Rok 2025 se na finančních trzích nese ve znamení výrazného kontrastu mezi tradičními drahými kovy a kryptoměnami. Zatímco zlato a stříbro dosahují historických maxim a přitahují pozornost investorů napříč světem, bitcoin a další digitální aktiva zažívají spíše rozpačité období. Tento rozdíl v dynamice výkonnosti vyvolává debatu o tom, zda nenastal čas přehodnotit dosavadní investiční strategie a přesunout část kapitálu z kryptoměn zpět ke kovům. Investoři do zlata letos zažívají mimořádně silný rok. Futures na zlato se dostaly nad hranici 4 550 dolarů za unci a po celý rok se pohybovaly na rekordních úrovních, přičemž nové historické maximum bylo dosaženo více než padesátkrát. Takto výrazná a stabilní rally nemá v moderní historii mnoho obdob. Podobně působivý vývoj zaznamenalo i stříbro, které se vyšplhalo nad 75 dolarů za unci a od začátku roku posílilo zhruba o 150 %. Tento parabolický růst je připisován především obavám z fyzického nedostatku kovu v kombinaci se silnou průmyslovou poptávkou, zejména v oblasti obnovitelných zdrojů, elektromobility a elektroniky. Zdroj: Getty Images Růst se však netýká pouze zlata a stříbra. Na historická maxima se letos dostala také platina a měď, což naznačuje širší strukturální trend v komoditním prostoru. Investoři tak znovu objevují roli fyzických aktiv jako ochrany proti makroekonomické nejistotě, geopolitickým rizikům a dlouhodobému znehodnocování měn. Právě v tomto kontextu začínají někteří analytici srovnávat výkonnost kovů s kryptoměnami, které měly v minulých letech podobnou roli alternativního uchovatele hodnoty. Na opačné straně spektra stojí kryptoměny. Bitcoin od začátku roku oslabil přibližně o šest procent a Ether směřuje k roční ztrátě kolem dvanácti procent. To je výrazný kontrast oproti očekáváním, která panovala na začátku roku, kdy mnozí investoři sázeli na pokračování růstu podpořeného institucionálním přijetím a příznivějším regulačním prostředím ve Spojených státech. Podle investora a analytika Louise Navelliera je právě tento rozdíl klíčovým argumentem pro změnu uvažování kryptoměnové komunity. Upozorňuje na to, že zlato letos vzrostlo téměř o 70 %, zatímco většina kryptoměn zůstává v červených číslech. Navellier zdůrazňuje zejména masivní nákupy zlata centrálními bankami, nižší volatilitu a vyšší likviditu trhu se zlatem ve srovnání s digitálními aktivy. Tyto faktory podle něj dělají ze zlata atraktivnější volbu pro investory, kteří hledají stabilitu v nejistém prostředí. Ještě ostřejší tón volí dlouhodobý kritik kryptoměn Peter Schiff. Ten poukazuje na skutečnost, že bitcoin nedokázal růst ani v období, kdy posilovaly technologické akcie, ani v době, kdy zlato a stříbro dosahovaly rekordů. Podle Schiffa to zpochybňuje základní investiční tezi bitcoinu jako alternativy k tradičním aktivům a bezpečného přístavu. Slabší výkonnost kryptoměn je o to překvapivější, že bitcoin se poprvé od roku 2014 výrazněji odklonil od vývoje akciových trhů. To se děje navzdory rostoucímu zájmu Wall Street a postupnému začleňování kryptoměn do institucionálních portfolií. Cena bitcoinu se po říjnovém maximu poblíž 126 000 dolarů propadla zhruba o 30 % na úroveň lehce nad 87 000 dolarů. Tento pokles byl způsoben kombinací prodejů ze strany dlouhodobých držitelů a nucených likvidací na derivátových trzích. Bitcoin USD (BTC-USD) Podle Seana Farrella ze společnosti Fundstrat je však současná stagnace spíše sezónním jevem než signálem hlubšího problému. Upozorňuje na to, že konec roku bývá typicky obdobím, kdy investoři prodávají ztrátová aktiva a přesouvají kapitál do těch, která si vedla nejlépe. Bitcoin, který v posledních měsících zaostal, tak podle něj zůstává stranou zájmu. Farrell zároveň věří, že leden by mohl přinést oživení díky novým přílivům kapitálu a návratu dlouhodobých investorů. Podobně optimistický je i pohled analytiků z 10X Research, kteří upozorňují na to, že bitcoin již prošel 30% korekcí, několikaměsíčním poklesem a technickým „resetem“ indikátorů. To podle nich vytváří podmínky pro potenciálně trvalejší oživení. Přesto zůstávají očekávání na Wall Street střízlivější než dříve. Banka Standard Chartered například snížila svůj cenový cíl pro bitcoin na konec roku z 200 000 na 100 000 dolarů a upravila dolů i výhled pro rok 2026. Celkově tak letošní vývoj znovu otevírá otázku diverzifikace a role jednotlivých aktiv v portfoliu. Zatímco drahé kovy těží z fyzické vzácnosti, průmyslové poptávky a podpory centrálních bank, kryptoměny stále hledají nový impuls, který by obnovil důvěru investorů. Pro některé může být právě tento kontrast signálem k přehodnocení dosavadních investičních priorit.