Warren Buffett, jeden z nejuznávanějších investorů všech dob, se v posledních letech začal postupně zbavovat části svého podílu ve společnosti Apple. A přestože jde stále o největší investici společnosti Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B), poslední údaje naznačují, že prodeje akcií mohly pokračovat i ve třetím čtvrtletí letošního roku. Tento krok přichází po období mimořádného zhodnocení technologických akcií, které podle Buffetta dosáhly úrovní, jež zvyšují opatrnost i u těch nejtrpělivějších dlouhodobých investorů. Apple (AAPL) zůstává největší pozicí v akciovém portfoliu Berkshire Hathaway, jehož hodnota přesahuje 312 miliard dolarů. Společnost do něj vstoupila v roce 2016, kdy Buffett poprvé rozpoznal sílu značky i loajalitu zákazníků. Tehdy jej prý k investici inspiroval jeden z jeho přátel, který byl „připoután“ ke svému iPhonu — a z pohledu hodnotového investora šlo o typickou situaci, kdy spotřebitel vytváří neochvějnou poptávku. Tato sázka se mimořádně vyplatila. Akcie Applu v následujících letech prudce vzrostly a staly se nejvýnosnější investicí v historii Berkshire. V určitém okamžiku představoval Apple přibližně 40 % celého portfolia společnosti. Postupem času však Buffett začal pozici postupně redukovat. Od roku 2023 prodala Berkshire přibližně dvě třetiny svých akcií Applu, i když i po těchto prodejích zůstal podíl mimořádně vysoký — na konci druhého čtvrtletí roku 2025 tvořil více než 24 % portfolia. Zdroj: Shutterstock Zpráva o výsledcích napovídá další prodeje Berkshire Hathaway zveřejnila své výsledky za třetí čtvrtletí, v nichž naznačila, že během tohoto období realizovala zisky po zdanění z prodeje investic ve výši 8,2 miliardy dolarů. Jak upozornil magazín Barron’s, takto vysoký zisk odpovídá objemu prodejů, který by se dal vysvětlit právě částečným prodejem akcií Applu. Nákladová základna u spotřebitelských akcií Berkshire navíc poklesla z 13,4 miliardy dolarů ve druhém čtvrtletí na 12,2 miliardy dolarů ve třetím — další náznak, že Apple byl pravděpodobně mezi prodávanými tituly. Formální potvrzení bude možné až po zveřejnění povinného formuláře 13F, který fondy určité velikosti podávají každé čtvrtletí americké Komisi pro cenné papíry (SEC). Berkshire tak musí učinit nejpozději do 14. listopadu. Do té doby lze vycházet pouze z nepřímých dat a náznaků. Buffett je známý svou zdrženlivostí při komentování konkrétních transakcí, nicméně jeho dřívější výroky naznačují, že pokud se rozhodne akcie prodávat, činí tak důsledně. „Když něco prodáváme, často prodáme vše,“ uvedl v minulosti s odkazem na prodej leteckých společností v roce 2020. V případě Applu je situace odlišná — především kvůli velikosti pozice a faktu, že úplné vystoupení by mohlo ovlivnit celý trh. I proto se zdá, že Buffett postupuje postupně. Buffettova strategie: opatrnost a trpělivost Důvody pro snižování podílu mohou být různé, ale většina indicií směřuje k rostoucím oceněním technologických společností. Akcie Applu i dalších velkých hráčů, jako jsou Microsoft (MSFT) nebo Nvidia (NVDA), se v posledních letech obchodují za vysoké násobky zisků. Z pohledu hodnotového investora, kterým Buffett vždy byl, to znamená zvýšené riziko. Apple zároveň čelí výzvám spojeným s globálním obchodem – například dopadům celní politiky – a s nejistotou ohledně budoucího zapojení do boomu umělé inteligence. I když firma nadále generuje vysoké zisky, část investorů zpochybňuje, zda má dostatečně silnou strategii pro využití příležitostí v této oblasti. Postoj Berkshire odpovídá jejímu obvyklému přístupu: v časech, kdy jsou ocenění vysoká, firma raději akumuluje hotovost. Letos nakoupila jen velmi málo akcií a nezahájila žádný zpětný odkup vlastních podílů. Místo toho zvyšuje zásoby hotovosti a krátkodobých amerických pokladničních poukázek. Buffett už několikrát zdůraznil, že pro něj není prioritou honba za krátkodobými výnosy. Jeho filozofie stojí na trpělivosti a disciplíně — na schopnosti vyčkat, dokud se neobjeví skutečně atraktivní příležitost. Tento přístup se Berkshire dlouhodobě vyplácí: její akcie patří mezi nejvýnosnější v historii a překonávají trh díky schopnosti vyhnout se zásadním ztrátám v obdobích krize. Apple zůstává výjimečnou investicí Bez ohledu na možné další prodeje je jasné, že investice do Applu byla pro Berkshire jedním z nejúspěšnějších kroků vůbec. Od roku 2016, kdy Buffett začal akcie nakupovat, se jejich hodnota násobně zvýšila a firma přinesla Berkshire desítky miliard dolarů zisku. Zda Buffett ve snižování podílu pokračuje, bude jasné v nadcházejících dnech, jakmile bude zveřejněna kompletní dokumentace. I pokud k tomu dojde, nebude to nutně známka ztráty důvěry v Apple. Může jít o strategické vyvažování portfolia v době, kdy technologický sektor zažívá rekordní valuace. Vzhledem k jeho opatrnosti a dlouhodobému přístupu je pravděpodobné, že Buffett nadále zůstane investorem v Applu, byť s menším podílem. Z jeho pohledu totiž nejde o sázku na krátkodobý zisk, ale o udržení stability a flexibility v době, kdy se trh pohybuje na hranici nadhodnocení. Zdroj: Shutterstock