Bitcoin zahájil nový měsíc velmi nepříznivě a pondělní obchodování pro něj znamenalo nejhlubší denní pokles od března. Výprodej zasáhl celý kryptoměnový sektor a ztráty se týkaly nejen největších tokenů podle tržní kapitalizace, ale také altcoinů, které jsou typicky volatilnější. Bitcoin se v pondělí odpoledne obchodoval kolem 85 894 USD, což znamenalo ztrátu přibližně 6 %, zatímco ether oslabil ještě výrazněji o 8,4 % na 2 776 USD. Solana ztratila více než 9 % a propadla se hluboko pod hranici 125 dolarů. Korekce tak potvrdila, že kryptoměnové trhy vstupují do prosince pod tlakem. Ztráty nejsou izolované, ale souvisejí s celkovým sentimentem na finančních trzích, kde převládá opatrnost a averze k riziku. Po listopadových výkyvech, které ovlivnily i akciové indexy, investoři opět přehodnocují, jak velkou expozici vůči rizikovým aktivům chtějí držet. K poklesu přispěla také zpráva z Asie. Čínská lidová banka o víkendu vydala varování před nelegálními aktivitami spojenými s digitálními měnami, což způsobilo tlak na akcie kryptoměnových firem kótovaných v Hongkongu. Ty během pondělku výrazně oslabily a jejich propad posílil globální negativní sentiment. Podle Bena Emonse, zakladatele Fedwatch Advisors, je trh v současnosti extrémně citlivý na jakýkoliv signál, který může naznačovat další výprodej. Emons poukázal na to, že pondělní pohyby byly z velké části způsobeny likvidacemi pozic v hodnotě okolo 400 milionů dolarů. Tyto nucené likvidace jsou silným hybatelem cen, zejména na platformách, kde obchodníci používají vysokou páku. Právě nadměrná páka zůstává jedním z hlavních rizik kryptoměnového trhu. Emons upozornil, že na některých burzách dosahují pákové pozice až 200násobku, což je pro tradiční finanční trhy nepředstavitelné. Na nekonečných futures kontraktech (perpetual futures) se podle odhadů aktuálně drží pákové pozice v hodnotě přibližně 787 miliard dolarů — ve srovnání s přibližně 135 miliardami dolarů v ETF je to dramaticky vyšší objem rizika. Jak Emons řekl, „v bitcoinu je stále velká páka a pokud se cena rychle nedostane z lokálních minim, mohou přijít další likvidace.“ Tento mechanismus je opakující se: pokles cen aktivuje likvidační úrovně, burzy uzavírají pozice, což vyvolává další tlak na cenu a může spustit lavinový efekt. Současný pokles rovněž ukazuje, jak silná je korelace bitcoinu s akciovými indexy — zejména technologickým Nasdaqem. Výprodej z října, který zasáhl americké akcie, měl podobný dopad i na kryptotrh. To je podle Emonse znepokojivé, protože kryptoměny bývají často prezentovány jako nezávislá třída aktiv. Realita posledních měsíců však potvrzuje, že v prostředí vyšší volatility a nejistoty se investoři chovají podobně jako na tradičních trzích a snižují riziko ve všech segmentech. Emons rovněž upozornil, že kryptotrh je výrazně poháněn maloobchodními investory, kteří mají tendenci reagovat impulzivněji a emotivněji než institucionální hráči. To zvyšuje riziko krátkodobých prudkých výkyvů. Decentralizovaná povaha burz, rozdílné regulační prostředí a celkově neprůhledný charakter kryptoměnové likvidity mohou tyto výkyvy ještě znásobit. K makroekonomické nejistotě přispívá i fakt, že investoři vyhlížejí kroky amerického Fedu. Není jasné, zda centrální banka přistoupí ke snížení úrokových sazeb již v prosinci, což zvyšuje nejistotu na všech trzích. Souběžně s tím se na akciových trzích šíří pochybnosti, zda nejsou ocenění firem zaměřených na umělou inteligenci příliš vysoká. Tento faktor měl v listopadu dopad na technologické tituly, a v důsledku zvýšené volatility se zhoršil sentiment i v kryptoměnovém prostoru. Bitcoin USD Price (BTC-USD) Analytik Zach Pandl ze společnosti Grayscale upozorňuje, že několik tržních indikátorů naznačuje pravděpodobné pokračování poklesu digitálních aktiv v krátkém horizontu. Otevřený zájem na perpetual futures kontraktech klesá, což signalizuje odliv spekulativních pozic. Objem obchodů na centralizovaných i decentralizovaných burzách je slabý, což může naznačovat nízkou ochotu investorů podstupovat riziko. Pandl doplňuje, že trh momentálně působí utlumeně a absentuje aktivita, která by mohla naznačit blížící se obrat. To však neznamená zásadní změnu fundamentů kryptoměn — pouze to, že krátkodobý výhled je více ovlivněn technickými faktory, sentimentem a makroekonomickými nejistotami. Výprodej tak představuje kombinaci faktorů: vysoké páky, prudkých likvidací, obav z kroků Fedu a celkové nervozity na trhu. Další vývoj bude záviset nejen na makrodatech a politických rozhodnutích v USA, ale také na tom, zda se kryptoměnové burzy stabilizují a zda se sníží množství vysoce rizikových pákových pozic.