Nvidia ve středu po uzavření trhu zveřejní své dlouho očekávané výsledky za třetí čtvrtletí – první od chvíle, kdy její tržní kapitalizace krátce překročila hranici 5 bilionů dolarů. Tento milník jen zvýraznil pozici společnosti jako klíčového indikátoru trendů v umělé inteligenci. Jakýkoli výsledek – pozitivní i negativní – tak může znamenat výrazný pohyb napříč celým AI sektorem. Na současné situaci je ale zajímavé něco jiného: podle Gene Munstera z Deepwater Asset Management existuje reálná možnost, že Nvidia (NVDA) je v pasti očekávání. Pokud firma představí mimořádně silnou prognózu, může to posílit obavy z „nadměrných výdajů“ v AI sektoru. Pokud prognózu zvýší jen mírně, investoři to mohou vyhodnotit jako první známku, že růst AI se začíná zpomalovat rychleji, než se čekalo. Munster proto označuje situaci za prostředí „bez východiska“. Do této nervozity zapadá i několik důležitých kroků velkých investorů. Hedgeový fond Petera Thiela nedávno prodal celý svůj podíl v hodnotě zhruba 100 milionů dolarů, což je objektivně významný signál. Přidal se i gigant SoftBank Group (SFTBY), který prodal své akcie Nvidia za 5,8 miliardy dolarů, aby získal prostředky na vlastní expanzi v oblasti AI. To vše přichází v týdnu, kdy generální ředitelka AMD (AMD) Lisa Su během Dne finančních analytiků společnosti uvedla, že trh datových center může mít do roku 2030 hodnotu až 1 bilion dolarů. Tento výrok podtrhuje sílu trendu, ale zároveň posiluje tlak na Nvidii, která dnes tvoří středobod tohoto růstu. Zdroj: Shutterstock Závislost na hyperscalerech a rostoucí konkurence Pro investory bude velmi důležité sledovat, odkud budou plynout hlavní příjmy společnosti. Nvidia pravidelně uvádí, že přibližně 50 % tržeb z datových center pochází od hyperscalerů, tedy firem jako Amazon (AMZN), Google (GOOGL) a Microsoft (MSFT). To byla doposud výhoda, protože tyto společnosti patří mezi největší odběratele AI infrastruktury na světě. Současně však roste riziko, že závislost na těchto firmách se v následujících letech stane přítěží. Každá z těchto společností totiž investuje do vlastních AI čipů, aby snížila závislost na Nvidii a snížila provozní náklady. Do debaty se vložil i investor Michael Burry, známý díky sázce proti hypotečnímu trhu před krizí 2008. Na platformě X uvedl, že firmy jako Meta (META) či Oracle (ORCL) podle něj uměle navyšují své výnosy tím, že podhodnocují odpisy datových center. Taková slova mohou zesilovat obavy investorů, že celý AI trh stojí na příliš optimistických oceněních. Co trh očekává: silný růst, ale i první známky tlaku Podle konsensuálních odhadů agentury Bloomberg analytici očekávají pro třetí čtvrtletí upravený zisk na akcii 1,26 USD při tržbách 55,2 miliardy USD. Pokud se to potvrdí, znamenalo by to: růst EPS o 55 % růst tržeb o 57 % proti výsledkům stejného období loňského roku (0,81 USD EPS a 35,1 miliardy USD tržeb). Z očekávaných 55,2 miliardy USD má přitom až 49,3 miliardy USD pocházet z datových center. Segment her by měl přinést 4,4 miliardy USD, což ukazuje, jak radikálně se firma transformovala – dříve byla herní divize dominantní, dnes tvoří jen malý zlomek celku. Analytici zároveň počítají s poklesem hrubé marže na 73,62 %, zatímco loni tato marže ve stejném období dosahovala 75 %. Tento pokles není dramatický, ale může naznačovat, že i Nvidia začíná pociťovat tlak rostoucích nákladů, konkurence a možných regulatorních omezení. Firma dále uvedla, že ve svých výsledcích nepočítá s žádnými příjmy z Číny. Někteří investoři doufali, že by mohlo dojít k obnovení dodávek AI čipů v rámci obchodní dohody mezi USA a Čínou. Po říjnovém setkání prezidenta Trumpa a prezidenta Si Ťin-pchinga v Jižní Koreji však nedošlo k žádnému průlomu. Tento faktor tak zůstává jednoznačně negativní. Proč budou středeční výsledky zásadní pro celý AI sektor Výsledky Nvidie tentokrát nebudou sledovány jen akcionáři firmy. Nvidia se stala hlavním ukazatelem zdraví AI ekonomiky, a její čísla tak mohou určovat sentiment napříč trhem. Pokud výsledky překonají očekávání, může to paradoxně vyvolat obavy, že firmy utrácejí příliš rychle a sektor se přehřívá. Pokud čísla budou slabší nebo prognóza jen mírně vzroste, může to posílit názor, že růst AI začíná zpomalovat. Do toho se mísí prodeje velkých investorů, výroky konkurence, komentáře skeptiků jako Burry a nejistota ohledně návratu na čínský trh. Nvidia tak vstupuje do středy s neobvykle velkým množstvím pozornosti – a jakýkoli výsledek může vyvolat výrazné pohyby nejen v jejích akciích, ale i v titulech jako AMD, Meta, Microsoft, Google či dalších hráčích AI infrastruktury. Zdroj: Shutterstock