Cena zlata se na začátku týdne pohybovala kolem hranice 4 000 dolarů za unci, přičemž trh reagoval na oznámení čínské vlády o zrušení dlouhodobých daňových pobídek pro část maloobchodního sektoru. Tento krok je vnímán jako zásadní změna v zemi, která patří mezi největší světové spotřebitele zlata, a může v příštích měsících významně ovlivnit poptávku, cenovou dynamiku a celkový sentiment na globálním trhu s drahými kovy. Investoři tak nyní vyhodnocují, jak se kombinace regulatorních změn, makroekonomických nejistot a dlouhodobých fundamentálních faktorů odrazí na vývoji ceny zlata. Na začátku pondělní seance cena zlata krátce klesla o více než 1 % vlivem reakce asijských maloobchodních investorů, ale následně se stabilizovala a přidala 0,1 %. Peking v sobotu oznámil, že již nebude některým maloobchodníkům umožňovat uplatňovat plné kompenzace daně z přidané hodnoty při nákupech zlata na Šanghajské burze zlata (SGE) nebo Šanghajské burze futures (SFE). Tato výjimka byla v Číně léta běžnou praxí, která snižovala náklady pro prodejce zlatých šperků a ostatních produktů, a tím podporovala jejich dostupnost a zájem spotřebitelů. Zdroj: Getty Images Zpráva však způsobila okamžitý propad akcií hlavních prodejců zlatých šperků v Hongkongu i na pevninské Číně. Společnost Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd. během pondělního obchodování klesla o více než 12 %, Chow Sang Sang Holdings International Ltd. ztratila přes 8 % a Laopu Gold Co. klesla přibližně o 9 %. Z pohledu firem to znamená vyšší náklady, které budou muset být pravděpodobně přeneseny na zákazníky, což může tlumit poptávku zejména v segmentu šperků, který je v Číně tradičně silný a kulturně zakořeněný. Analytici Citigroup upozornili, že odvětví zřejmě zvýší ceny, aby kompenzovalo nárůst nákladů, což může krátkodobě oslabit maloobchodní poptávku a zpomalit prodeje zejména v období sezónních nákupů, jako jsou svátky, svatby či dárková období. Podle nových pravidel bude možné kompenzovat pouze 6 % DPH namísto dosavadních 13 %, což výrazně mění ekonomiku řetězce výroby a prodeje neinvestičního zlata. Daňové zvýhodnění navíc zůstane zachováno pouze pro členy burz, kteří zlato prodávají jako investiční produkt, nikoli jako šperky či průmyslové zlato. Vývoj přichází v době, kdy se zlato nachází v mimořádně volatilním prostředí. V říjnu dosáhlo historického maxima, podpořeného především poptávkou po bezpečných aktivech v době geopolitických nejistot a silnými nákupy centrálních bank. Ty v posledních dvou letech rozšiřují své devizové rezervy o zlato v reakci na měnové napětí, geopolitické posuny a snahu o diverzifikaci vůči americkému dolaru. Zlato tak posílilo o více než 50 % od začátku roku, ačkoli následně prošlo korekcí. Adrian Ash, ředitel výzkumu ve společnosti BullionVault, upozornil, že zatímco čínská poptávka nepředstavovala hlavní motor rekordního růstu cen během minulých měsíců, změna daní může mít významný psychologický dopad na sentiment investorů. Podle něj může tato situace vytvořit podmínky pro hlubší a zdravější korekci, která by pomohla stabilizovat trh po výrazném přehřátí. Zdroj: Getty Images Kromě zlata se pohybovaly i další drahé kovy. Platina posílila až o 1,5 %, stříbro se mírně zvýšilo a palladium zůstalo beze změny. Dolar podle indexu Bloomberg Dollar Spot zůstával stabilní, což přispělo k relativní rovnováze na měnových trzích. Z hlediska globální poptávky však bude klíčové sledovat nejen vývoj v Číně, ale i kondici americké ekonomiky, inflaci a kroky centrálních bank. Pokud se očekávání zpřísnění měnové politiky změní, může to podpořit další pohyb cen zlata směrem nahoru – zejména v případě zvýšené poptávky po bezpečných útočištích.