Indický startup v oblasti takzvaného rychlého obchodu Zepto se rozhodl vstoupit na veřejné trhy v době, kdy se kolem celého odvětví stále častěji objevují varování před přehřátím a možnou investiční bublinou. Společnost v neděli oznámila, že podala důvěrnou žádost o první veřejnou nabídku akcií, čímž vyslala jasný signál, že chce využít silného investorského zájmu navzdory rostoucí konkurenci a zhoršující se ziskovosti sektoru. Podle zveřejněných informací plánuje Zepto v rámci IPO získat 110 miliard indických rupií, což odpovídá přibližně 1,22 miliardy dolarů. Hodnota společnosti byla během posledního kola financování v říjnu oceněna zhruba na 7 miliard dolarů, jak vyplývá z dat výzkumné platformy Tracxn. Společnost potvrdila, že využila důvěrný proces podání prospektu, který umožňuje zahájit přípravy na IPO bez nutnosti okamžitého zveřejnění detailních finančních údajů. Rychlý obchod, tedy model slibující doručení zboží často do 10 až 15 minut, se během několika let stal jedním z nejdynamičtějších, ale zároveň nejtvrději konkurenčních segmentů indického spotřebitelského internetu. Města jako Bombaj, Dillí nebo Bengalúr se proměnila v testovací laboratoř extrémně rychlé logistiky, kde firmy soupeří nejen technologií, ale především cenou a dostupností. Zdroj: Getty Images Do tohoto prostoru agresivně vstoupili i globální hráči. Amazon už dlouho nabízí v Indii doručování potravin prostřednictvím služby Amazon Fresh, ale v červnu svůj tlak výrazně zvýšil spuštěním 15minutové služby Amazon Now. Ta byla nejprve nasazena právě v Bombaji, Dillí a Bengalúru, tedy na trzích, kde už Zepto i další domácí startupy bojují o každý podíl. Manažer Amazon India Samir Kumar na začátku prosince uvedl, že společnost plánuje mít do konce roku více než 300 mikro-plnících center rozmístěných v těchto třech metropolích. Právě hustá síť malých skladů je klíčovým předpokladem pro splnění extrémně krátkých dodacích lhůt, ale zároveň výrazně zvyšuje kapitálové i provozní náklady. Podle Karana Tauraniho z indické investiční společnosti Elara Capital tvoří rychlý obchod v současnosti zhruba 10 % indického trhu elektronického obchodu. Ve střednědobém až dlouhodobém horizontu by však tento podíl mohl vzrůst až na 40–50 %, což vysvětluje, proč se do sektoru hrne tolik kapitálu a nových hráčů. Právě vidina obrovského adresovatelného trhu vede firmy k agresivním investicím a cenovým válkám. Vedle Amazonu se do rychlého obchodu pustila i Flipkart, kterou vlastní Walmart. Své služby v posledních letech výrazně rozšířily také indické společnosti zabývající se rozvozem jídla, jako jsou Swiggy nebo Eternal, která stojí za značkami Zomato a Blinkit. Právě Blinkit patřil mezi první, kdo model rychlého obchodu v Indii masově rozšířil. Tento růst má však svou cenu. Poslední tři až pět let bylo podle Tauraniho charakterizováno tvrdou cenovou válkou, kdy společnosti dotují doručení a snižují marže, aby rychle získaly zákazníky. Výsledkem jsou vysoké provozní ztráty, které jsou zatím kryty především novými koly financování. Právě zde se objevují obavy z bubliny. Ačkoli sektor nadále přitahuje kapitál, někteří lídři odvětví varují, že současné tempo výdajů není dlouhodobě udržitelné. Generální ředitel Blinkitu Albinder Dhindsa v rozhovoru pro Bloomberg upozornil, že celý model se silně spoléhá na neustálý přísun nových investic. Podle něj mohou společnosti brzy narazit na hranici, kdy už nebudou schopny absorbovat rostoucí ztráty. Zdroj: Getty Images Finanční čísla tato varování podporují. Ztráta Zepta se podle dostupných informací ve fiskálním roce 2025 zvýšila na 33,67 miliardy rupií z 12,15 miliardy rupií o rok dříve. Data z LSEG ukazují, že Swiggy vykázala ve stejném období čistou ztrátu 31,17 miliardy rupií, zatímco Eternal dosáhla čistého zisku 5,27 miliardy rupií, což z ní zatím činí výjimku v jinak ztrátovém odvětví. Podle Tauraniho je klíčové, zda se firmám podaří přejít od růstu za každou cenu k udržitelnému modelu. Pokud se rychlý obchod nevydá jasnou cestou k ziskovosti, hrozí, že investoři začnou ztrácet trpělivost. IPO Zepta tak může sloužit jako důležitý test nálady trhu. Úspěšná nabídka by mohla potvrdit víru investorů v dlouhodobý potenciál sektoru, zatímco slabší zájem by mohl signalizovat, že obavy z bubliny začínají převládat. Pro investory představuje vstup Zepta na burzu zajímavý, ale rizikový příběh. Na jedné straně stojí obrovský a rychle rostoucí trh s potenciálem zásadně změnit chování spotřebitelů. Na straně druhé jsou vysoké ztráty, tvrdá konkurence a nejistota ohledně dlouhodobé udržitelnosti současného tempa růstu. Právě tato kombinace dělá z IPO Zepta jednu z nejsledovanějších technologických událostí na indickém trhu v nadcházejícím období.