Přestože akcie společnosti letos vzrostly o impozantních 193 %, analytici se domnívají, že růstový příběh zdaleka nekončí. Podle jejich nové projekce má Micron před sebou další prostor k posilování – zejména díky struktuře trhu s paměťmi, která se začíná zásadně měnit v jeho prospěch.

Analytička Melissa Weathers zopakovala doporučení „koupit“ a před zveřejněním výsledků za první fiskální čtvrtletí 17. prosince zvýšila cílovou cenu akcií z 200 na 280 dolarů. Nová cílová cena implikuje dalších zhruba 13 % růstu. Její rozhodnutí stojí na přesvědčení, že prostředí v segmentu pamětí je dnes výrazně jiné než před několika čtvrtletími. „Letošní rok znamená zlom v cyklu paměťových čipů – struktura poptávky i nabídky se posunula a Micron bude jedním z hlavních příjemců těchto změn,“ uvedla Weathers.

Micron Technology, Inc. (MU)

Hlavní roli hraje prudce rostoucí poptávka po High Bandwidth Memory (HBM), která je klíčovým komponentem akcelerátorů pro umělou inteligenci. Vzhledem k tomu, že poptávka po AI serverech nadále roste exponenciálním tempem a společnosti jako Nvidia rozšiřují své produktové řady, paměťová odvětví vstupují do nové strukturální fáze. HBM je náročná na výrobu, vyžaduje vysoké technologické know-how a nelze ji rychle navýšit bez výrazných investic – to vše vytváří prostředí, v němž mají dominantní hráči jako Micron mimořádnou vyjednávací sílu.

Weathers zdůrazňuje, že Micron se od konkurence odlišuje strategií upřednostňující ziskovost před tržním podílem. V době, kdy je nedostatek špičkových pamětí citelný, společnost těží z precizního řízení kapacit i solidní cenové disciplíny. To z ní podle Deutsche Bank činí nejatraktivnější volbu v rámci výrobců paměťových čipů. Navíc struktura poptávky už není cyklická jako v minulosti – poptávka po HBM a moderních DRAM je poháněna dlouhodobými investicemi do datových center, AI infrastruktury a pokročilých výpočetních systémů.

Jedním z klíčových katalyzátorů růstu je zrychlující trend zvyšování cen DRAM. Weathers očekává, že ceny by mohly v příštím roce růst o vysoké desítky procent, přičemž nejvyšší odhady se pohybují okolo 20–30 %. Ve vybraných segmentech však mohou být růsty ještě výraznější. Historické cykly pamětí navíc ukazují, že meziroční nárůsty cen až o 50 % nejsou neobvyklé. Pro společnost, která prodává většinu své produkce na základě krátkodobých smluv obnovovaných každé čtvrtletí, může být tento trend extrémně výnosný. Cena za gigabajt tak pravděpodobně poroste několik čtvrtletí v řadě, což se postupně promítne i do tržeb.

Deutsche Bank odhaduje, že ve výsledcích za nadcházející čtvrtletí Micron oznámí tržby ve výši 12,8 miliardy dolarů, což představuje mezičtvrtletní růst o 13 %. Tím by se společnost dostala na horní hranici svého vlastního odhadu (12,5 miliardy dolarů ± 300 milionů) a zároveň by naplnila očekávání analytiků. Pro další čtvrtletí Weathers očekává růst tržeb o dalších 12 % na zhruba 14,3 miliardy dolarů. Odhady tak ukazují, že Micron je na začátku růstového období, které bude mít především strukturální charakter.

Za zmínku stojí i širší kontext polovodičového odvětví. AI boom vytvořil tlak na celý dodavatelský řetězec – od výrobců čipů přes producenty pamětí až po dodavatele waferů a materiálů. Micron se díky strategickému zaměření na špičkové paměťové technologie nachází v centru této transformace. Zároveň těží ze stále omezených kapacit na globálním trhu, které brání rychlému navýšení nabídky a drží ceny vysoko. Deutsche Bank proto Micron vidí jako jednoho z vítězů AI éry nejen pro rok 2024, ale i pro následující období.

Shrnuto: kombinace rostoucích cen pamětí, vysoké poptávky po HBM, silné pozice v odvětví a disciplíny v řízení ziskovosti vytváří pro Micron mimořádně příznivé prostředí. A podle Deutsche Bank je trh stále neocenil naplno.