Klíčové body

Dolarový index čelí nejprudšímu týdennímu poklesu od července
Trh sází $87 \%$ na snížení sazeb Fedu v prosinci o čtvrt bodu
Spekulace o Hassettovi jako předsedovi Fedu tlačí na další oslabení
Model ING ukazuje krátkodobé nadhodnocení dolaru vůči G10 měnám

Tento výrazný pokles je přímým důsledkem intenzivnějších spekulací a sázek obchodníků na to, že americký Federální rezervní systém (Fed) v brzké době přistoupí k uvolnění své měnové politiky, konkrétně prostřednictvím snížení úrokových sazeb.

Index amerického dolaru (DXY), který měří hodnotu dolaru vůči koši hlavních světových měn, se v 10:50 SEČ (09:50 GMT) zvýšil o skromných $0,1 \%$ na úroveň $99,70$. I přes toto páteční ranní posílení zůstává celkový týdenní trend silně negativní. Obchodníci a investoři dramaticky zvýšili pravděpodobnost snížení sazeb o čtvrt procentního bodu na nadcházejícím zasedání Fedu, které je naplánováno na 9. až 10. prosince. Tato pravděpodobnost vystřelila z přibližně $40 \%$ o týden dříve na přibližně $87 \%$ v současné době. Tento prudký posun v očekávání má za následek oslabení amerického dolaru a souběžný pokles výnosů dluhopisů.

Důvody přesunu aktuálních očekávání a rizik ze strany traderů

Změna tržních očekávání směrem k holubičí politice byla vyvolána kombinací faktorů. Předně, k tomuto posunu přispěly příznivé ekonomické údaje ze Spojených států. Zároveň se objevily i holubičí komentáře ze strany některých tvůrců politiky Fedu, které naznačovaly ochotu k uvolnění politiky. Avšak tato debata není jednohlasná. Jiní představitelé Fedu volali po opatrnějším přístupu ke změnám sazeb, argumentujíc nedostatkem nových relevantních ekonomických dat, která by rychlou změnu politiky plně podpořila.

Debatu o budoucím směřování měnové politiky navíc rozšířily spekulace o možném jmenování ekonomického poradce Bílého domu Kevina Hassetta do funkce předsedy Fedu. Pokud by Hassett zaujal tuto klíčovou pozici, politika pod jeho vedením by se mohla přiklonit k rychlejšímu a agresivnějšímu uvolňování měnové politiky. Takový scénář by měl obvykle za následek další a intenzivnější tlak na oslabení amerického dolaru na globálních trzích.

Krátkodobá volatilita a nadhodnocení dolaru

Analytici ze společnosti ING, včetně Francesca Pesoleho, upozornili ve své poznámce na skutečnost, že volatilita měn by měla zůstat v krátkodobém horizontu omezená kvůli nízkým objemům obchodů ve Spojených státech. Americké trhy budou v pátek otevřeny pouze na zkrácenou dobu v návaznosti na oslavu Dne díkuvzdání, což obvykle snižuje tržní aktivitu.

Přesto analytici ING dodali, že dolar je i nadále „náchylný ke konvergenci směrem dolů k krátkodobým swapovým sazbám“. Konstatovali také, že model ING „nadále vykazuje krátkodobé nadhodnocení dolaru vůči většině hlavních ekonomik skupiny G10“. To naznačuje, že i z fundamentálního pohledu existuje prostor pro další oslabování dolaru, jakmile se trhy vrátí k plné likviditě.

Chcete využít této příležitosti?

Pohled na světové protějšky a ostatní měny

Zatímco americký dolar čelí tlaku, pozornost se jinde obrátila k ekonomickým datům z Japonska. Údaje o spotřebitelských cenách v Tokiu (klíčový indikátor inflace před celostátním zveřejněním) byly výrazně nad $2 \%$ cílem Bank of Japan. Tato čísla posílila očekávání, že japonská centrální banka by mohla opět začít zvyšovat úrokové sazby. Mezi dalšími silnějšími, než očekávanými údaji byly také japonská průmyslová produkce a maloobchodní tržby. Japonský jen byl v 05:06 ET vůči dolaru převážně stabilní, což odráží protichůdné síly mezi holubičími sázkami v USA a jestřábími signály v Japonsku.

Mezitím na měnovém trhu euro oslabilo vůči dolaru o $0,2 \%$ a obchodovalo se za $1,1567$ USD. Britská libra rovněž oslabila o $0,2 \%$ na $1,3207$ USD. Tyto pohyby naznačují, že navzdory obecnému tlaku na dolar je jeho mírné páteční posílení vůči euru a libře v souladu s nízkou obchodní aktivitou a probíhajícím přehodnocováním rizik před prosincovým zasedáním Fedu. Celkově se dolar nachází v defenzivní pozici, přičemž očekávané uvolňování měnové politiky Fedu zůstává klíčovým faktorem pro jeho směřování.

