Zveřejněná etická zpráva Úřadu pro vládní etiku USA potvrdila, že bývalá členka Rady guvernérů Federálního rezervního systému Dr. Adriana Kuglerová porušila pravidla obchodování centrální banky. Její případ vyvolal silnou pozornost nejen kvůli samotným transakcím, ale také kvůli okolnostem jejího náhlého odchodu z funkce, který oznámila v srpnu. Podstatou problému se stalo obchodování během období, kdy jsou transakce úředníkům Fedu zakázány, a také další porušení, která později vedla k vyšetřování ze strany Federálního rezervního systému i Úřadu generálního inspektora. Porušení pravidel v období „blackoutu“ Zpráva uvádí, že k porušení pravidel došlo v roce 2024, kdy byly provedeny obchody během tzv. blackout period. Jde o časové okno před zasedáním Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC), v němž mají členové Fedu zákaz obchodovat s cennými papíry. Smyslem je zabránit tomu, aby kdokoli z vedení Fedu mohl využít znalosti připravované měnové politiky ke svému vlastnímu prospěchu. Z dokumentu vyplývá, že detailní informace o transakcích ve finančním zveřejnění přímo porušovaly existující pravidla. Před červencovým zasedáním FOMC, kterého se Kuglerová nakonec nezúčastnila, požádala o výjimku z těchto omezení, protože potřebovala vyřešit tzv. „nepřípustná držení“. Předseda Fedu Jerome Powell však její žádost zamítl. Krátce poté Kuglerová rezignovala, aniž by Fed uvedl konkrétní důvod jejího odchodu. Zdroj: Shutterstock Etické kontroly a vyšetřování Další komplikace nastaly v říjnu 2024, kdy byla Kuglerová opět upozorněna na nesrovnalosti. Úředníci Fedu odpovědní za etická pravidla postoupili tuto záležitost až Úřadu generálního inspektora (OIG). Podle mluvčího OIG bylo následně zahájeno formální vyšetřování. Kuglerová navíc absolvovala v témže roce dodatečné školení týkající se etiky a obchodních pravidel. Objevily se také informace o tom, že některé transakce provedl její manžel bez jejího vědomí. Uvedla to ve veřejné zprávě o finančním zveřejnění, kterou podepsala 11. září 2025. Současně potvrdila, že manžel neměl v úmyslu porušit jakákoliv pravidla. Tato skutečnost však na samotném porušení zásad nic neměnila, protože na členy Fedu se vztahuje odpovědnost i za transakce provedené rodinnými příslušníky. Konkrétní investice a reakce politiků Mezi akcie, do kterých Kuglerová investovala, patřily například Apple (AAPL), Caterpillar (CAT) nebo Palo Alto Networks (PANW). Právě transakce s jednotlivými akciemi se staly významným bodem zájmu, protože od roku 2021 platí ve Fedu přísnější pravidla. Tato nová regulace byla zavedena po dřívější kontroverzi spojené s obchodováním dalších vysokých úředníků. Pravidla mimo jiné zakazují členům vedení Fedu nákup jednotlivých akcií či dluhopisů a omezují aktivní obchodování s cílem zvýšit transparentnost a důvěru veřejnosti. Reakce na případ nenechaly na sebe dlouho čekat. Senátorka Elizabeth Warrenová vydala prohlášení, v němž vyzvala k ještě přísnějším etickým pravidlům, která by posílila dohled nad představiteli Fedu. Zdůraznila, že nezávislost Fedu nesmí znamenat beztrestnost. Podle ní je nutné přijmout bipartisánní legislativu, která zajistí větší odpovědnost a transparentnost rozhodování centrální banky. Ve svém prohlášení doplnila, že veřejnost musí mít jistotu, že rozhodnutí Fedu jsou motivována výhradně veřejným zájmem, nikoliv osobními nebo politickými zájmy. Zdroj: Getty Images Politické souvislosti a následky rezignace Po jejím odchodu se případ začal spojovat i s širším politickým kontextem. Kuglerová byla do funkce nominována prezidentem Joem Bidenem v roce 2023 a dříve působila jako hlavní ekonomka na ministerstvu práce během Obamovy administrativy. Je také profesorkou na McCourt School of Public Policy na Georgetownské univerzitě. Prezident Donald Trump po oznámení její rezignace uvedl, že je „velmi šťastný“, že se její místo uvolnilo. Toto volné místo následně obsadil Stephen Miran, jeho dlouholetý ekonomický poradce. Miran se zúčastnil dvou zasedání Fedu a obě hlasování ukázala jeho ochotu odchýlit se od většinového postoje ostatních představitelů Fedu, což naznačilo výrazný rozdíl v přístupu k měnové politice mezi ním a dosavadním vedením. Funkční období Kuglerové mělo původně skončit až 31. ledna 2026. Její neočekávaný odchod tak nejen vyvolal otázky ohledně důvodů, ale také umožnil rychlou změnu složení Rady guvernérů v citlivém období pro hospodářskou politiku USA. O samotném případu nyní rozhodne probíhající vyšetřování OIG, které má objasnit, zda došlo i k dalšímu porušení pravidel nebo případně ke zneužití pravomocí.