solidní zisky v oblasti svých aplikací a překonala prognózy Wall Streetu, ale také naznačila velký nárůst plánů kapitálových výdajů pro poslední měsíce roku a celý rok 2026. To vyvolalo masivní přehodnocení trhu, pokud jde o miliardy vynaložené na ambice v oblasti umělé inteligence, dluhy vzniklé na její financování a nedostatek jasné cesty k ziskovosti i u největších hráčů v tomto odvětví. Akcie Meta klesly od zveřejnění výsledků společnosti 29. října o více než 15 % a teprve tento týden se díky 7% nárůstu dostaly z medvědího trhu. Akcie Meta také ztratily své místo v žebříčku největších amerických společností, když je koncem minulého měsíce předstihl výrobce čipů Broadcom (AVGO). Na špičce žebříčku si Google a Nvidia za poslední měsíc vyměnily tržní hodnotu ve výši přibližně 1,3 bilionu dolarů, přičemž první z nich získal 590 miliard dolarů a vytvořil novou půdu v závodě ve vývoji umělé inteligence. Zveřejnění chatbota Gemini 3, poháněného vlastními procesory TPU, a zprávy, že by mohl být prodán společnosti Meta pro použití v její infrastruktuře Llama, jeho pozici upevnily. Společnost Nvidia, která za poslední měsíc ztratila více než 720 miliard dolarů tržní hodnoty, uvedla, že je „potěšena úspěchem společnosti Google“ v oblasti umělé inteligence, ale je přesvědčena, že její vlastní dominance na trhu bude pokračovat. „Společnost Nvidia je o generaci napřed před ostatními v oboru a je jedinou platformou, která podporuje všechny modely umělé inteligence a funguje všude, kde se provádí výpočty,“ uvedla společnost v široce sdíleném prohlášení. Akcie mimo osu Google/Nvidia jsou také v pohybu. Akcie společnosti Oracle (ORCL) tento měsíc zatím klesly o 25 % a drží se poblíž nejnižších úrovní od začátku června, a to kvůli obavám spojeným s její závislostí na OpenAI, pokud jde o větší část jejích budoucích příjmů, a půjčkami, které bude muset vzít, aby vybudovala infrastrukturu umělé inteligence potřebnou k jejich zajištění. Japonská společnost SoftBank, další skupina s úzkými finančními vazbami na OpenAI, od konce října poklesla o více než 40 % a na začátku tohoto měsíce se zbavila celého svého podílu v Nvidia v hodnotě 5,8 miliardy dolarů v rámci snahy získat hotovost pro jiné projekty AI. Advanced Micro Devices (AMD), která v závodě o AI čipy zaostává za Nvidií, od konce října klesla o 20 %, přičemž pokles byl umocněn obavami, že pokroky Google v oblasti TPU budou tlačit na cenovou sílu jejích procesorů MI400. Daniel Skelly, vedoucí týmu pro výzkum a strategii trhu správy majetku společnosti Morgan Stanley, se domnívá, že jsme ještě neviděli konec současného přeskupení na trhu, ale tvrdí, že o jeho výsledku nakonec rozhodne kvalita. „Pokud jsou poslední dny nějakým ukazatelem, ještě jsme neviděli konec volatility v technologickém sektoru,“ uvedl v komentáři pro Barron's zaslaném v úterý večer. „Ale i když obchodování s AI ještě není z nejhoršího venku, výhody, které mají největší hráči v oblasti AI – rozsah a ziskovost – zůstávají nedotčeny,“ dodal. „Pokles nabízí potenciální příležitosti nejen v těchto akciích, ale i v kvalitních uživatelích AI ve zdravotnictví, financích a energetice.“ Jinými slovy, přeskupení karet neznamená medvědí trh. Ba naopak.