Klíčové body

Čínské technologické firmy prudce navyšují investice do AI infrastruktury kvůli nedostatku výpočetního výkonu
Domácí hráči jako Cambricon, Hygon či Moore Threads patří mezi klíčové potenciální vítěze růstu čínské AI
USA nadále omezují přístup čínských firem k pokročilým čipům Nvidia, což urychluje rozvoj domácích alternativ
Poptávka po AI řešeních roste rychle i u firem jako Kuaishou či Innolight, které už z generativní AI významně profitují

Jedním z hlavních signálů je růst cloudu společnosti Alibaba (BABA), jehož tržby meziročně stouply o 34 % na 5,6 miliardy dolarů. Společnost zároveň naznačila, že původní rozpočet ve výši 380 miliard juanů na rozvoj AI infrastruktury možná nebude stačit a bude nutné další navýšení. Růst poptávky po cloudových službách tak výrazně převyšuje stávající kapacity. Podle analytiků Citic jde o zásadní obrat pro čínský domácí výpočetní průmysl, který se po letech dohánění západních konkurentů začíná profilovat jako strategické odvětví s rychle rostoucími investicemi.

Důvodem je především přetrvávající americký zákaz exportu pokročilých čipů Nvidia do Číny. Domácí alternativy – Huawei nebo vlastní návrhy čínských technologických společností – nejsou veřejně obchodované, což znemožňuje investorům podílet se přímo na růstu těchto firem. Pozornost se proto přesouvá ke kótovaným výrobcům souvisejících technologií, zejména těm, kteří těží z nárůstu poptávky po domácích řešeních výpočetního výkonu.

Mezi nimi vyčnívá společnost Cambricon, jejíž tržby v první polovině roku vzrostly o více než 4 000 % a jejíž akcie se během roku více než zdvojnásobily. Goldman Sachs hodnotí Cambricon jako nákupní příležitost s cílovou cenou 2 104 juanů, což představuje potenciál růstu o 55 %. Cambricon plánuje podle informací agentury Bloomberg dramaticky navýšit produkci čipů v příštím roce, i když samotná firma zprávy o ztrojnásobení kapacity odmítla komentovat.

Pozornost investorů přitahuje také Hygon, další čínský výrobce zaměřený na návrh procesorů pro AI, který se podle HSBC může stát relevantní alternativou k Nvidia, AMD či Qualcomm. Podpora Pekingu je zde více než zjevná – v případě společnosti Moore Threads, nového čínského výrobce grafických procesorů, povolily regulační úřady IPO rekordně rychle. Akcie firmy při debutu v Šanghaji vzrostly o více než 400 %, což ukazuje, jak silně trh věří v růst domácího GPU sektoru. Mezi ranými investory do Moore Threads přitom nechybí ani Tencent a ByteDance.

Poptávku po výpočetním výkonu ilustruje i výrok vedení Tencentu, které uvedlo, že bez omezení v oblasti čipů by jejich cloudové tržby rostly výrazně rychleji. Americká administrativa je přitom sama rozdělena v tom, zda povolit Nvidia prodej pokročilých čipů do Číny, nebo ne. Podle analytiků Bernstein bude nedostatek GPU brzdit nasazení generativní AI minimálně do roku 2026. Zároveň však věří, že do roku 2027 bude nová výrobní kapacita dostatečná k překonání současných bottlenecků.

Chcete využít této příležitosti?

AI sektor v Číně však neroste pouze v oblasti infrastruktury. Některé společnosti již generují první významné příjmy. Kuaishou oznámilo, že její video-generativní model Kling AI překoná očekávané roční tržby 140 milionů dolarů – téměř desetkrát více, než firma původně plánovala. Kuaishou nyní zvyšuje investice do výpočetního výkonu a očekává, že kapitálové výdaje vzrostou oproti roku 2024 o dvouciferné procento.

HSBC mezitím favorizuje výrobce optických modulů Innolight, který má silnou expozici v globálním dodavatelském řetězci. Optické moduly jsou klíčové pro datová centra jak Google (Tensor Processing Units), tak Nvidia (GPU architektura). Růst poptávky po 1,6Tb optických modulech pomáhá Innolight zvyšovat výhled tržeb a zisků. Cenový cíl HSBC činí 651,20 juanů, což naznačuje více než 20% růstový potenciál.

Celkově se tak na čínském trhu formuje robustní ekosystém výrobců hardwaru, cloudových poskytovatelů a generativních AI firem, které mohou ze současné investiční vlny významně těžit. Omezení přístupu k americkým čipům paradoxně urychlilo domácí inovace – a investoři nyní sledují, které společnosti vyplní vznikající mezery.

