Rok 2025 patřil bezesporu akciím spojeným s umělou inteligencí a jedním z největších vítězů tohoto trendu se stala společnost Micron Technology. Micron (MU) těží z prudkého růstu poptávky po pamětech pro datová centra umělé inteligence Silný růst tržeb a zisků potvrzuje, že firma je v jádru současného AI cyklu Ceny DRAM pamětí rostou, což výrazně zlepšuje marže společnosti Navzdory silnému výkonu zůstává ocenění akcií Micronu relativně umírněné Výrobce paměťových čipů dokázal nejen výrazně překonat širší akciový trh, ale zároveň potvrdil, že jeho růst není postaven na krátkodobé spekulaci, nýbrž na strukturální poptávce po výpočetním výkonu a paměťových kapacitách v éře AI. Otázkou proto není, zda byl Micron úspěšný v roce 2025, ale zda si tuto dynamiku dokáže udržet i v roce 2026. Akcie Micronu (MU) od začátku roku 2025 posílily o 217 %, zatímco index S&P 500 přidal zhruba 16 %. Takto výrazné překonání trhu obvykle vyvolává pochybnosti o udržitelnosti růstu. V případě Micronu však aktuální výsledky i výhled naznačují, že fundamenty zůstávají velmi silné. Výsledky potvrzují sílu růstového cyklu Micron vstoupil do fiskálního roku 2026 ve velmi dobré kondici. Výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku, končící 27. listopadu 2025, ukázaly meziroční růst tržeb o 56 % na 13,6 miliardy dolarů. Tato úroveň nejen výrazně překonala loňský výkon, ale také předčila konsenzuální odhady Wall Street, které se pohybovaly kolem 12,8 miliardy dolarů. Ještě výraznější zlepšení bylo patrné na ziskovosti. Non-GAAP zisk na akcii vzrostl o 167 % na 4,78 dolaru, zatímco analytici očekávali zhruba 3,95 dolaru. Takto silná čísla potvrzují, že Micron není pouhým pasivním příjemcem růstu poptávky, ale dokáže ji efektivně proměňovat v rostoucí zisky. Klíčovou roli v tomto vývoji hrají paměťové produkty, zejména DRAM a NAND, které nacházejí uplatnění v datových centrech zaměřených na umělou inteligenci. Přestože je paměťový byznys historicky cyklický, současná fáze cyklu je výjimečná svým rozsahem i intenzitou. Poptávka po DRAM zůstává extrémně silná Paměti DRAM tvoří více než polovinu tržeb společnosti Micron a právě zde je růstový příběh nejviditelnější. Technologické společnosti jako OpenAI, Alphabet (GOOG) či Meta Platforms (META) investují stovky miliard dolarů do budování infrastruktury pro umělou inteligenci, což dramaticky zvyšuje nároky na paměťovou kapacitu serverů. Podle dat Counterpoint Research by se ceny DRAM pamětí mohly v příštím roce dokonce zdvojnásobit, a to v důsledku extrémně vysoké poptávky a omezené nabídky. Pro Micron je tento vývoj mimořádně příznivý, zejména proto, že jeho podíl na trhu DRAM dosahuje přibližně 26 % a má potenciál dále růst. Tlak na růst cen se již nyní promítá do marží. Hrubá marže společnosti Micron se v prvním čtvrtletí zvýšila o 11 procentních bodů oproti stejnému období loňského roku a dosáhla 56 %. Vedení společnosti navíc očekává, že ve druhém čtvrtletí dojde k dalšímu výraznému zlepšení, až na 67 %. Takto vysoké marže jsou v paměťovém odvětví spíše výjimečné a signalizují velmi napjatou rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou. Generální ředitel Micronu Sanjay Mehrotra k tomu uvedl, že růst kapacity AI datových center vede k významnému nárůstu poptávky po vysoce výkonných a vysokokapacitních pamětech a že tato dynamika by měla pokračovat i v roce 2026. Ocenění zůstává překvapivě umírněné Navzdory masivnímu růstu ceny akcií nejsou akcie Micronu extrémně drahé. Společnost se aktuálně obchoduje s poměrem P/E kolem 21, zatímco průměr technologického sektoru se pohybuje přibližně na úrovni 44. To znamená, že Micron je oceňován zhruba na polovině sektorového průměru, a to i přes výrazně nadprůměrné tempo růstu. Tento rozpor mezi výkonností a oceněním je jedním z hlavních důvodů, proč Micron zůstává atraktivní i po silném růstu v roce 2025. Investoři obvykle u nejrychleji rostoucích AI akcií čelí riziku přehnaného ocenění, ale v tomto případě se zdá, že trh zatím plně nezapočítal dlouhodobý potenciál paměťového segmentu. Samozřejmě je nutné počítat s tím, že akcie Micronu mohou být krátkodobě volatilní, zejména v obdobích zveřejňování výsledků. Paměťový byznys zůstává citlivý na změny v investičních cyklech. Přesto kombinace vysoké poptávky, rostoucích cen, zlepšujících se marží a relativně rozumného ocenění vytváří silný fundamentální základ. Pokud výdaje na AI infrastrukturu zůstanou na vysoké úrovni a nedojde k náhlému přebytku nabídky pamětí, má Micron velmi dobrou pozici k tomu, aby si udržel status jednoho z nejvýkonnějších titulů trhu i v roce 2026. Pro investory, kteří hledají expozici vůči dlouhodobému trendu umělé inteligence, představuje Micron kombinaci růstu a relativně umírněného rizika, která je na současném trhu spíše výjimkou než pravidlem.