Výhled pro americké akcie zůstává i na prahu roku 2026 převážně konstruktivní, přestože analytici otevřeně upozorňují na rizika krátkodobých výkyvů. Klíčové body Konsensus cílí S&P 500 na 7 555 bodů v roce 2026 Očekávaný růst stojí hlavně na ziscích, nikoli na valuacích Největší technologické firmy táhnou čtvrtinu zisků indexu Krátkodobé korekce jsou možné, dlouhodobý trend zůstává růstový Podle nejnovějších dat agentury Bloomberg činí průměrný cílový bod indexu S&P 500 na konci roku 2026 celkem 7 555 bodů. Oproti současné úrovni to implikuje zhruba 9% růst, přičemž rozpětí odhadů je poměrně široké – od 7 000 do 8 100 bodů. To dobře ilustruje, že i při shodě na dlouhodobém směru panují rozdílné názory na tempo a hladkost cesty. Zdroj: Shutterstock Část prognóz se nachází mírně nad konsensem, s cíli kolem 7 700 bodů, což by znamenalo přibližně 11% zhodnocení. Analytici se však shodují, že vývoj nemusí být lineární: první polovina roku 2026 může přinést korekci, zejména pokud by výnosy dluhopisů prudce vzrostly v reakci na obavy, že měnová a fiskální politika jsou příliš stimulační. Zisky jako hlavní motor optimismu Základ optimistického výhledu stojí především na očekávání růstu zisků. Wall Street nyní pracuje s odhadem zisku na akcii (EPS) S&P 500 ve výši zhruba 306 USD pro rok 2026, což by představovalo nárůst o 12,5 % oproti současnému konsensu 272 USD. Tento posun je klíčový: historicky právě růst zisků, nikoli expanze ocenění, tvořil nejstabilnější zdroj dlouhodobých výnosů indexu. Současně se předpokládá, že ocenění zůstane relativně stabilní. Analytici očekávají, že forwardový poměr ceny k zisku (P/E) se do konce roku 2026 bude pohybovat blízko současné úrovně kolem 22. Jinými slovy, trh by měl růst spíše díky vyšším ziskům než díky ochotě investorů platit vyšší násobky. Role makra: růst, dolar a produktivita Konstruktivní pohled na rok 2026 podkládají i makroekonomické předpoklady. Mezi nejčastěji zmiňované patří solidní tempo růstu americké ekonomiky, slabší dolar a zvyšující se produktivita, přičemž významnou roli hraje umělá inteligence. Kombinace těchto faktorů by měla podporovat marže i objemy tržeb napříč sektory. Analytici zdůrazňují, že i když makro prostředí může krátkodobě kolísat, ziskovost největších firem zůstává pro vývoj indexu klíčová. Právě zde se soustřeďuje pozornost investorů. „Velká sedmička“ jako tahoun zisků Významnou část zisků indexu generuje úzká skupina největších titulů. Sedm největších akcií – Nvidia (NVDA) , Apple (AAPL) , Microsoft (MSFT) , Alphabet (GOOGL) , Amazon (AMZN) , Broadcom (AVGO) a Meta Platforms (META) – dnes tvoří přibližně čtvrtinu celkových zisků S&P 500. Jejich výkonnost tak má nepřiměřeně velký dopad na agregované výsledky indexu. Pro rok 2026 se u těchto společností očekává nadprůměrný růst zisků, a to zejména díky pokračujícím investicím do umělé inteligence. Odhady pracují se zhruba 7% růstem tržeb a mírným zlepšením marží, což by mělo stačit k dalšímu posunu EPS indexu výše. Stratégové navíc uvádějí, že kombinace AI investic a zdravého růstu v ostatních částech byznysu by mohla u této skupiny akcií přinést zhruba 20% růst tržeb v roce 2026. Zdroj: Shutterstock Rizika: dluhopisy, politika a nerovná cesta Přestože převažuje optimismus, analytici upozorňují na konkrétní rizika. Nejčastěji zmiňovaným je rychlý růst výnosů dluhopisů, který by mohl dočasně snížit atraktivitu akcií a vyvolat korekci v první polovině roku. Další proměnnou je fiskální a měnová politika: pokud by se ukázala jako příliš expanzivní, mohly by se inflační tlaky vrátit a trh by musel přecenit očekávání sazeb. Důležité je také uvědomit si koncentraci zisků. Zatímco „velká sedmička“ táhne agregátní čísla, širší trh může vykazovat větší rozptyl výsledků. To zvyšuje pravděpodobnost nerovnoměrného vývoje, kdy index roste, ale mnoho titulů zaostává. Co říká konsensus a kde trh stojí dnes Souhrnně lze říci, že konsensus počítá s pokračováním vzestupného trendu až do roku 2026, byť s vyšší volatilitou a možnými přestávkami. Očekávání vyšších zisků, stabilních valuací a strukturální podpory v podobě AI vytvářejí rámec, ve kterém je růst o vysoké jednotky procent realistický. Index S&P 500 zakončil sledovaný týden na úrovni 6 929,94 bodu. Z této základny implikuje průměrný cíl 7 555 bodů smysluplný, nikoli přehnaný posun, který je v souladu s historickými zkušenostmi, pokud zisky skutečně naplní odhady.