S blížícím se rokem 2026 se investoři snaží zorientovat v prostředí, které je na jednu stranu poznamenané silným růstem akciových trhů v předchozích letech, na druhou stranu však přináší nové otázky ohledně udržitelnosti tohoto vývoje. Rok 2025 byl výrazně ovlivněn masivními investicemi do infrastruktury umělé inteligence, které se staly hlavním motorem růstu amerických akcií. Zároveň se ale stále častěji objevují pochybnosti, zda miliardy dolarů vložené do tohoto sektoru přinesou odpovídající návratnost. K tomu se přidávají tlaky na ceny, vývoj zaměstnanosti a nejistota kolem dalšího směřování americké ekonomiky. Přesto mnozí odborníci vidí v roce 2026 prostor pro další růst, byť spíše umírněným tempem. Výhled pro americké akcie zůstává relativně konstruktivní, ale očekávání jsou střízlivější než v minulých dvou letech. Index S&P 500 má za sebou období dvojciferných zisků, což přirozeně zvyšuje riziko korekce nebo alespoň zpomalení tempa růstu. Podle Ayako Yoshioky ze společnosti Wealth Enhancement je realistickým scénářem pro rok 2026 výnos kolem sedmi procent, což odpovídá dlouhodobému průměru indexu. Zisky podniků by sice měly nadále růst, ale vysoké valuace zůstávají citlivým bodem, který může omezovat další expanzi cen akcií. Zdroj: Getty Images Významným zdrojem volatility zůstává téma umělé inteligence. Investoři se budou v roce 2026 více soustředit na to, zda technologické společnosti dokážou proměnit obrovské kapitálové výdaje do skutečných a udržitelných zisků. Debata o ocenění AI titulů tak pravděpodobně nezmizí a může vést k větším výkyvům, zejména u největších technologických jmen, která dominovala růstu trhu v předchozích letech. Zajímavější příležitosti mohou podle části odborníků nabídnout malé a střední společnosti. Indexy S&P 600 a S&P 400 zaostávaly za velkými firmami několik let po sobě, což však vytvořilo atraktivnější ocenění. Yoshioka upozorňuje, že očekávaný růst zisků u menších společností je relativně silný a pokud se úrokové sazby v roce 2026 stabilizují nebo začnou klesat, může to povzbudit aktivitu v oblasti fúzí a akvizic. Právě menší společnosti bývají v takovém prostředí častým cílem akvizičního zájmu. Podobný názor zastává i David Rosenstrock z Wharton Wealth Planning, který vidí potenciál zejména u malých a středních technologických a finančních akcií. Finanční sektor by mohl těžit z inovací a případného zestrmění výnosové křivky, což by zlepšilo čisté úrokové marže. Digitální transformace a širší využití umělé inteligence v bankovnictví a finančních službách by navíc mohly přinést nové zdroje růstu. Vedle amerických trhů se stále častěji zmiňuje i potenciál mezinárodních akcií. Podle Crita Thomase ze společnosti Touchstone Investments se v roce 2026 očekává dvouciferný růst zisků mimo Spojené státy, zejména v Evropě. Evropské banky těží z příznivějších úrokových podmínek a relativně nízkých valuací, které mohou investorům nabídnout určitou míru ochrany. Rozvinuté zahraniční trhy navíc přinášejí vyšší dividendové výnosy a menší závislost na úzké skupině amerických akcií s vysokou tržní kapitalizací. Zdroj: Getty Images Samostatnou kapitolou zůstává zlato, které se v posledních letech opět dostalo do centra pozornosti investorů. V roce 2025 jeho cena vzrostla o více než padesát procent, což odráželo kombinaci geopolitického napětí, silné poptávky centrálních bank a globální ekonomické nejistoty. Podle Paula Williamse ze společnosti Solomon Global tyto faktory nezmizí ani v roce 2026. Naopak, pokračující nejistota a možné uvolňování měnové politiky mohou zlato dál podporovat. Řada velkých institucí sdílí podobný pohled. Analytici Bank of America a HSBC očekávají, že cena zlata by mohla do konce roku 2026 dosáhnout hranice 5 000 dolarů za unci. Goldman Sachs je o něco opatrnější, ale i jeho cílová cena se pohybuje velmi vysoko. Zlato tak zůstává důležitým nástrojem diverzifikace portfolia a ochranou proti systémovým rizikům, která mohou v příštích letech zesílit. Rok 2026 tak podle odborníků nepřinese jednoduché investiční prostředí. Akcie mohou dál růst, ale spíše umírněně, zatímco zlato si pravděpodobně udrží silnou pozici jako uchovatel hodnoty. Klíčem k úspěchu bude vyvážený přístup, důraz na diverzifikaci a schopnost reagovat na měnící se makroekonomické podmínky.