Alphabet, Meta, Microsoft a Amazon nyní společně očekávají, že jejich kapitálové výdaje letos přesáhnou 380 miliard dolarů. Jde o historicky nejvyšší úroveň investic do výpočetní infrastruktury, datacenter, polovodičů a vývoje vlastních velkých jazykových modelů.Tyto prostředky směřují zejména do budování cloudových platforem a tréninkových center pro AI, což odráží přesvědčení, že poptávka po výpočetním výkonu poroste téměř neomezeně. Výdaje jsou však natolik vysoké, že část analytiků začíná varovat před možností, že vzniká nová technologická bublina, jejíž stabilita závisí na tom, zda se podaří skutečně přeměnit současný hype v dlouhodobé výnosy.Ve srovnání s OpenAI ovšem tyto miliardy působí téměř skromně. OpenAI údajně jedná o infrastrukturních partnerstvích v hodnotě přibližně 1 bilionu dolarů s hráči jako Nvidia, Oracle či Broadcom. To ukazuje, že v nejvyšších patrech trhu probíhá závod o výpočetní kapacitu bez precedentu.Reakce akciových trhů na oznámené výsledky firem byla rozdílná. Amazon zaujal investory nejvíce: jeho akcie vyskočily po oznámení lepších než očekávaných výsledků. Společnost zvýšila prognózu kapitálových výdajů na letošní rok na zhruba 125 miliard dolarů, oproti předchozí predikci 118 miliard. Podle finančního ředitele Briana Olsavského tyto výdaje porostou i v roce 2026, protože podle něj AI přináší obrovskou dlouhodobou investiční příležitost.Pozitivně byla přijata také výsledková zpráva Alphabetu. Google překonal očekávání zisku a zároveň zvýšil očekávané kapitálové výdaje z původních 75–85 miliard na 91–93 miliard dolarů. Akcie Alphabetu na to reagovaly růstem o 2,5 %.Alphabet Inc.  Chcete využít této příležitosti?Naopak Microsoft a Meta čelily propadům. Akcie Microsoftu klesly o 3 %, přestože firma překonala očekávání. Důvodem bylo oznámení, že tempo investic se ještě výrazně zrychlí ve fiskálním roce 2026, kdy kapitálové výdaje mohou dosáhnout 94 miliard dolarů nebo více. Trhy se obávají, že tempo růstu investic začíná převažovat nad tempem růstu výnosů.Meta zaznamenala ještě větší propad – akcie společnosti se propadly o 11 %, což byl nejprudší pokles za poslední tři roky. Firma sice překonala odhady, ale investoři se obávají, že Meta nemá jasnou strategii, jak své investice do AI monetizovat. Na rozdíl od Microsoftu, Amazonu a Alphabetu totiž Meta nemá velké cloudové služby. Místo toho odůvodňuje investice úsporami a vyšší efektivitou v oblasti reklamy – konkrétně lepším cílením reklamních kampaní. Analytici Oppenheimeru snížili hodnocení akcií na „držet“, protože podle nich Meta slibuje velkou technologickou vizi bez jasně měřitelné cesty k výnosům.Meta Platforms Meta zároveň pokračuje v drahých investicích do rozšířené reality a metaverse. Její divize Reality Labs vykázala ve čtvrtletí ztrátu 4,4 miliardy dolarů při tržbách pouhých 470 milionů dolarů. Analytici upozorňují, že situace začíná připomínat roky 2021–2022, kdy Meta utrácela desítky miliard za projekty bez jasné návratnosti.Zatímco se různé společnosti potýkají s odlišnou strategií, všichni velcí hráči se shodují v jediném: budovat infrastrukturu pro AI je nyní závod, který nelze prohrát. V oblasti cloud computingu Amazon Web Services zůstává největší, ale Azure a Google Cloud rostou rychleji. AWS rostla ve třetím čtvrtletí o 20 %, Azure o 40 % a cloud Google o 34 % na 15,15 miliardy dolarů.Amazon.com, Inc.  Analytici společnosti Cantor upozorňují, že hyperscalery s velkou šíří služeb, jako je Microsoft, mohou z této investiční fáze těžit nejvíce. Zároveň ale upozorňují, že celkové kapitálové výdaje by letos mohly dosáhnout 140 miliard dolarů – což představuje nárůst o 58 % oproti předchozímu roku. Jinými slovy, trh vstoupil do éry masivní expanze, ale neexistují známky toho, že by se výdaje měly brzy stabilizovat.