Akcie společnosti Nvidia se v posledních týdnech pohybují v prostředí zvýšené nervozity, kdy část investorů začíná zpochybňovat, zda prudký rozvoj umělé inteligence nevytváří investiční bublinu. Tyto obavy se promítají do kolísání cen akcií nejen u samotné společnosti Nvidia, ale i v širším polovodičovém sektoru. Podle stratégů švýcarské banky UBS jsou však obavy z přehřátí trhu přehnané a neodpovídají reálným fundamentům, které stojí za růstem investic do AI. V ranním obchodování akcie společnosti Nvidia mírně oslabily o zhruba 0,3 % na úroveň kolem 175,70 USD, zatímco index S&P 500 ztrácel přibližně 0,2 %. Za poslední měsíc akcie Nvidia do pondělního uzavření odepsaly necelá 3 %, což je relativně umírněný pohyb v porovnání s výraznými korekcemi, které v minulosti technologický sektor zažíval. Vývoj v segmentu čipů je navíc smíšený – zatímco akcie Advanced Micro Devices (AMD) mírně rostly, Broadcom (AVGO) zaznamenal krátkodobý odraz po výrazném poklesu z předchozích dnů. Zdroj: Getty Images Podle Marka Haefeleho, hlavního investičního ředitele UBS Global Wealth Management, současná situace nevykazuje typické znaky investiční bubliny. UBS očekává, že globální kapitálové výdaje do umělé inteligence budou v následujících letech nadále růst velmi dynamickým tempem. Zatímco letos by se měly pohybovat kolem 423 miliard dolarů, v roce 2026 by podle odhadů banky mohly dosáhnout až 571 miliard dolarů. Tento růst není podle UBS tažen spekulací, ale reálnou poptávkou po výpočetním výkonu napříč ekonomikou. Ještě výraznější je dlouhodobý výhled celého trhu. UBS odhaduje, že potenciální tržby spojené s umělou inteligencí by mohly do roku 2030 dosáhnout až 3,1 bilionu dolarů. To by znamenalo průměrné roční tempo růstu okolo 30 % v příštích pěti letech, což je sice mimořádně vysoké číslo, ale stále podložené rozšiřováním reálného využití AI v podnikové sféře, průmyslu, zdravotnictví, logistice či finančních službách. Klíčovým argumentem proti tezi o bublině je podle UBS fakt, že využití umělé inteligence se postupně přesouvá od spotřebitelských aplikací, jako jsou chatboti, k mnohem komplexnějším podnikovým a průmyslovým řešením. Ta vyžadují násobně vyšší výpočetní kapacitu než současná infrastruktura. Haefele upozorňuje, že požadovaný výpočetní výkon by mohl být v budoucnu o celé řády vyšší než dnešní instalovaná základna, což vytváří silný strukturální základ pro další investice. Právě v této oblasti hraje společnost Nvidia zásadní roli. Její grafické procesory a akcelerátory se staly standardem pro trénování i provoz pokročilých AI modelů a poptávka po nich zůstává vysoká. I přes občasné výkyvy cen akcií firma nadále těží z dlouhodobých kontraktů s největšími technologickými společnostmi a provozovateli datových center. To je zásadní rozdíl oproti minulým technologickým cyklům, kdy růst často předbíhal reálné využití. Dalším signálem, že společnost Nvidia nepočítá se zpomalením, je její pokračující expanze v oblasti softwaru a ekosystému kolem vysoce výkonných výpočtů. V pondělí firma oznámila akvizici společnosti SchedMD, softwarového podniku se sídlem v Utahu, který se specializuje na open-source systémy pro správu pracovního zatížení ve vysoce výkonných výpočtech a AI. Tyto nástroje jsou klíčové pro efektivní provoz velkých výpočetních klastrů, jaké využívají datová centra a výzkumné instituce. Nvidia Corp. (NVDA) I když podmínky akvizice nebyly zveřejněny, krok zapadá do dlouhodobé strategie společnosti Nvidia posilovat nejen hardwarovou, ale i softwarovou vrstvu svého podnikání. To jí umožňuje nabídnout zákazníkům komplexnější řešení a upevňovat svou pozici v celém hodnotovém řetězci umělé inteligence. Z investičního pohledu tak aktuální kolísání akcií spíše odráží citlivost trhu na slovo „bublina“ než zásadní změnu fundamentů. Podle UBS zůstává růst umělé inteligence v relativně rané fázi a investice do infrastruktury, výpočetního výkonu a softwaru mají před sebou ještě dlouhou cestu. Pro investory to znamená, že krátkodobé výkyvy mohou pokračovat, ale dlouhodobý příběh zůstává podle mnoha analytiků stále velmi silný.