Akcie společnosti Snowflake po zveřejnění výsledků za třetí fiskální čtvrtletí zamířily ve středu večer prudce dolů, i když firma oznámila lepší než očekávané výsledky v klíčových ukazatelích. Investoři však tentokrát reagovali méně nadšeně – a to hlavně proto, že zpomalení růstu tržeb z produktů ukázalo na citlivost trhu vůči jakémukoli náznaku ochlazování tempa expanze. V prostředí, kde technologické akcie zažívají smíšené období kvůli umělé inteligenci a změně konzumních vzorců, byla laťka pro Snowflake nastavena mimořádně vysoko. Snowflake, poskytovatel softwaru pro ukládání a správu dat, patřil v letošním roce k nejúspěšnějším hráčům na technologickém trhu. Její akcie vzrostly o více než 70 %, zatímco mnoho jiných společností v segmentu ukládání dat či cloudových služeb čelilo tlaku kvůli obavám, že rozvoj umělé inteligence naruší tradiční modely. Podle analytika Stefana Slowinského z BNP Paribas to však znamenalo, že „laťka byla nastavena vysoko“, a proto nepovažoval středeční pokles o osm procent za překvapivý. Firma musela nejen naplnit očekávání, ale předvést i něco navíc, aby obhájila svůj letošní růst. Tržby z produktů – klíčový ukazatel, který investoři u Snowflake sledují nejpozorněji – dosáhly podílu 1,16 miliardy dolarů, což znamená meziroční růst o 29 % a mírné překonání konsensu FactSet ve výši 1,13 miliardy dolarů. Jakkoliv toto číslo na první pohled vypadá solidně, problémem bylo zpomalení tempa. Ve druhém fiskálním čtvrtletí totiž Snowflake rostla tempem 32 %, a část analytiků či investorů očekávala, že se růst opět přiblíží k hranici 30 %. Silné výsledky konkurenčních firem, jako je MongoDB, pak umocnily přesvědčení, že trend by mohl pokračovat. Nestalo se tak, což přispělo k negativní reakci trhu. Dalším faktorem byla skutečnost, že Snowflake překonala očekávání u tržeb z produktů pouze o 2,7 %, což je nejmenší „beat“ za více než rok. Trh, který byl zvyklý na výraznější rezervu, tentokrát neměl pocit, že by výsledky poskytly dostatečný prostor pro další růst akcií. Na druhou stranu upravený zisk na akcii dosáhl 35 centů, čímž překonal konsensuální odhad 31 centů, což potvrdilo, že firma stále dokáže generovat solidní zisky. Pozitivně byla přijata také prognóza na aktuální čtvrtletí. Snowflake očekává tržby z produktů mezi 1,195 a 1,2 miliardy dolarů, tedy v rozmezí 27% růstu. Analytici sledovaní FactSet původně očekávali 1,184 miliardy dolarů. I když jde o konzervativní odhad, analytik Kirk Materne z Evercore ISI ho interpretuje jako známku stabilní poptávky v klíčovém segmentu datových skladů, ale také rostoucího zájmu o nástroje spojené s datovým inženýrstvím a umělou inteligencí. Materne zdůraznil, že Snowflake nadále získává „blue-chip“ zákazníky s předvídatelnějšími spotřebními vzorci. To je pro firmu výhodné, protože její obchodní model je založen nikoliv na počtu zaměstnanců nebo licencí, ale na realitní spotřebě výkonu. Tento model přináší výhody v době, kdy společnosti racionalizují své výdaje a platí jen za to, co skutečně využijí. Technologická dynamika hraje pro Snowflake (SNOW) stále větší roli. Generální ředitel Sridhar Ramaswamy uvedl, že Snowflake Intelligence – klíčová součást její AI nabídky – zažívá „nejrychlejší nárůst přijetí v historii společnosti“. Podniky podle něj stále více využívají nástroje, které umožňují pracovat s daty v reálném čase a vytěžovat z nich okamžitě využitelné informace. To potvrzuje trend, že AI se postupně stává běžnou součástí datových toků i firemních operací. Firma také oznámila partnerství s Anthropic v hodnotě 200 milionů dolarů, které má podpořit růst AI agentů ve velkých podnicích. Jde o důležitou součást strategie Snowflake, která se snaží propojit svět datové infrastruktury s nejnovějšími technikami strojového učení a automatizace. Přestože tedy výsledky byly dobré, kombinace vysokých očekávání, zpomalujícího růstu a menšího než obvyklého překonání odhadů způsobila, že investoři přistoupili k prodeji. Snowflake tak ukazuje, že v období zvýšené citlivosti na zpomalení růstu nestačí pouze překonat odhady – je potřeba i silný příběh o akceleraci.