Ceny zlata a stříbra v úterý během asijského obchodování mírně ustoupily od nedávných rekordních úrovní, když investoři přistoupili k částečnému vybírání zisků před zveřejněním klíčových makroekonomických údajů ze Spojených států. Pozornost trhů se soustředí především na statistiky zaměstnanosti mimo zemědělství, které mohou napovědět, zda americká ekonomika skutečně směřuje k dalšímu ochlazení, a tím i k pokračování uvolněné měnové politiky Federálního rezervního systému. Drahé kovy mají za sebou mimořádně silné období. V uplynulém týdnu zaznamenaly prudký růst, který byl podpořen snížením úrokových sazeb a relativně holubičí rétorikou Fedu. Investoři navíc reagovali na zvýšenou nejistotu v globální ekonomice, zejména na zpomalování hospodářského růstu v Číně a napětí kolem likvidity na amerických finančních trzích. Tyto faktory posílily zájem o aktiva, která jsou tradičně považována za bezpečný přístav. Spotová cena zlata v úterý klesla o zhruba čtyři desetiny procenta na úroveň okolo 4 289 dolarů za unci. Futures kontrakty na zlato s únorovým dodáním odepsaly přibližně půl procenta a pohybovaly se mírně nad hranicí 4 315 dolarů za unci. Přesto zůstávají ceny zlata historicky velmi vysoko a korekce je zatím vnímána spíše jako technický pohyb po předchozím prudkém růstu než jako změna dlouhodobého trendu. Výraznější pokles zaznamenalo stříbro, které je obecně náchylnější k výkyvům. Spotová cena stříbra oslabila téměř o dvě procenta a futures kontrakty klesly zhruba o 1,2 %. Stříbro v posledních dnech opakovaně dosahovalo rekordních maxim, a proto se část investorů rozhodla realizovat zisky. Vyšší volatilita tohoto kovu odráží nejen jeho investiční charakter, ale také silnější vazbu na průmyslovou poptávku. Zajímavým vývojem se odlišila platina, jejíž spotová cena vzrostla o více než jedno procento a dostala se na nejvyšší úroveň za více než 14 let. Tento růst je spojován s napjatější nabídkou a stabilní poptávkou v průmyslových aplikacích. Naopak měď na Londýnské burze kovů oslabila, což odráží obavy z globálního hospodářského vývoje a slabší poptávky ze strany Číny. Hlavním krátkodobým impulzem pro další vývoj na trzích s drahými kovy budou nyní americká makroekonomická data. Údaje o zaměstnanosti mimo zemědělství za listopad, které budou zveřejněny v úterý, jsou prvním důležitým signálem. Ekonomové očekávají, že trh práce bude vykazovat další známky ochlazení, což by mohlo posílit očekávání dalšího snižování úrokových sazeb. Jen několik dní poté budou následovat klíčová data o spotřebitelské inflaci v USA. Index spotřebitelských cen za listopad, který bude zveřejněn ve čtvrtek, je pro Fed zásadní. Síla trhu práce a vývoj inflace představují dva hlavní pilíře, na jejichž základě centrální banka upravuje svou politiku. Fed v posledním zasedání znovu zdůraznil, že jeho rozhodování zůstává striktně založeno na datech. Nižší úrokové sazby tradičně zvyšují atraktivitu nevýnosových aktiv, mezi která patří zlato i stříbro. V roce 2025 oba kovy zaznamenaly výrazné zisky právě díky kombinaci klesajících sazeb, zvýšené makroekonomické nejistoty a rostoucí poptávky investorů po diverzifikaci portfolií. Tento trend podle řady analytiků ještě nemusí být u konce. Optimistický výhled nabízí například analytici banky ANZ, kteří očekávají, že cena zlata by v roce 2026 mohla překročit hranici 5 000 dolarů za unci. Jako hlavní důvody uvádějí přetrvávající fiskální problémy vyspělých ekonomik, geopolitická rizika a postupné oslabování důvěry v americká aktiva. Podle jejich názoru zůstává prostředí příznivé pro investice do reálných aktiv, i když tempo růstu cen by se po mimořádně silném roce 2025 mělo zpomalit. ANZ zároveň upozorňuje, že v roce 2026 by růst cen zlata mohl dosáhnout zhruba 12 až 15 procent, což by znamenalo stabilnější, ale stále atraktivní vývoj. Přetrvávající geopolitická rizika, obnovené obchodní napětí a nejistota kolem dalšího směřování americké měnové politiky zůstávají faktory, které drží dlouhodobý výhled pro drahé kovy spíše pozitivní. Krátkodobé korekce, jakou trhy sledují nyní, jsou tak spíše přirozenou součástí širšího trendu než signálem zásadního obratu. Rozhodující slovo budou mít v následujících dnech především data z USA.