Tento výrazný pokles je přímým důsledkem intenzivnějších spekulací a sázek obchodníků na to, že americký Federální rezervní systém v brzké době přistoupí k uvolnění své měnové politiky, konkrétně prostřednictvím snížení úrokových sazeb.Index amerického dolaru , který měří hodnotu dolaru vůči koši hlavních světových měn, se v 10:50 SEČ zvýšil o skromných $0,1 \%$ na úroveň $99,70$. I přes toto páteční ranní posílení zůstává celkový týdenní trend silně negativní. Obchodníci a investoři dramaticky zvýšili pravděpodobnost snížení sazeb o čtvrt procentního bodu na nadcházejícím zasedání Fedu, které je naplánováno na 9. až 10. prosince. Tato pravděpodobnost vystřelila z přibližně $40 \%$ o týden dříve na přibližně $87 \%$ v současné době. Tento prudký posun v očekávání má za následek oslabení amerického dolaru a souběžný pokles výnosů dluhopisů.Důvody přesunu aktuálních očekávání a rizik ze strany traderůZměna tržních očekávání směrem k holubičí politice byla vyvolána kombinací faktorů. Předně, k tomuto posunu přispěly příznivé ekonomické údaje ze Spojených států. Zároveň se objevily i holubičí komentáře ze strany některých tvůrců politiky Fedu, které naznačovaly ochotu k uvolnění politiky. Avšak tato debata není jednohlasná. Jiní představitelé Fedu volali po opatrnějším přístupu ke změnám sazeb, argumentujíc nedostatkem nových relevantních ekonomických dat, která by rychlou změnu politiky plně podpořila.Debatu o budoucím směřování měnové politiky navíc rozšířily spekulace o možném jmenování ekonomického poradce Bílého domu Kevina Hassetta do funkce předsedy Fedu. Pokud by Hassett zaujal tuto klíčovou pozici, politika pod jeho vedením by se mohla přiklonit k rychlejšímu a agresivnějšímu uvolňování měnové politiky. Takový scénář by měl obvykle za následek další a intenzivnější tlak na oslabení amerického dolaru na globálních trzích. Krátkodobá volatilita a nadhodnocení dolaruAnalytici ze společnosti ING, včetně Francesca Pesoleho, upozornili ve své poznámce na skutečnost, že volatilita měn by měla zůstat v krátkodobém horizontu omezená kvůli nízkým objemům obchodů ve Spojených státech. Americké trhy budou v pátek otevřeny pouze na zkrácenou dobu v návaznosti na oslavu Dne díkuvzdání, což obvykle snižuje tržní aktivitu.Přesto analytici ING dodali, že dolar je i nadále „náchylný ke konvergenci směrem dolů k krátkodobým swapovým sazbám“. Konstatovali také, že model ING „nadále vykazuje krátkodobé nadhodnocení dolaru vůči většině hlavních ekonomik skupiny G10“. To naznačuje, že i z fundamentálního pohledu existuje prostor pro další oslabování dolaru, jakmile se trhy vrátí k plné likviditě. Chcete využít této příležitosti?Pohled na světové protějšky a ostatní měnyZatímco americký dolar čelí tlaku, pozornost se jinde obrátila k ekonomickým datům z Japonska. Údaje o spotřebitelských cenách v Tokiu byly výrazně nad $2 \%$ cílem Bank of Japan. Tato čísla posílila očekávání, že japonská centrální banka by mohla opět začít zvyšovat úrokové sazby. Mezi dalšími silnějšími, než očekávanými údaji byly také japonská průmyslová produkce a maloobchodní tržby. Japonský jen byl v 05:06 ET vůči dolaru převážně stabilní, což odráží protichůdné síly mezi holubičími sázkami v USA a jestřábími signály v Japonsku.Mezitím na měnovém trhu euro oslabilo vůči dolaru o $0,2 \%$ a obchodovalo se za $1,1567$ USD. Britská libra rovněž oslabila o $0,2 \%$ na $1,3207$ USD. Tyto pohyby naznačují, že navzdory obecnému tlaku na dolar je jeho mírné páteční posílení vůči euru a libře v souladu s nízkou obchodní aktivitou a probíhajícím přehodnocováním rizik před prosincovým zasedáním Fedu. Celkově se dolar nachází v defenzivní pozici, přičemž očekávané uvolňování měnové politiky Fedu zůstává klíčovým faktorem pro jeho směřování.