Přestože růst o 0,4 % na cenu kolem 179 dolarů není dramatický a zaostává za širšími indexy Nasdaq Composite a S&P 500, investoři sledují především zásadní posun v geopolitickém prostředí. A právě ten nyní poskytuje společnosti Nvidia dvojí výhodu, která může do budoucna výrazně ovlivnit její tržní vyhlídky.

První pozitivní impulz přichází z Washingtonu, kde administrativa prezidenta Donalda Trumpa podle informací agentur Reuters a Bloomberg zvažuje zmírnění exportních omezení na prodej čipů do Číny. Hlavní pozornost se soustředí na čipy H200 – špičkové akcelerátory umělé inteligence, které tvoří základ moderních datových center zaměřených na trénování velkých modelů. Tyto čipy byly v minulých měsících předmětem striktních exportních pravidel, která výrazně omezila přístup společnosti Nvidia na čínský trh. Pokud by byly restrikce skutečně uvolněny, jednalo by se o zásadní tržní příležitost.

Nvidia Corp. (NVDA)

Mluvčí společnosti Nvidia ve vyjádření pro Barron’s potvrdil, že stávající regulační režim znemožňuje společnosti nabízet v Číně čipy schopné konkurovat místním výrobcům grafických procesorů pro datová centra. Jde přitom o trh obrovských rozměrů, kde poptávka po AI hardwaru roste výrazně rychleji než v USA nebo Evropě. Každý krok směrem k uvolnění regulací by tak mohl být vnímán jako vítaný impulz pro růst tržeb společnosti Nvidia i pro posílení její globální pozice.

Obchodní spory mezi Washingtonem a Pekingem přitom trvají už roky a představují jednu z největších vnějších nejistot ovlivňujících hodnotu společnosti Nvidia. I mírné známky uklidnění vztahů tak okamžitě rezonují mezi investory. Pokud by Trumpova administrativa skutečně umožnila vývoz špičkových čipů, jednalo by se o nejvýraznější změnu v regulaci AI hardwaru za poslední dva roky.

Druhá vlna podpory pro akcie společnosti Nvidia přichází přímo z čínského trhu, tentokrát ale z oblasti spotřebitelských aplikací. Silný růst zaznamenaly americké depozitní certifikáty společnosti Alibaba (BABA), které během pondělního rána vzrostly o 4,6 %. Impulzem byla zpráva o prudké popularitě nové aplikace Qwen AI, chatbotu založeného na velkém jazykovém modelu, který byl minulý týden zpřístupněn v beta verzi. Během prvních sedmi dnů si jej stáhlo více než deset milionů uživatelů – číslo, které výrazně předčilo očekávání analytiků.

Co má ale růst Alibaby společného se společností Nvidia? V první řadě jde o signál, že čínský trh má obrovský apetit po aplikacích umělé inteligence. Část investorů v posledních měsících upozorňovala na riziko, že boom AI akcií stojí spíše na očekávání než na skutečné poptávce. Popularita Qwen AI však ukazuje, že spotřebitelé mají zájem o praktické využití umělé inteligence, což posiluje celý ekosystém. A klíčovým dodavatelem výpočetního hardwaru pro čínská datová centra i technologické giganty je – navzdory omezením – stále společnost Nvidia.

Pokud bude poptávka po AI aplikacích v Číně dál růst, budou místní společnosti potřebovat nejen software, ale také vysoký výpočetní výkon. To znamená vyšší spotřebu GPU a akcelerátorů AI. V tomto ohledu mají investoři oprávněný důvod domnívat se, že úspěch Alibaby může nepřímo pomoci i společnosti Nvidia.

Navíc investoři dobře vědí, že společnost Nvidia již dnes dominuje segmentu AI hardwaru s náskokem, který konkurenti ve střednědobém horizontu nemají šanci dorovnat. Pokud se otevře i část čínského trhu, mohla by společnost získat nový zdroj růstu právě ve chvíli, kdy se poptávka v USA stabilizuje a Evropa se rozvíjí pomalejším tempem.

Z pohledu tržních valuací tak Nvidia získává díky čínským zprávám dvojitou podporu: geopolitickou (možnost vyšších tržeb díky exportům) a poptávkovou (silnější spotřebitelský zájem o AI). Navzdory tomu, že pondělní růst jejích akcií byl zatím mírný, trh reaguje spíše na signály než na samotná čísla. A signály nyní vypadají pro Nvidia jasně pozitivně.