Klíčové body

Klub s hodnotou 1 bilionu dolarů ovládají velké technologické společnosti
JPMorgan Chase [JPM] by se mohla stát první velkou bankou, která překročí tržní kapitalizaci 1 bilionu dolarů, a to díky své vysoké kapitálové efektivitě a růstu zisků
JPMorgan je pravděpodobně nejlépe řízenou bankou v USA, zatímco Walmart je nejlépe řízeným maloobchodním řetězcem v USA

Klub společností s tržní hodnotou přesahující 1 bilion dolarů se rozrůstá a potvrzuje dominanci technologického sektoru i sílu několika finančních obrů. Nvidia (NVDA) nedávno překročila hranici 5 bilionů dolarů, zatímco Microsoft (MSFT) a Apple (AAPL) se pohybují nad 4 biliony. K nim se přidávají Alphabet (GOOGL) s více než 3,3 bilionu dolarů, Amazon (AMZN) s 2,6 bilionu a společnosti Broadcom (AVGO), Meta Platforms (META) a Tesla (TSLA), které všechny přesáhly 1,4 bilionu dolarů.

Zajímavostí je, že jedinou americkou firmou mimo technologický sektor s tržní kapitalizací přesahující 1 bilion dolarů je Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B). Společnost Warrena Buffetta se tak stala výjimkou v prostředí ovládaném technologickými jmény. Nyní se na obzoru rýsuje další kandidát, který by se mohl do této elitní skupiny brzy připojit – JPMorgan Chase (JPM). Tento největší americký finanční dům spojuje silnou bilanci, stabilní zisky a růstové perspektivy, které ho posouvají k hranici jednoho bilionu dolarů.

Dva finanční titáni – Berkshire a JPMorgan

Berkshire Hathaway si dlouhodobě udržuje pozornost investorů díky svým investičním pozicím ve veřejně obchodovaných firmách, především v Apple či Bank of America (BAC). Její skutečná síla však leží jinde – ve vlastních kontrolovaných podnicích, jako je pojišťovnictví, železnice nebo energetika, a především v obrovské hotovostní rezervě, která přesahuje stovky miliard dolarů. Tato likvidita umožňuje společnosti pružně reagovat na příležitosti a generovat rostoucí provozní zisky, aniž by musela spoléhat pouze na akciové investice.

Na druhé straně stojí JPMorgan Chase, která sdílí s Berkshire několik zásadních rysů – diverzifikaci, stabilitu a schopnost růst na více frontách. JPMorgan je vysoce komplexní organizací, která generuje příjmy z komerčního a investičního bankovnictví, správy aktiv, ale i z čistého úrokového výnosu (NII). Tento ukazatel, představující rozdíl mezi úroky získanými z úvěrů a úroky vyplácenými z vkladů, funguje podobně jako pojišťovací float u Berkshire Hathaway. Obě metriky představují vysoce ziskový kapitál, který může být opakovaně reinvestován a dlouhodobě zvyšovat hodnotu pro akcionáře.

Když jsou úrokové sazby vysoké, JPMorgan profituje z vyšších NII, ale zároveň čelí poklesu aktivit v oblasti fúzí, akvizic nebo hypoték. Klíčem k úspěchu je tedy schopnost udržet rovnováhu mezi výnosy z úvěrů a stabilitou ostatních segmentů. Výsledky banky z posledních let naznačují, že tuto rovnováhu zvládá výborně.

Chcete využít této příležitosti?

Výjimečné výsledky a zrychlující růst

Data z posledních deseti let ukazují, že JPMorgan systematicky posiluje jak úrokové, tak neúrokové výnosy. V roce 2016 činily čisté úrokové výnosy 46 miliard dolarů, zatímco v roce 2024 už dosáhly více než 92 miliard – tedy dvojnásobku. Neúrokové výnosy, pocházející z poplatků, provizí či investičních služeb, vykazují podobnou stabilitu a růstový trend.

Tento úspěch se přirozeně promítá i do akcií. Za posledních pět let se cena akcií JPMorgan ztrojnásobila, čímž banka překonala většinu konkurence i širší index S&P 500 (^GSPC). Její aktuální tržní kapitalizace dosahuje 859 miliard dolarů, což znamená, že se nachází jen krok od bilionové hranice. Akcie banky se obchodují poblíž historických maxim, což potvrzuje důvěru investorů v její dlouhodobý růst.

