Akcie Adobe prošly v posledních dvanácti měsících výrazným oslabením, přibližně o 35 %, přičemž důvodem byly především obavy, zda rychlý rozmach umělé inteligence nezačne ohrožovat jádro podnikání společnosti. Společnost Adobe pokračuje v dvouciferném růstu tržeb a překonává vlastní výhledy Prudký nárůst využívání generativní AI posiluje poptávku po jejích produktech a vyšších tarifech Akcie firmy jsou levně oceněné, ale k obratu potřebují zlepšení tržního sentimentu Adobe však svou nejnovější finanční zprávou ukazuje, že růstová trajektorie zůstává stabilní a že AI pro ni představuje spíše příležitost než hrozbu. Společnost zároveň vykazuje konzistentní tempo růstu napříč hlavními segmenty a předkládá silný výhled pro fiskální rok 2026. Ve fiskálním roce 2025 rostly tržby Adobe meziročně v jednotlivých čtvrtletích stabilně o 10 až 11 %, což potvrzuje robustní poptávku po jejích nástrojích i ve vysoce konkurenčním prostředí. Firma očekává, že roční opakující se tržby (ARR) příští rok dále porostou o více než 10 %, a zároveň významně rozšiřuje své portfolio produktů postavených na generativní AI. Pokud existovala pochybnost, že by Adobe mohla ztrácet pozici kvůli technologickým změnám, firma výsledky ukazuje, že její model je schopen růst i v období zásadních inovací. Rostoucí vliv generativní AI a solidní výkonnost hlavních segmentů Adobe (ADBE) v posledním roce posílila svůj technologický základ zejména prostřednictvím platformy Firefly, která se stala ústředním prvkem její AI strategie. Vedle toho firma integrovala přístup k velkým jazykovým modelům třetích stran, jako jsou OpenAI a Alphabet (GOOGL) , a spustila specializované nástroje typu Acrobat AI Assistant či marketingovou platformu GenStudio, která se rychle stává jedním z hlavních růstových tahounů. Spotřeba kreditů generativní AI podle vedení prudce vzrostla a mezičtvrtletně se ztrojnásobila, což vede klienty k nákupům dalších kreditů nebo k přechodu na vyšší tarifní balíčky. Tato poptávka přímo přispěla k tomu, že celkové tržby za fiskální rok dosáhly 6,19 miliardy USD, tedy nad horní hranicí původního výhledu. Upravený zisk na akcii vzrostl o 14 % na 5,50 USD, opět nad dřívější očekávání. Segment digitálních médií včetně Creative Cloud a Document Cloud přinesl tržby ve výši 4,62 miliardy USD, což představuje 11% růst. Ještě výrazněji rostl ARR v digitálních médiích, téměř o 12 %, což potvrzuje pokračující expanzi předplatitelského modelu. Segment digitálních zážitků, kam spadají nástroje pro digitální analytiku a marketing, vzrostl o 9 % na 1,52 miliardy USD, přičemž samotné předplatné posílilo o 11 %. Marketingová platforma GenStudio meziročně zvýšila ARR o 25 %, což podtrhuje rostoucí váhu AI ve strategii Adobe. Výhled pro rok 2026 a posilování pozice na trhu Adobe poskytla investorům detailní výhled pro fiskální rok 2026 a očekává další rozšíření příjmů napříč segmenty. Celkové tržby by se měly pohybovat mezi 25,9 a 26,1 miliardy USD, přičemž růst ARR má dosáhnout více než 10 %. Společnost současně předpokládá upravený zisk na akcii v rozmezí 23,30 až 23,50 USD, což odráží její přesvědčení o dalším zlepšování provozní efektivity. Pozoruhodná je také aktivita Adobe v oblasti akvizic. Firma oznámila nákup společnosti Semrush za 1,9 miliardy USD s cílem integrovat její nástroje pro SEO do vlastního ekosystému. Tento krok má posílit pozici Adobe v rychle rostoucí oblasti výkonnostního marketingu založeného na AI. Pro první čtvrtletí nového fiskálního roku očekává Adobe tržby mezi 6,25 a 6,3 miliardy USD a upravený zisk na akcii až 5,90 USD. Také zde firma předpokládá stabilní růst napříč segmenty, a to i přes přetrvávající nejistotu na trhu se softwarem. Ocenění, sentiment a investiční perspektiva Přestože fundamenty Adobe zůstávají silné, sentiment investorů vůči akcii je opatrnější. Obavy z potenciálního „narušení“ podnikání umělou inteligencí byly jedním z důvodů výrazného poklesu ceny akcií za poslední rok. Firma však opakovaně dokazuje, že její model je schopen využívat AI k dalšímu růstu, nikoli naopak. Z pohledu ocenění patří současná cena k zisku okolo 15násobku očekávaného EPS pro fiskální rok 2026 mezi relativně atraktivní hodnoty v rámci softwarového sektoru. Adobe má vysoké hrubé marže přesahující 80 % a stabilní růst výnosů, což dává investorům prostor pro dlouhodobé zhodnocení, pokud se sentiment na trhu začne zlepšovat. Nadále platí, že Adobe je dobře řízená společnost s pravidelným růstem zisků i tržeb, a zatím není vidět žádný signál, že by AI měla její podnikání zásadně narušit. Změna tržního vnímání může být pomalejší, ale dříve či později by měla být realita zohledněna i v ocenění akcie. Pro trpělivé investory se proto může současné období ukázat jako příležitost — zejména pokud Adobe nadále prokazuje schopnost růst, inovovat a integrovat AI způsobem, který posiluje její pozici na trhu, místo aby ji ohrožoval.