Technologický sektor prochází v posledních týdnech viditelným ochlazením a mezi investory roste opatrnost. Tento vývoj zasáhl i dvě hvězdy ze slavné skupiny „Magnificent Seven“ – Amazon a Nvidii. Jejich akcie se v úterý propadly natolik, že oficiálně vstoupily do korekční fáze, což znamená pokles o 10 % nebo více oproti nedávným maximům. Ještě před několika týdny se přitom zdálo, že právě tyto dvě společnosti patří mezi největší vítěze letošního roku díky rozmachu umělé inteligence. Výprodej přichází v době, kdy trh začíná přehodnocovat, jaké množství kapitálu jsou technologičtí giganti ochotni investovat do AI infrastruktury a zda je tato strategie z dlouhodobého hlediska udržitelná. Amazon byl jedním z největších příjemců AI optimismu – výsledky za třetí čtvrtletí výrazně zlepšily sentiment kolem společnosti a investory přesvědčily, že se znovu řadí mezi klíčové hráče AI ekosystému. Jenže rychlý růst nákladů, spojený s masivními investicemi do výpočetních kapacit, vzbudil nové otázky. Amazon (AMZN) si nedávno půjčil 15 miliard dolarů prostřednictvím velké dluhopisové emise. Část těchto prostředků má být použita právě na financování ambicí v oblasti AI, které zahrnují rozšiřování datových center, akceleraci cloudových služeb a budování infrastruktury pro výpočetní modely. Investoři však zjevně začali zkoumat, zda jsou tyto investice udržitelné, a zda se neblíží bod, kdy nadšení nahradí obavy. Výsledkem je, že akcie Amazonu během několika dní vymazaly téměř všechny zisky, které získaly po poslední výsledkové zprávě. Nvidia (NVDA) zažívá podobnou situaci, i když důvody jsou poněkud odlišné. Tržní tlak přichází těsně před zveřejněním výsledků, které společnost oznámí ve středu odpoledne. Analytici upozorňují, že očekávání jsou extrémně vysoká a investoři mohou být citliví i na malé náznaky zpomalení. Jeffrey Favuzza ze společnosti Jefferies připomíná, že u Nvidie jsou očekávaná čísla „velmi dobře známá“, což může způsobit, že trh bude reagovat prudčeji než obvykle. I přes aktuální korekci však podle něj přetrvává silná „mentalita nákupu při poklesu“, a výsledky by dokonce mohly fungovat jako určitý reset sentimentu. Tlak se nevyhnul ani dalším technologickým gigantům, kteří v uplynulém roce tvořili páteř růstu amerických akciových indexů. Tesla (TSLA) se už nachází v korekční fázi delší dobu a Meta Platforms (META) od 4. listopadu dokonce spadla do medvědího trhu, což představuje pokles přes 20 %. Investoři zde reagují zejména na rostoucí náklady spojené s investicemi do AI a na vyšší citlivost ad-tech byznysu na hospodářské zpomalení. Situace mimo Magnificent Seven ukazuje, že ochlazení sentimentu je ještě širší. Akcie Broadcom (AVGO) a Advanced Micro Devices (AMD) se dostaly do korekce již začátkem listopadu. Pod ještě výraznějším tlakem se ocitl Oracle (ORCL), jehož akcie jsou od 30. října v medvědím trhu. Oracle přitom nedávno oslavil mimořádně silná čísla – jeho zbývající výkonové závazky (RPO) vzrostly o neuvěřitelných 359 %, což naznačovalo obrovskou poptávku po jeho cloudových řešeních. Jenže i tento mohutný růst se ukázal jako nestabilní a jak upozorňuje Favuzza, prakticky celý RPO backlog pocházel z kontraktů s OpenAI. Ty jsou podle něj nyní „zcela mimo zásoby“. Zdroj: Getty Images Z velkých hráčů zatím relativně dobře obstály Apple (AAPL) a Alphabet (GOOGL). Obě společnosti ztratily méně než tři procenta oproti svým maximům, což v současném prostředí představuje nadprůměrnou odolnost. U Apple investoři oceňují disciplinovanější přístup k investicím do AI a pevnou rovnováhu mezi tradičními produkty a budoucí inovací. Alphabet je podle Favuzzy „nejpřeplněnější“ akcií v rámci taktických pozic – investoři zde mají vysokou koncentraci kapitálu, ale zároveň vidí přínos v rychlém tempu inovací. Pomohlo také rozhodnutí soudu, který v září zamítl vysoké pokuty v monopolním sporu a nevyžadoval nucené oddělení prohlížeče Chrome. Celkově současný vývoj naznačuje, že investoři začínají být mnohem selektivnější při posuzování AI akcií a znovu rozlišují mezi růstem, výdaji a skutečnou ziskovostí. Korekce Amazonu a Nvidie nemusí znamenat konec AI boomu, ale ukazuje, že trh odměňuje společnosti s realistickými investičními plány a trestá ty, které se zadlužují příliš rychle.