Výjimečné výsledky potvrzuje i klíčový ukazatel ROTCE (Return on Tangible Common Equity) – výnos z hmotného vlastního kapitálu, který měří efektivitu využití kapitálu. Ve třetím čtvrtletí 2025 dosáhl JPMorgan 20 %, což je nadprůměrné číslo nejen v rámci bankovního sektoru, ale i napříč odvětvími. Tento výsledek výrazně převyšuje konkurenty, jako jsou Wells Fargo (WFC), Citigroup (C) či již zmíněná Bank of America (BAC), a zároveň ospravedlňuje vyšší ocenění akcií JPMorgan na základě ukazatelů P/E a P/B.

Historicky se akcie banky obchodovaly s mediánem P/E kolem 11,9 a P/B kolem 1,5. Dnešní vyšší ocenění proto není známkou přehřátí, ale odrazem zrychleného růstu a výjimečné výkonnosti. JPMorgan je dnes pravděpodobně nejlépe řízenou bankou světa a její stabilní výnosy, robustní kapitálová pozice i disciplinované vedení z ní činí silného kandidáta na vstup do bilionového klubu.

Porovnání s Walmartem a závěrečné hodnocení

Zajímavým srovnáním je Walmart (WMT), který se rovněž přibližuje k hodnotě 1 bilionu dolarů. Cena jeho akcií v posledních letech prudce vzrostla díky stabilnímu růstu tržeb a inovacím v oblasti e-commerce a umělé inteligence (AI). Společnost dokonce navázala partnerství s OpenAI, aby zákazníkům umožnila nakupovat přímo prostřednictvím platformy ChatGPT. Walmart tak modernizuje své služby a posiluje digitální segment, což z něj činí inovativního hráče i mimo tradiční maloobchod.

Přesto však naráží na limity růstu. Jeho P/E poměr 38,7 výrazně převyšuje desetiletý medián 28,4, což ukazuje na přehnané ocenění vůči tempu zisku, které zůstává pod 1 % meziročně. Oproti tomu JPMorgan nabízí atraktivnější kombinaci růstu a ziskovosti, doplněnou o dividendový výnos 1,9 %, který překonává 0,9 % u Walmartu.

Nákup akcií s vysokým oceněním není nikdy snadný, ale v případě JPMorgan lze říci, že jde o „prémiovou kvalitu za prémiovou cenu“. Zatímco Walmart naráží na limity růstu, JPMorgan stále rozšiřuje své výnosy a prokazuje odolnost i v prostředí měnících se úrokových sazeb. Její schopnost generovat vysoký čistý úrokový výnos, ziskovost a návratnost kapitálu ji staví mezi nejpravděpodobnější nové členy bilionového klubu.

