Znáte tento titul? PennantPark Floating Rate Capital (PFLT) představuje dividendu s výnosem přes 13 % Téměř celé portfolio s variabilní úrokovou sazbou Velmi nízký podíl nesplácených úvěrů Akcie obchodované se slevou vůči účetní hodnotě Dnešní ultra-výnosovou dividendovou akcií, která si v roce 2026 doslova říká o pozornost investorů orientovaných na příjem, je málo známá společnost PennantPark Floating Rate Capital (PFLT) . Jde o tzv. BDC (business development company), tedy firmu specializovanou na financování menších a méně prověřených podniků, které mají omezený přístup k tradičním bankovním úvěrům. PennantPark vyplácí dividendu měsíčně a aktuálně nabízí udržitelný výnos kolem 13,4 %, což ji řadí mezi absolutní špičku na trhu. Podstata podnikání BDC spočívá v poskytování kapitálu ve formě dluhu nebo vlastního kapitálu menším firmám. V případě PennantPark je klíčové, že naprostá většina portfolia je tvořena dluhovými investicemi. Na konci fiskálního roku 2025 (k 30. září) měla společnost zhruba 241 milionů dolarů v kmenových a prioritních akciích, zatímco 2,53 miliardy dolarů byly alokovány do dluhových cenných papírů. Právě tento konzervativnější přístup je základem její vysoké a stabilní dividendy. Vysoké výnosy díky financování mimo bankovní sektor Firmy, které PennantPark financuje, mají zpravidla minimální nebo žádný přístup k tradičním úvěrům. To znamená, že za poskytnuté financování platí výrazně vyšší úrok než zavedené společnosti. Výsledkem je vážený průměrný výnos dluhového portfolia 10,2 %, což je úroveň, které běžné korporátní dluhopisy ani zdaleka nedosahují. Klíčovou konkurenční výhodou PennantPark je její plovoucí úroková struktura. Přibližně 99 % celého úvěrového portfolia má variabilní sazbu. Když americká centrální banka v letech 2022–2023 prudce zvyšovala úrokové sazby v boji s inflací, výnosy z úvěrů PennantParku rychle rostly. A i když se Fed nyní nachází v cyklu postupného snižování sazeb, společnost je stále schopna generovat nadstandardní úrokové příjmy, které komfortně pokrývají vyplácenou dividendu. Kvalita portfolia a ochrana kapitálu Vysoký výnos by byl málo platný bez kontroly rizika. Právě zde PennantPark pozitivně překvapuje. Pouze tři společnosti v portfoliu jsou aktuálně v prodlení se splátkami, což představuje jen 0,4 % celého portfolia v nákladovém vyjádření. To je na poměry BDC sektoru mimořádně nízká hodnota. Dalším důležitým prvkem je široká diverzifikace. Celkové investiční portfolio o velikosti 2,77 miliardy dolarů je rozloženo mezi 164 společností, přičemž průměrná velikost investice činí zhruba 16,9 milionu dolarů. Žádná jednotlivá pozice tak není kritická pro ziskovost celé firmy, což výrazně snižuje riziko výrazného propadu cash flow při problémech konkrétního dlužníka. Výrazná sleva vůči účetní hodnotě Atraktivitu PennantParku dále zvyšuje její ocenění. Akcie se obchodují přibližně o 16 % pod účetní hodnotou (book value). V sektoru BDC je přitom běžné, že se ceny akcií pohybují blízko účetní hodnoty, protože portfolio je pravidelně přeceňováno na tržní hodnotu. Sleva tohoto rozsahu tak naznačuje, že trh je vůči sektoru obecně skeptický, nikoli že by PennantPark čelil specifickým problémům. Pro investory, kteří hledají velmi vysoký pravidelný příjem, měsíční výplatu a zároveň chtějí určitou ochranu proti inflaci a úrokovým výkyvům, představuje PennantPark Floating Rate Capital zajímavou, byť specializovanou příležitost. Nejde o titul pro každého, ale v rámci dividendového portfolia může plnit roli výnosového motoru, který výrazně zvyšuje celkový cash flow. Z makroekonomického pohledu je PennantPark Floating Rate Capital zajímavá i proto, že její plovoucí úroková struktura poskytuje částečnou ochranu proti nepříznivým změnám úrokového prostředí. I když sazby postupně klesají, zůstávají na úrovních, které jsou z historického hlediska stále zvýšené. To znamená, že výnosnost úvěrů zůstává atraktivní a dividenda není závislá na návratu k extrémně nízkým sazbám z minulého desetiletí. Důležitým faktorem je také měsíční frekvence výplaty dividendy. Pro investory, kteří budují pasivní příjem nebo chtějí pravidelný cash flow bez nutnosti prodeje aktiv, jde o významnou výhodu. Měsíční dividendy navíc umožňují rychlejší reinvestování a efektivnější využití složeného úročení, zejména v obdobích zvýšené volatility trhů. Je však fér dodat, že BDC sektor obecně nese vyšší riziko než tradiční dividendové akcie. PennantPark půjčuje kapitál firmám, které by u bank často neuspěly, a v případě hlubší recese může dojít ke zhoršení kreditní kvality portfolia. Právě proto je klíčová široká diverzifikace a nízký podíl problémových úvěrů, které společnost v současnosti vykazuje. Celkově lze PennantPark Floating Rate Capital vnímat jako titul, který není určen k držení „bez přemýšlení“, ale jako cílený nástroj pro zvýšení výnosu portfolia. Pokud je správně zasazen do širší struktury investic a doplněn stabilnějšími dividendovými akciemi, může v roce 2026 i nadále poskytovat mimořádně atraktivní příjem při rozumně řízeném riziku.