Výsledková sezóna velkých internetových společností, jako je Alibaba, Tencent či Kuaishou, ukázala, že čínský ekosystém AI naráží na limity dostupného výpočetního výkonu – a že firmy nemají v plánu čekat na uvolnění sankcí, ani se opírat o technologii společnosti Nvidia, ke které mají kvůli regulatorním omezením omezený přístup. Místo toho začíná vznikat domácí technologický řetězec, který může být pro čínské investory jednou z nejzajímavějších příležitostí příštích let.Jedním z hlavních signálů je růst cloudu společnosti Alibaba , jehož tržby meziročně stouply o 34 % na 5,6 miliardy dolarů. Společnost zároveň naznačila, že původní rozpočet ve výši 380 miliard juanů na rozvoj AI infrastruktury možná nebude stačit a bude nutné další navýšení. Růst poptávky po cloudových službách tak výrazně převyšuje stávající kapacity. Podle analytiků Citic jde o zásadní obrat pro čínský domácí výpočetní průmysl, který se po letech dohánění západních konkurentů začíná profilovat jako strategické odvětví s rychle rostoucími investicemi. Důvodem je především přetrvávající americký zákaz exportu pokročilých čipů Nvidia do Číny. Domácí alternativy – Huawei nebo vlastní návrhy čínských technologických společností – nejsou veřejně obchodované, což znemožňuje investorům podílet se přímo na růstu těchto firem. Pozornost se proto přesouvá ke kótovaným výrobcům souvisejících technologií, zejména těm, kteří těží z nárůstu poptávky po domácích řešeních výpočetního výkonu.Mezi nimi vyčnívá společnost Cambricon, jejíž tržby v první polovině roku vzrostly o více než 4 000 % a jejíž akcie se během roku více než zdvojnásobily. Goldman Sachs hodnotí Cambricon jako nákupní příležitost s cílovou cenou 2 104 juanů, což představuje potenciál růstu o 55 %. Cambricon plánuje podle informací agentury Bloomberg dramaticky navýšit produkci čipů v příštím roce, i když samotná firma zprávy o ztrojnásobení kapacity odmítla komentovat.Pozornost investorů přitahuje také Hygon, další čínský výrobce zaměřený na návrh procesorů pro AI, který se podle HSBC může stát relevantní alternativou k Nvidia, AMD či Qualcomm. Podpora Pekingu je zde více než zjevná – v případě společnosti Moore Threads, nového čínského výrobce grafických procesorů, povolily regulační úřady IPO rekordně rychle. Akcie firmy při debutu v Šanghaji vzrostly o více než 400 %, což ukazuje, jak silně trh věří v růst domácího GPU sektoru. Mezi ranými investory do Moore Threads přitom nechybí ani Tencent a ByteDance.Poptávku po výpočetním výkonu ilustruje i výrok vedení Tencentu, které uvedlo, že bez omezení v oblasti čipů by jejich cloudové tržby rostly výrazně rychleji. Americká administrativa je přitom sama rozdělena v tom, zda povolit Nvidia prodej pokročilých čipů do Číny, nebo ne. Podle analytiků Bernstein bude nedostatek GPU brzdit nasazení generativní AI minimálně do roku 2026. Zároveň však věří, že do roku 2027 bude nová výrobní kapacita dostatečná k překonání současných bottlenecků.Chcete využít této příležitosti?AI sektor v Číně však neroste pouze v oblasti infrastruktury. Některé společnosti již generují první významné příjmy. Kuaishou oznámilo, že její video-generativní model Kling AI překoná očekávané roční tržby 140 milionů dolarů – téměř desetkrát více, než firma původně plánovala. Kuaishou nyní zvyšuje investice do výpočetního výkonu a očekává, že kapitálové výdaje vzrostou oproti roku 2024 o dvouciferné procento.HSBC mezitím favorizuje výrobce optických modulů Innolight, který má silnou expozici v globálním dodavatelském řetězci. Optické moduly jsou klíčové pro datová centra jak Google , tak Nvidia . Růst poptávky po 1,6Tb optických modulech pomáhá Innolight zvyšovat výhled tržeb a zisků. Cenový cíl HSBC činí 651,20 juanů, což naznačuje více než 20% růstový potenciál.Celkově se tak na čínském trhu formuje robustní ekosystém výrobců hardwaru, cloudových poskytovatelů a generativních AI firem, které mohou ze současné investiční vlny významně těžit. Omezení přístupu k americkým čipům paradoxně urychlilo domácí inovace – a investoři nyní sledují, které společnosti vyplní vznikající mezery.