Americký trh práce se stal jedním z největších otazníků současné ekonomiky. Kvůli nejdelšímu vládnímu shutdownu v historii USA, který trvá už druhý měsíc, jsou investoři i ekonomové odkázáni pouze na soukromé zdroje dat. Oficiální statistiky, jako jsou měsíční zprávy o zaměstnanosti či údaje JOLTS o volných pracovních místech, nejsou k dispozici, což výrazně ztěžuje posouzení skutečného stavu ekonomiky. Soukromé analýzy však naznačují, že americký trh práce zůstává odolný, ale zřetelně slábne. Rostoucí počet propouštění, pokles tempa náboru a klesající důvěra spotřebitelů vytvářejí obraz ekonomiky, která sice nesměřuje do krize, ale ztrácí energii, jež ji poháněla po pandemickém zotavení. Podle Betsey Stevensonové, profesorky ekonomie na Michiganské univerzitě a bývalé členky Rady ekonomických poradců Bílého domu, je situace jednoznačně zhoršující se: „Nábor zaměstnanců se dramaticky zpomalil. Pokud práci máte, je to dobré. Ale pokud o ni přijdete, nalezení nové bude mnohem obtížnější než před rokem.“ Zdroj: Shutterstock Zpomalení tvorby pracovních míst i růst propouštění Soukromé statistiky zpracovatele mezd ADP (ADP) ukazují, že v říjnu vzniklo 42 000 nových pracovních míst v soukromém sektoru. Přestože se jedná o první nárůst od července, jde jen o zlomek čísel, která trh pozoroval v první polovině roku. Největší přírůstky zaměstnanosti zaznamenaly obchod, doprava a veřejné služby, zatímco naopak ubývalo pracovních míst v profesionálních službách a IT sektoru – tedy oblastech, které jsou obvykle považovány za motor růstu produktivity. Ekonomická stratégka Hardika Singh ze společnosti Fundstrat upozorňuje, že současný trend je překvapivý: „Nová pracovní místa nevznikají v odvětvích souvisejících s umělou inteligencí, přestože investoři sází na AI jako hlavní motor budoucího růstu.“ Zatímco podniky využívají produktivity poháněné AI, zaměstnanci takový prospěch nevidí. Singh to shrnula výstižně: „Nemůžete se radovat z akciových trhů blízko historických maxim, pokud se zároveň obáváte, že zítra přijdete o práci.“ Současně prudce roste počet propouštění. Podle údajů společnosti Challenger, Gray & Christmas bylo v říjnu oznámeno více než 153 000 propuštění, což je nejhorší výsledek pro tento měsíc od roku 2003. Hlavními důvody jsou snižování nákladů, přechod na umělou inteligenci a nadměrné najímání během pandemie. Celkový počet letošních propouštění již přesáhl 1,1 milionu, což představuje 44% nárůst oproti roku 2024. Nejvíce se škrtalo v technologickém a maloobchodním sektoru, kde propouštění oznámily mimo jiné společnosti Amazon (AMZN), Target (TGT) a UPS (UPS). Slábnoucí důvěra a rozštěpená ekonomika Kombinace nižšího tempa náboru a rostoucích propouštění se odráží i na psychologii spotřebitelů. Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity klesl v listopadu na 50,3 bodu, což je nejnižší úroveň od roku 2022. Důvodem jsou obavy z uzavření vlády a pokračující tlak cen. Zajímavé však je, že bohatší domácnosti s většími akciovými portfolii vykazují mnohem vyšší úroveň důvěry než zbytek populace. Tento rozdíl potvrzuje, že americké oživení má „K-tvarovou“ podobu – horní část společnosti profituje z růstu hodnoty akcií a majetku, zatímco zbytek čelí stagnujícím mzdám a rostoucím nákladům. Stevensonová shrnuje situaci jasně: „Rostoucí inflace a zpomalení trhu práce vytvářejí opravdu nepříjemnou ekonomickou situaci. Nikdo nechce žít v ekonomice, kde malá elita prosperuje, zatímco většina lidí jen přežívá.“ Fed bez dat a nejistota na trzích Absence oficiálních vládních statistik komplikuje situaci i pro Federální rezervní systém, který obvykle právě z dat o zaměstnanosti a mzdách odvozuje své rozhodování o úrokových sazbách. „Fed momentálně nemá k dispozici kvalitní data,“ uvedl Yung-Yu Ma, hlavní investiční stratég společnosti PNC Asset Management Group. „Soukromé údaje jsou smíšené a naznačují spíše oslabení trhu práce, což pravděpodobně posílí argument pro možné budoucí snížení sazeb.“ Podle Maa bude Fed vyčkávat, až se obnoví vládní činnost a tím i přísun dat, ale už nyní se zdá, že trend směřuje k postupnému uvolňování měnové politiky. Tento výhled potvrzují i finanční trhy. Podle nástroje CME FedWatch odhadovali obchodníci na konci týdne přibližně 70% pravděpodobnost snížení sazeb v prosinci. To signalizuje, že trhy již s možným uvolněním měnové politiky počítají – především v reakci na zjevné ochlazení trhu práce. Americký pracovní trh tak v současnosti prochází citlivým přechodným obdobím. Zůstává stabilní, ale jeho síla slábne, a bez přesných dat je těžké odhadnout, jak hluboký tento posun skutečně je. Jasné však je, že kombinace rostoucí inflace, poklesu náboru a rekordního shutdownu vytváří prostředí, ve kterém se ekonomická jistota amerických domácností vytrácí rychleji než v posledních letech. Zdroj: Shutterstock