Klub společností s tržní hodnotou přesahující 1 bilion dolarů se rozrůstá a potvrzuje dominanci technologického sektoru i sílu několika finančních obrů. Nvidia nedávno překročila hranici 5 bilionů dolarů, zatímco Microsoft a Apple se pohybují nad 4 biliony. K nim se přidávají Alphabet s více než 3,3 bilionu dolarů, Amazon s 2,6 bilionu a společnosti Broadcom , Meta Platforms a Tesla , které všechny přesáhly 1,4 bilionu dolarů.Zajímavostí je, že jedinou americkou firmou mimo technologický sektor s tržní kapitalizací přesahující 1 bilion dolarů je Berkshire Hathaway . Společnost Warrena Buffetta se tak stala výjimkou v prostředí ovládaném technologickými jmény. Nyní se na obzoru rýsuje další kandidát, který by se mohl do této elitní skupiny brzy připojit – JPMorgan Chase . Tento největší americký finanční dům spojuje silnou bilanci, stabilní zisky a růstové perspektivy, které ho posouvají k hranici jednoho bilionu dolarů.Dva finanční titáni – Berkshire a JPMorganBerkshire Hathaway si dlouhodobě udržuje pozornost investorů díky svým investičním pozicím ve veřejně obchodovaných firmách, především v Apple či Bank of America . Její skutečná síla však leží jinde – ve vlastních kontrolovaných podnicích, jako je pojišťovnictví, železnice nebo energetika, a především v obrovské hotovostní rezervě, která přesahuje stovky miliard dolarů. Tato likvidita umožňuje společnosti pružně reagovat na příležitosti a generovat rostoucí provozní zisky, aniž by musela spoléhat pouze na akciové investice. Na druhé straně stojí JPMorgan Chase, která sdílí s Berkshire několik zásadních rysů – diverzifikaci, stabilitu a schopnost růst na více frontách. JPMorgan je vysoce komplexní organizací, která generuje příjmy z komerčního a investičního bankovnictví, správy aktiv, ale i z čistého úrokového výnosu . Tento ukazatel, představující rozdíl mezi úroky získanými z úvěrů a úroky vyplácenými z vkladů, funguje podobně jako pojišťovací float u Berkshire Hathaway. Obě metriky představují vysoce ziskový kapitál, který může být opakovaně reinvestován a dlouhodobě zvyšovat hodnotu pro akcionáře.Když jsou úrokové sazby vysoké, JPMorgan profituje z vyšších NII, ale zároveň čelí poklesu aktivit v oblasti fúzí, akvizic nebo hypoték. Klíčem k úspěchu je tedy schopnost udržet rovnováhu mezi výnosy z úvěrů a stabilitou ostatních segmentů. Výsledky banky z posledních let naznačují, že tuto rovnováhu zvládá výborně.Chcete využít této příležitosti?Výjimečné výsledky a zrychlující růstData z posledních deseti let ukazují, že JPMorgan systematicky posiluje jak úrokové, tak neúrokové výnosy. V roce 2016 činily čisté úrokové výnosy 46 miliard dolarů, zatímco v roce 2024 už dosáhly více než 92 miliard – tedy dvojnásobku. Neúrokové výnosy, pocházející z poplatků, provizí či investičních služeb, vykazují podobnou stabilitu a růstový trend.Tento úspěch se přirozeně promítá i do akcií. Za posledních pět let se cena akcií JPMorgan ztrojnásobila, čímž banka překonala většinu konkurence i širší index S&P 500 . Její aktuální tržní kapitalizace dosahuje 859 miliard dolarů, což znamená, že se nachází jen krok od bilionové hranice. Akcie banky se obchodují poblíž historických maxim, což potvrzuje důvěru investorů v její dlouhodobý růst.Výjimečné výsledky potvrzuje i klíčový ukazatel ROTCE – výnos z hmotného vlastního kapitálu, který měří efektivitu využití kapitálu. Ve třetím čtvrtletí 2025 dosáhl JPMorgan 20 %, což je nadprůměrné číslo nejen v rámci bankovního sektoru, ale i napříč odvětvími. Tento výsledek výrazně převyšuje konkurenty, jako jsou Wells Fargo , Citigroup či již zmíněná Bank of America , a zároveň ospravedlňuje vyšší ocenění akcií JPMorgan na základě ukazatelů P/E a P/B.Historicky se akcie banky obchodovaly s mediánem P/E kolem 11,9 a P/B kolem 1,5. Dnešní vyšší ocenění proto není známkou přehřátí, ale odrazem zrychleného růstu a výjimečné výkonnosti. JPMorgan je dnes pravděpodobně nejlépe řízenou bankou světa a její stabilní výnosy, robustní kapitálová pozice i disciplinované vedení z ní činí silného kandidáta na vstup do bilionového klubu.Porovnání s Walmartem a závěrečné hodnoceníZajímavým srovnáním je Walmart , který se rovněž přibližuje k hodnotě 1 bilionu dolarů. Cena jeho akcií v posledních letech prudce vzrostla díky stabilnímu růstu tržeb a inovacím v oblasti e-commerce a umělé inteligence . Společnost dokonce navázala partnerství s OpenAI, aby zákazníkům umožnila nakupovat přímo prostřednictvím platformy ChatGPT. Walmart tak modernizuje své služby a posiluje digitální segment, což z něj činí inovativního hráče i mimo tradiční maloobchod.Přesto však naráží na limity růstu. Jeho P/E poměr 38,7 výrazně převyšuje desetiletý medián 28,4, což ukazuje na přehnané ocenění vůči tempu zisku, které zůstává pod 1 % meziročně. Oproti tomu JPMorgan nabízí atraktivnější kombinaci růstu a ziskovosti, doplněnou o dividendový výnos 1,9 %, který překonává 0,9 % u Walmartu.Nákup akcií s vysokým oceněním není nikdy snadný, ale v případě JPMorgan lze říci, že jde o „prémiovou kvalitu za prémiovou cenu“. Zatímco Walmart naráží na limity růstu, JPMorgan stále rozšiřuje své výnosy a prokazuje odolnost i v prostředí měnících se úrokových sazeb. Její schopnost generovat vysoký čistý úrokový výnos, ziskovost a návratnost kapitálu ji staví mezi nejpravděpodobnější nové členy bilionového klubu.