Finančně-technologická společnost Upstart Holdings se ocitla pod tlakem investorů poté, co představila výhled pro závěr roku, který zklamal očekávání Wall Streetu. Ačkoliv firma vykázala silné výsledky za třetí čtvrtletí, její prognóza pro prosinec naznačuje výrazné zpomalení růstu tržeb, což se okamžitě promítlo do poklesu ceny akcií. Společnost Upstart (UPST), která využívá umělou inteligenci pro hodnocení úvěrového rizika, oznámila, že ve čtvrtém čtvrtletí očekává tržby ve výši 288 milionů dolarů. To sice představuje meziroční nárůst o 32 %, avšak analytici podle konsensu FactSet očekávali zhruba 304 milionů dolarů. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím, kdy tržby činily 277 milionů dolarů, jde pouze o mírné zlepšení. Tempo růstu se tak zřetelně zpomaluje – zatímco ve třetím čtvrtletí společnost zaznamenala 71% meziroční nárůst, v závěru roku očekává méně než polovinu tohoto tempa. Tento posun směrem dolů signalizuje, že po silném oživení z předchozích období přichází období stabilizace, kdy se poptávka i tržní prostředí vracejí k udržitelnějším úrovním. Akcie Upstart reagovaly prudce – v prodlouženém obchodování klesly o přibližně 15 %, což navazuje na dlouhodobější pokles. Od začátku roku do uzavření úterní seance akcie ztratily kolem 25 % své hodnoty. Investoři tak reagují nejen na samotná čísla, ale i na opatrnější tón vedení ohledně budoucího vývoje. Rychlý růst úvěrů, ale tlak na tržby Navzdory pomalejšímu růstu tržeb dosáhla Upstart pozoruhodného výsledku v objemu poskytnutých úvěrů. Ten se v září zvýšil o 80 %, což naznačuje, že poptávka po úvěrových produktech prostřednictvím platformy zůstává silná. Generální ředitel Dave Girouard uvedl, že společnost zaznamenala „šestinásobný mezičtvrtletní nárůst čistého zisku podle GAAP“. Girouard zdůraznil, že platforma umělé inteligence funguje podle plánu a dokáže se pružně přizpůsobovat měnícím se makroekonomickým podmínkám. Podle něj Upstart efektivně reaguje na proměny úvěrového prostředí a zároveň si udržuje stabilní ziskovost i kvalitu portfolia. Přestože růst tržeb nedrží krok s expanzí úvěrového objemu, vedení společnosti tvrdí, že to je důsledek proměn ve struktuře produktů a rizikových profilů klientů. Firma se soustředí na optimalizaci výnosů a kvality úvěrů spíše než na bezhlavé navyšování objemů. Stabilní úvěrové trendy a rozdíly mezi skupinami spotřebitelů Upstart sleduje ve svých datech stabilní trendy v chování spotřebitelů. Girouard v komentáři ke čtvrtletním výsledkům uvedl, že firma nezaznamenala „žádné podstatné zhoršení úvěrové síly spotřebitelů“. Naopak zmínil i „nedávné známky zlepšení“, což může naznačovat určitou stabilizaci po turbulentním období vyšších úrokových sazeb. Zajímavostí je, že podle interních dat společnosti Upstart se trh nevyvíjí podle často citovaného modelu tzv. K-tvarové ekonomiky, kdy se situace zlepšuje pouze u lidí s vyššími příjmy, zatímco nižší příjmové skupiny čelí problémům. Tento model se podle některých analytiků projevil například u konkurenční společnosti SoFi Technologies (SOFI). Upstart uvádí, že dlužníci s kreditním skóre pod 660 si vedou relativně dobře ve srovnání s obdobím před pandemií. Spotřebitelé s nejvyšším skóre nad 800 mají podle firmy „velmi dobré výsledky“. Naopak skupina s hodnocením mezi 720 a 750 vykazuje zvýšenou míru nesplácení, což podle společnosti naznačuje tvar křivky připomínající písmeno U – tedy lepší výsledky na obou krajních koncích spektra a slabší střed. Výhled a volatilita akcií Upstart v tiskové zprávě uvedla, že příležitosti pro využití AI v úvěrovém průmyslu jsou „nepředstavitelně velké“ a že společnost je podle Girouarda ve výjimečné pozici vést tento transformační trend. Firma chce i nadále rozšiřovat využití umělé inteligence k přesnějšímu vyhodnocování rizik a efektivnějšímu schvalování úvěrů, což by mělo přinášet konkurenční výhodu oproti tradičním bankám. Nicméně investoři zůstávají obezřetní. Akcie Upstart jsou známé svou vysokou volatilitou po zveřejnění výsledků – z posledních deseti čtvrtletních zpráv zaznamenaly hned osm dvouciferných pohybů směrem nahoru nebo dolů. To ukazuje, že trh reaguje velmi citlivě na i drobné odchylky od očekávání a že očekávání vůči této společnosti zůstávají mimořádně napjatá. V krátkodobém horizontu tak zůstává nálada na trhu smíšená. Na jedné straně stojí rostoucí objemy úvěrů, silné technologické zázemí a stabilní chování klientů, na druhé straně zpomalující tržby a tlak na ziskovost. Pokud se však Upstart podaří udržet kvalitu úvěrů a nadále prokazovat schopnost své AI přizpůsobit se měnícím podmínkám, může zůstat relevantním hráčem i v prostředí vyšší konkurence. Upstart vstupuje do závěru roku s pomalejším růstem, než se očekávalo, přesto však zůstává technologicky silnou společností s rostoucím objemem úvěrů. Zatímco investoři reagují na nižší výhled poklesem akcií, samotné výsledky ukazují, že firma má stabilní základy a schopnost pružně reagovat na výkyvy trhu. Vývoj v následujících měsících ukáže, zda se jí podaří proměnit potenciál umělé inteligence v trvalý růst.