Bitcoin v posledních týdnech výrazně oslabil a dostává se do situace, která připomíná nejslabší období kryptotrhu za poslední dva roky. Cena největší kryptoměny se pohybuje kolem 91 000 dolarů za token, což představuje pokles o zhruba 28 % z rekordních hodnot dosažených na začátku října, kdy bitcoin poprvé přesáhl hranici 126 000 dolarů. Aktuální vývoj ukazuje, že trh se stále nevzpamatoval z prudkého říjnového výprodeje a investoři stojí před třemi zásadními překážkami, které momentální slabost bitcoinu prohlubují. První a nejviditelnější překážkou je výrazný odliv kapitálu z bitcoinových burzovně obchodovaných fondů (ETF). Jen za listopad dosáhl odliv 3,5 miliardy dolarů, což je nejvyšší hodnota od února tohoto roku. Podle Markuse Thielena, zakladatele společnosti 10X Research, jde o jasný signál, že institucionální investoři omezují expozici vůči bitcoinu. ETF fondy se z čistých nakupujících mění na čisté prodávající, což vytváří tlak na cenu a oslabuje schopnost trhu odrazit se z aktuálních minim. Thielen navíc předpokládá, že pokud budou tyto výprodeje pokračovat, bitcoin si udrží slabý trend i v nadcházejících týdnech. Bitcoin USD Price (BTC-USD) Druhou klíčovou překážkou je zpomalení aktivity v oblasti stablecoinů, které jsou pro celkový kryptoměnový ekosystém jedním z hlavních indikátorů přítoku či odtoku kapitálu. Stablecoiny, vázané typicky na americký dolar, často fungují jako přestupní stanice pro nové investory nebo jako bezpečné útočiště při volatilních pohybech trhu. Jejich tržní kapitalizace však od začátku listopadu klesla podle dat DeFiLlama o 4,6 miliardy dolarů. Minulý týden se navíc zpět do fiat měn přesunulo kolem 800 milionů dolarů. I když nejde o extrémně vysoké číslo, potvrzuje to trend, že investoři z trhu spíše odcházejí, než aby do něj přicházeli. Podle Thielena právě kvůli tomuto odlivu kapitálu stagnuje i dominance bitcoinu. Z krátkodobého hlediska sice bitcoinu pomohly růst některé komentáře představitelů Fedu, kteří naznačili možnost prosincového snížení úrokových sazeb. Tyto projevy vyvolaly krátké oživení ceny na začátku týdne. Thielen však varuje, že by šlo o tzv. „hawkish cut“, tedy o snížení sazeb, které bude doprovázeno jestřábí rétorikou. V praxi to znamená, že toto oživení může být spíše krátkodobou reakcí na strach investorů, nikoliv začátkem robustnějšího trendu. Bitcoin se totiž stále vyrovnává s následky likvidace pákových pozic z 10. října, kdy během jediného dne zmizelo z trhu 19 miliard dolarů. Třetí překážkou jsou dlouhodobí držitelé, kteří během posledních dvou měsíců začali prodávat své pozice. Tento jev je zvlášť významný, protože právě dlouhodobí investoři tradičně drží trh a omezují volatilitu. Letos však mnozí z nich vyprodávají své pozice před očekávaným koncem čtyřletého cyklu bitcoinu spojeného s halvingem. Minulé cykly často ukazovaly podobný průběh: po dosažení maxim investoři začali částečně vybírat zisky ještě před tím, než trh vstoupil do delší konsolidační fáze. Nicolai Søndergaard z analytické společnosti Nansen upozorňuje, že současní dlouhodobí držitelé jednoduše narazili na bod, kdy se rozhodli využít kapitál na jiné účely – a tato změna chování podkopává stabilitu trhu. Celkový výprodej zasáhl většinu digitálních aktiv. Kryptoměnový trh jako celek ztratil více než 30 % své hodnoty, když celková tržní kapitalizace klesla ze 4,28 bilionu dolarů v říjnu na 2,99 bilionu dolarů. Ethereum během stejného období oslabovalo o 38 % a Solana dokonce o více než 40 %. Ochlazení je patrné také u společností nakupujících bitcoin pro své firemní rozvahy. Strategy (MSTR), která byla hlavním tahounem této vlny, neoznámila žádné týdenní nákupy po šesti týdnech pravidelných investic. Mnohé další společnosti, označované jako digitální aktivové firmy (DAT), se navíc ocitly ve ztrátě. Značný tlak pociťují i bitcoinoví těžaři. Akcie společností IREN, Riot nebo Mara Holdings spadly o více než 30 %, a to navzdory jejich snaze diverzifikovat činnost směrem k umělé inteligenci. Kombinace nižších cen bitcoinu, rostoucích energetických nákladů a horšího sentimentu tak dopadá na celý sektor. V nejbližším období mohou být klíčovým impulzem ETF fondy a návrat firemních nákupů. Bez nich bude trh hledat nový bod stabilizace. Pro investory, kteří sledují dlouhodobý vývoj, je však současná situace připomínkou, že kryptotrh zůstává extrémně citlivý na změny v sentimentu, chování investorů i regulační prostředí.