Restaurační řetězec Sweetgreen, který měl ambici předefinovat segment zdravého stravování díky kombinaci čerstvých surovin a technologické automatizace, prochází v roce 2025 těžkým obdobím. Akcie společnosti, obchodované na newyorské burze, letos ztratily přibližně 80 % své hodnoty, čímž smazaly veškeré zisky z loňského roku. Přestože myšlenka spojit zdravé jídlo s efektivním provozem působila jako logická investiční sázka na budoucnost, realita ukázala limity tohoto byznys modelu. Firma se potýká s pomalým růstem tržeb, slabými maržemi a nedostatečnou ziskovostí. Přidáme-li k tomu vysoké ceny a ekonomicky opatrnější spotřebitele, není překvapivé, že investoři ztrácejí trpělivost. Otázka, zda Sweetgreen dokáže svůj pád zvrátit, proto zůstává otevřená. Zdroj: Shutterstock Zpomalující růst a úzký byznys model Sweetgreen (SG) byl dlouho prezentován jako symbol nové generace fast-casual restaurací – moderní, digitálně řízený koncept zdravého stravování určený pro městské zákazníky. V počátečních letech rostla značka rychle, rozšiřovala se do nových měst a přitahovala zákazníky díky image udržitelnosti a kvalitních surovin. Tento růst však v posledních kvartálech dramaticky zpomalil. Během první poloviny roku vzrostly tržby meziročně o méně než 3 % na 351,9 milionu dolarů. To představuje výrazné zpomalení oproti dřívějším letům a potvrzuje, že společnost ztrácí tempo. Problémem je nejen tempo růstu, ale i struktura nabídky – Sweetgreen je příliš úzce zaměřen na saláty a misky, což omezuje jeho přitažlivost pro širší veřejnost. Další problém leží v cenové politice. V době, kdy spotřebitelé po letech inflace pečlivě zvažují výdaje, působí salát za 16 dolarů jako luxus. Pro mnoho zákazníků se zdravé jídlo stává volitelným výdajem, který lze snadno omezit. A to je pro Sweetgreen vážné varování – jeho model se opírá o zákazníky, kteří si mohou dovolit platit za prémiovou kvalitu, nikoli o masový trh. Pokud se ekonomická situace dále zhorší nebo se spotřebitelé začnou více obracet k levnějším alternativám, bude mít firma problém udržet své současné tržby. To vysvětluje, proč se trh začal k akciím stavět skepticky. Automatizace nestačí: marže zůstávají slabé Sweetgreen investoval značné prostředky do automatizace kuchyní, aby zrychlil proces přípravy jídel a snížil náklady. Cílem bylo zvýšit efektivitu a zlepšit konzistenci nabídky. Teoreticky by to mělo pomoci zvýšit ziskové marže. Realita je ale jiná – i přes tuto technologickou modernizaci zůstávají finanční výsledky slabé. V první polovině roku tvořily provozní náklady téměř 82 % tržeb. To ještě nezahrnuje administrativní výdaje a další nepřímé náklady. Výsledek? Čistá ztráta 48,2 milionu dolarů, což je více než 40,5 milionu dolarů ztracených ve stejném období před rokem. Společnost se zatím nepřiblížila ziskovosti – a to i přes vyšší ceny jídel a zavedení automatizace, která měla náklady snížit. Tento nesoulad znepokojuje investory, protože ukazuje, že problém není pouze v efektivitě provozu, ale v samotné ekonomice byznys modelu. Vysoké vstupní náklady na potraviny, mzdy a nájmy znamenají, že firma musí prodávat velké objemy, aby dosáhla zisku. Jenže při vysokých cenách a stagnujícím počtu zákazníků se to stává čím dál obtížnějším. Sweetgreen tak uvízl v paradoxu: jeho prémiová pozice brání masovému růstu, ale bez masového růstu nedosáhne ziskovosti. Riziková sázka v nejistém prostředí V roce 2024 zažila společnost fenomenální růst akcií o 184 %, který přilákal pozornost investorů i médií. Letos se však trend otočil. S obavami z ekonomického zpomalení a snižováním spotřebitelských výdajů se investoři začali stahovat. Aktuální poměr cena/tržby kolem 1,4 by mohl na první pohled naznačovat levné ocenění, ale v případě Sweetgreen jde spíše o odraz nedůvěry trhu. Investoři si uvědomují, že podnik funguje v extrémně konkurenčním odvětví, kde dominují zavedené značky jako Chipotle (CMG) nebo Panera Bread – firmy s výrazně větší zákaznickou základnou, vyšší marží a stabilními cash flow. Pokud Sweetgreen nezmění strategii nebo nenajde způsob, jak zlepšit nákladovou strukturu a diverzifikovat nabídku, jeho současná pozice zůstane zranitelná. Navíc, pokud by došlo k ekonomické recesi, mohou být prémiové restaurace jedny z prvních, které zasáhne pokles poptávky. Z tohoto pohledu představuje Sweetgreen stále vysoké investiční riziko. Ačkoli myšlenka zdravého stravování a automatizace zní moderně, současné výsledky ukazují, že růst bez ziskovosti není dlouhodobě udržitelný. Investoři, kteří hledají stabilní růst, se tak pravděpodobně poohlédnou jinde – minimálně do doby, než Sweetgreen prokáže schopnost generovat trvalý zisk. Zdroj: Shutterstock