Společnost Nvidia se před nadcházejícím zveřejněním kvartálních výsledků ocitá v pozici, která podle vybraných analytiků naznačuje možnost překonání tržních očekávání. Christopher Rolland ze společnosti Susquehanna uvedl, že Nvidia má všechny předpoklady, aby investory opět překvapila silnými výnosy. Důvodem je především rychle se rozvíjející systém Blackwell rack-scale, rostoucí viditelnost očekávaných tržeb a robustní poptávka po infrastruktuře pro umělou inteligenci. Rolland upozorňuje, že klíčovým faktorem je rozšiřující se zájem hyperscalerů — tedy velkých poskytovatelů cloudových služeb — kteří budou podle odhadů v letošním roce navyšovat své kapitálové výdaje o 69 %. Hyperscale segment patří k nejdůležitějším zákazníkům společnosti Nvidia a investice těchto firem do hardwaru pro AI výpočty obvykle vede k výraznému nárůstu poptávky po GPU a síťových modulech. Navzdory tomu, že akcie Nvidia po posledním zveřejnění hospodářských výsledků vzrostly o zhruba 8 %, stále výrazně zaostávají za širším polovodičovým indexem PHLX Semiconductor, který ve stejném období přidal 20 %. Podle Rollanda to naznačuje, že investoři nastavili laťku relativně nízko. Firma tak má prostor překonat očekávání a opět získat dynamiku, která Nvidia dlouhodobě charakterizuje. Zdroj: Getty Images Jako pozitivní faktor uvedl Rolland také silné výsledky společnosti Foxconn Technology Group, která během týdne překonala odhady a splnila svůj cíl tržeb z AI serverů již za tři čtvrtletí. Foxconn je klíčovým dodavatelem infrastruktury pro výpočetní systémy a jeho výkon tak často předznamenává trendy v celém odvětví. Jeho data podle Rollanda potvrzují, že poptávka po serverech optimalizovaných pro AI roste rychleji, než se předpokládalo. Důležitou roli hraje i samotná produktová nabídka Nvidie. Nové procesory Blackwell Ultra mají podle odhadů analytiků vyšší průměrnou prodejní cenu než populární B200. Vyšší cenová hladina spolu s náročnou konfigurací zvyšuje výnosy na zákazníka a zároveň rozšiřuje segment systémů rack-scale, který bude klíčový zejména pro dosažení dvouciferného mezikvartálního růstu tržeb ve třetím i čtvrtém čtvrtletí. Na tento vývoj sází nejen Susquehanna, ale i širší konsenzus analytiků. Ambiciózní výhled navíc podporují i komentáře generálního ředitele Jensena Huanga. Na konferenci GPU Technology Conference ve Washingtonu uvedl, že Nvidia má viditelnost tržeb přesahujících 500 miliard dolarů do konce roku 2026. Tyto odhady zahrnují jak výpočetní platformy Blackwell a Rubin, tak síťové moduly a služby. Podle Rollanda tento výhled naznačuje, že konsenzuální projekce pro fiskální roky 2026 a 2027 mohou být stále podhodnocené. Významnou roli ve výsledcích Nvidie sehrají také síťové služby datových center. Tým Susquehanna očekává, že segment networking bude i nadále růst díky expanzi systémů Blackwell, které vyžadují pokročilou propojovací infrastrukturu. Tato oblast je navíc pro Nvidii strategická, protože generuje vysoce maržové příjmy a pomáhá firmě diverzifikovat se mimo čisté GPU dodávky. Přesto však před firmou stojí některé výzvy, například tzv. „energetická bariéra“. Rozvoj globálních datových center může narážet na nedostatečnou dostupnost elektrické energie. Datová centra pro AI trénink jsou extrémně energeticky náročná a řada firem již řeší problémy s kapacitou napojení na elektrickou síť. Rolland očekává, že investoři budou pozorně sledovat, zda Jensen Huang tuto otázku během výsledkové konference otevře, protože by mohla mít dopad na rychlost budoucí expanze. Nvidia Corp. (NVDA) Z pohledu dalších segmentů má Nvidia podle analytiků potenciál i v oblasti herních GPU a profesionální vizualizace, která se může zotavovat s rostoucím zájmem podniků o simulace, návrhářské platformy či digitální dvojčata. Naopak automobilový segment podle Susquehanna zůstává smíšený, protože automobilky zpomalují investice do pokročilých autonomních systémů. Přes některé nejistoty zůstává Susquehanna v hodnocení firmy jednoznačně pozitivní. Analytici navýšili cílovou cenu z původních 210 na 230 dolarů a uvedli, že Nvidia se nadále řadí mezi technologické lídry s největším růstovým potenciálem. Firma těží z toho, že její produkty tvoří základní kameny rozvoje AI infrastruktury, a poptávka v oblasti datových center tak zůstává extrémně silná. Pokud tedy Nvidia příští týden překoná výsledková očekávání, může se její nedávné zaostávání za širším trhem rychle obrátit v novou fázi růstu.