Klíčové body
- Výkonnost akcií Occidental Petroleum
(OXY) dlouhodobě úzce kopíruje vývoj cen ropy, ale v pětiletém horizontu překonala index S&P 500 - Společnost výrazně zlepšila rozvahu díky snižování dluhu a prodeji vedlejších aktiv, včetně divize OxyChem
- Investice do zachycování uhlíku a nízkouhlíkové energie představují doplňkový dlouhodobý růstový katalyzátor
Ropná firma se v posledních letech nacházela pod tlakem kolísajících cen komodit, zároveň však prošla zásadní proměnou své rozvahy i strategického zaměření.
Otázka, zda může Occidental
Occidental Petroleum je diverzifikovaná energetická společnost s aktivitami v oblasti těžby ropy a zemního plynu, marketingu, midstreamových operací, chemického průmyslu a nově také nízkouhlíkové energetiky. Právě kombinace tradičního ropného byznysu a postupného rozšiřování do oblastí s nižší uhlíkovou stopou vytváří základ investičního příběhu, který přitahuje dlouhodobé investory včetně Warrena Buffetta.
Historická výkonnost akcií Occidental Petroleum úzce kopíruje vývoj cen ropy. Tento vztah je patrný zejména při pohledu na rozdílné časové horizonty. Zatímco za poslední rok a tři roky akcie společnosti zaostávaly za indexem S&P 500, v pětiletém horizontu jej naopak dokázaly překonat. Celkový výnos společnosti za pět let přesáhl 120 %, zatímco širší trh dosáhl přibližně 87 %.
Klíčovým faktorem tohoto vývoje byla cena ropy WTI. V letošním roce WTI oslabila zhruba o 17,5 %, což se negativně promítlo do ceny akcií společnosti. Podobně za poslední tři roky poklesla cena ropy o více než 22 %, což vysvětluje slabší relativní výkonnost v tomto období. Naproti tomu v pětiletém horizontu ropa vzrostla téměř o 25 %, což pomohlo akciím Occidental výrazně posílit.
Vývoj cen ropy však nebyl jediným hybatelem. Významnou roli sehrály také nákupy akcií ze strany Berkshire Hathaway
Zlepšení rozvahy a disciplinovaná kapitálová strategie
Jedním z nejzásadnějších posunů v příběhu Occidental Petroleum byla strategie snižování zadlužení. Společnost se po akvizici Anadarko Petroleum v roce 2019 potýkala s vysokým dluhem, který výrazně zatěžoval její rozvahu. Vedení firmy proto postupně přistoupilo k prodeji vedlejších aktiv a k systematickému snižování zadlužení.
Významným krokem byl prodej chemické divize OxyChem společnosti Berkshire Hathaway za 9,7 miliardy dolarů. Tento krok umožnil společnosti snížit jistinu dluhu pod cílovou úroveň 15 miliard dolarů, kterou si stanovila v souvislosti s akvizicí CrownRock na konci roku 2023. Díky tomu se rozvaha společnosti dostala do podstatně stabilnější pozice.
Akvizice CrownRock zároveň posílila upstreamové portfolio Occidental Petroleum. Společnost nyní disponuje více než 20 lety nízkonákladových ropných a plynových zdrojů, což zvyšuje její schopnost generovat hotovost i v méně příznivých cenových podmínkách. Stabilnější rozvaha dává firmě větší flexibilitu v alokaci kapitálu a umožňuje zaměřit se na dlouhodobé zvyšování hodnoty pro akcionáře.
Růstové katalyzátory a role nízkouhlíkové energie
Vedle tradiční těžby ropy a plynu se Occidental Petroleum snaží rozvíjet také segment nízkouhlíkové energie. Společnost investuje do technologií zachycování a ukládání uhlíku, přičemž právě spouští svou první jednotku pro přímé zachycování CO₂ ze vzduchu. Tento projekt může být prvním krokem k širší platformě, která by v budoucnu mohla generovat nové zdroje příjmů.
Occidental zároveň pracuje na vývoji několika center pro sekvestraci uhlíku. Tyto aktivity zapadají do širšího trendu, kdy energetické společnosti hledají způsoby, jak sladit tradiční byznys s přísnějšími environmentálními požadavky. Přestože tento segment zatím nepředstavuje hlavní zdroj tržeb, může v dlouhodobém horizontu sehrát významnou roli v diverzifikaci podnikání.
Celkově má Occidental Petroleum k dispozici několik růstových katalyzátorů. Patří mezi ně stabilizovaná rozvaha, rozšířené upstreamové portfolio s dlouhou životností zdrojů a rozvíjející se nízkouhlíkové projekty. Pokud se ceny ropy budou pohybovat na příznivých úrovních, může společnost těžit nejen z vyšších provozních marží, ale také z disciplinovanějšího finančního řízení, které si vybudovala v posledních letech.
Dokáže Occidental opět porážet trh?
Akcie společnosti Occidental Petroleum v krátkodobém horizontu zůstávají citlivé na výkyvy cen ropy, což se projevilo i jejich slabší výkonností v posledních letech. Dlouhodobý pohled však ukazuje, že společnost je schopna překonávat širší trh, pokud se spojí příznivé ceny komodit s efektivním řízením kapitálu.
Zlepšená rozvaha, strategické akvizice a rostoucí důraz na nízkouhlíkové technologie posilují investiční tezi společnosti. Právě tyto faktory přispěly k tomu, že Occidental upoutal pozornost Warrena Buffetta a stal se jedním z významných podílů Berkshire Hathaway. Pokud se společnosti podaří nadále využívat své zdroje efektivně a udržet finanční disciplínu, může mít potenciál i v dalších letech dosahovat nadprůměrných výnosů – zejména v prostředí stabilních nebo rostoucích cen ropy.
