Masivní rozmach umělé inteligence přetváří celý technologický sektor, ale zatímco investoři sledují souboj výrobců akcelerátorů, skutečným vítězem může být úplně jiná společnost. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), největší smluvní výrobce čipů na světě, se ocitá ve výjimečné pozici — zajišťuje výrobu klíčových komponent pro všechny hlavní hráče v oblasti výpočetního hardwaru AI. Závody v umělé inteligenci se v roce 2025 zrychlily a hyperscale společnosti připravují rekordní investice do datových center na rok 2026. Zatímco dříve byla volba hardwaru téměř jednoznačná a Nvidia představovala automatickou volbu, situace se mění. Advanced Micro Devices (AMD) posílila svou pozici, Broadcom (AVGO) navýšil dodávky vlastních akcelerátorů a technologičtí giganti jako Alphabet (GOOG) (GOOGL) nebo Meta (META) začínají využívat vlastní TPU. Bez ohledu na to, kdo v konkrétní generaci výpočetních jednotek zvítězí, většina těchto čipů vzniká právě u TSMC. To z výrobce čipů dělá téměř „dodavatele zbraní“ v závodě, který se jeví jako dlouhodobý megatrend. TSMC si tuto pozici drží díky technologickému náskoku, stabilním výrobním výnosům a partnerství, které se stala standardem pro celý obor. Její nové 2nm uzly už vstoupily do produkce a přinášejí až o 30 % nižší spotřebu energie při stejné rychlosti než předchozí generace. V době, kdy energetická náročnost datových center roste na rekordní úroveň, jde o konkurenční výhodu, kterou nelze přehlížet. Zdroj: Shutterstock Jedinečná pozice uprostřed globálních technologických napětí Pro investory je však TSMC spojena i s rizikem, které zmiňují pravidelně — geografickou blízkostí pevninské Číny. Obavy z potenciálního konfliktu jsou jedním z důvodů, proč se část investorů TSMC dlouhodobě vyhýbá. Fakta ale ukazují na důsledné kroky, které mají toto riziko zmírnit. Společnost investuje do expanze mimo Tchaj-wan, a to v nebývalém rozsahu. Její americké projekty dosáhly hodnoty 160 miliard dolarů, a právě tato infrastruktura umožňuje zajištění výroby i pro klíčové americké zákazníky. Například Nvidia (NVDA) kompletně přesunula výrobu komponent pro své čipy Blackwell do USA, což otupuje dopady cel a přispívá k bezpečnějšímu dodavatelskému řetězci. Pro TSMC jde o strategický krok, který posiluje důvěru zákazníků i investorů. Je přitom důležité zdůraznit, že pokud by došlo k narušení produkce TSMC, dopady by nesly mnohem širší globální trhy. To samo o sobě představuje určitý „štít“ — TSMC je natolik klíčová, že její stabilita je v zájmu všech hlavních ekonomik i technologických firem. Výdaje na datová centra jako hlavní motor růstu To, co by mělo investory zajímat především, nejsou jednotlivé vítězství či porážky výrobců akcelerátorů, ale objem kapitálu mířícího do celého odvětví. Hyperscalers v roce 2025 utratili rekordní sumy za výstavbu infrastruktury a trend se podle aktuálních prognóz nezastaví. Rok 2026 může být ještě silnější. Nvidia, která má unikátní vhled do objednávek jednotlivých hráčů, odhaduje, že globální kapitálové výdaje na datová centra mohou do roku 2030 vystoupat na 3 až 4 biliony dolarů ročně. Pokud by se tyto odhady naplnily, TSMC bude téměř jistě jedním z největších příjemců tohoto růstu. Každá nová generace AI hardwaru, každý rozšířený cluster a každé modernizované datové centrum bude potřebovat čipy, které TSMC dokáže vyrábět dříve a efektivněji než kdokoli jiný. Pro investory to znamená jediné: potenciální růst TSMC není závislý na úspěchu jedné konkrétní firmy, ale na expanzi celého odvětví, což zásadně snižuje rizikovost investice. Ocenění TSMC zůstává překvapivě příznivé Přestože je společnost v centru největšího růstového trendu současného trhu, její ocenění zůstává stále umírněné. Akcie se obchodují za 27,5násobek budoucích zisků, což je výrazně pod úrovní konkurentů. Pro srovnání: Nvidia má výrazně vyšší násobky, AMD se obchoduje s prémiovými multiplikátory, Broadcom si drží rovněž velmi vysoké ocenění díky pozici v infrastruktuře AI. Zatímco u konkurentů existuje reálné riziko ztráty podílu na trhu, TSMC jako výrobní základ technologického ekosystému těží z toho, že různí hráči přicházejí a odcházejí — ale čipy potřebují všichni. Z investičního hlediska tak TSMC představuje kombinaci: nižšího rizika, nižšího ocenění, vyšší jistoty poptávky, a robustních technologických kompetencí. To je v odvětví umělé inteligence mimořádně vzácná kombinace. Zdroj: Shutterstock