Britský hedgeový fond Kernow Asset Management zaujal investory odvážným tvrzením, že akcie společnosti Saga PLC mohou během pěti let vzrůst o více než 400 %. Tento kontrariánský pohled představil spoluzakladatel a investiční ředitel Alyx Wood, který považuje společnost Saga PLC za výrazně podhodnocený podnik a podle svých slov také za „sen investora“. Důvodem má být nejen neobvyklá pozice společnosti v rámci britského trhu, ale také kombinace silné značky, disciplinovaného řízení a demografických trendů, které hrají firmě do karet. Saga plc se zaměřuje především na zákazníky starší 50 let, což je skupina s rostoucí kupní silou a stabilní poptávkou v oblastech cestování, volnočasových aktivit, pojištění či finančních služeb. Na první pohled může podnik působit jako nesourodý mix obchodních aktivit – od výletních plaveb přes organizované dovolené až po pojišťovací a finanční produkty. Jak však Wood uvedl, právě tato kombinace je základem jedinečné hodnoty značky Saga. Firma totiž mluví jazykem své cílové skupiny a nabízí jí ucelené portfolio služeb, které jí mají usnadnit život a podtrhnout pocit výjimečnosti. Podle Wooda může být skutečná hodnota společnosti až 2,2 miliardy liber, což je několikanásobně více než její současná tržní kapitalizace. Na konferenci Sohn London uvedl, že scénář více než 400% růstu ceny akcií není přehnaný, pokud firma naplní své cíle v oblasti růstu ziskovosti a bude dál těžit z demografických trendů. A právě ty jsou podle Wooda zásadní. Do roku 2030 by lidé starší 50 let – jím nazývaní „stříbrná libra“ – měli tvořit až 60 % všech spotřebitelských výdajů ve Spojeném království. Saga je jednou z mála značek, která se na tuto skupinu dlouhodobě specializuje. Dalším klíčovým faktorem je změna ve vedení a řízení společnosti. Od nástupu generálního ředitele Mikea Hazella došlo podle Wooda k dramatické transformaci interních procesů. Firma za sebou nechala dlouhou řadu nepovedených strategických rozhodnutí, včetně objednávky dvou výletních lodí v dubnu 2020 – v době, kdy pandemie Covid-19 prakticky zastavila světovou turistiku. Právě tato rozhodnutí minulého vedení výrazně zhoršila bilanční situaci společnosti, která se potýkala s vysokým zadlužením. Wood však zdůraznil, že současné vedení dokázalo dluh výrazně snížit – z úrovně kolem 12násobku EBITDA na téměř čtyřnásobek. K tomu přispěl i prodej pojišťovacích aktivit společnosti Ageas, který pomohl zvýšit finanční stabilitu firmy. Přesun od volatilních, nízkonávratových segmentů ke stabilnějším, vysoce ziskovým službám podle Wooda mění základní charakter společnosti. „To je přesně ten typ transformace, který investoři hledají,“ dodal. Pozitivní signály nevnímají pouze zástupci Kernow. Analytici Deutsche Bank ve své výzkumné zprávě uvedli, že výsledky společnosti za první pololetí překonaly očekávání. EBITDA dosáhla 67,5 milionu liber, což bylo o 12 % více, než analytici očekávali. Silný růst se projevil zejména v segmentu oceánských a říčních plaveb a také v oblasti organizovaných dovolených, které zaznamenávají solidní poptávku. Deutsche Bank hodnotí společnost jako silného hráče v oblasti volnočasových aktivit, který kombinuje atraktivní značku s expozicí vůči nejrychleji rostoucí demografické skupině v zemi. Tento faktor společně se zlepšující strukturou podnikání podporuje dlouhodobé růstové vyhlídky. Ačkoliv perspektiva více než 400% růstu může působit optimisticky, argumenty hedgeového fondu Kernow vycházejí z reálných strukturálních trendů, disciplinovaného řízení a rostoucí poptávky po službách, které Saga nabízí. Pokud společnost zvládne pokračovat v současném směru a dále upevňovat svou pozici mezi zákazníky nad 50 let, může být její dlouhodobý růst skutečně výrazně nadprůměrný. Saga plc (SAGA.L)