Klíčové body

Ztrátu ČNB způsobil především silnější kurz koruny
Devizové rezervy přinesly rekordní výnos v cizích měnách
Náklady měnové politiky meziročně výrazně klesly
Tvorba zisku není hlavním cílem centrální banky

Jde o výrazný obrat oproti roku 2024, kdy ČNB dosáhla rekordního zisku 151,4 miliardy korun. Hlavním důvodem loňské ztráty bylo výrazné posílení koruny vůči americkému dolaru, které se negativně promítlo do korunové hodnoty devizových rezerv.

Centrální banka zároveň upozorňuje, že hospodářský výsledek je pouze předběžný a nezahrnuje všechny dodatkové operace za rok 2025. Konečný auditovaný výsledek hospodaření plánuje ČNB zveřejnit na jaře. Zároveň dlouhodobě zdůrazňuje, že tvorba zisku není jejím primárním cílem, nýbrž zajištění cenové a finanční stability.

<!– DIP popup–>

Posílení koruny jako hlavní faktor ztráty

Klíčovým faktorem loňského hospodářského výsledku bylo posílení koruny vůči americkému dolaru o 14,8 %. Tento pohyb měnového kurzu měl výrazný účetní dopad na bilanci centrální banky. V důsledku přepočtu zahraničních aktiv do korun se hodnota aktiv ČNB snížila o 223,6 miliardy korun. Právě tento kurzový efekt sehrál zásadní roli při přechodu z rekordního zisku v roce 2024 do ztráty v roce 2025.

ČNB zároveň uvedla, že pokud by kurz koruny zůstal od začátku roku stabilní, hospodaření centrální banky by skončilo ziskem přibližně 150 miliard korun. Tento údaj dobře ilustruje, jak významný vliv má vývoj měnového kurzu na účetní výsledky instituce, která spravuje rozsáhlé devizové rezervy.

Vedle kurzových vlivů se do výsledku promítly také náklady spojené s prováděním měnové politiky, které v roce 2025 dosáhly 100,3 miliardy korun. Tyto náklady však meziročně klesly o 44,7 miliardy korun, a to v souvislosti se snižováním základní úrokové sazby. I přes tento pokles zůstaly náklady měnové politiky jedním z faktorů, které zhoršily celkový hospodářský výsledek.

Mám zájem o více informací

Devizové rezervy a rekordní výnosy

Navzdory celkové ztrátě dosáhla ČNB v roce 2025 rekordního výnosu z devizových rezerv, a to ve výši 252,8 miliardy korun. Rezervy se v rezervních měnách zhodnotily o 10,3 %, přičemž meziročně se výnos zvýšil o 91,9 miliardy korun. Tento vývoj ukazuje, že z hlediska výnosnosti bylo hospodaření s devizovými rezervami velmi úspěšné.

Podle ČNB k růstu výnosů přispělo především zvyšování podílu akcií v rezervním portfoliu a také dokupování zlata. Tyto kroky se pozitivně promítly do výnosů v cizích měnách, i když jejich efekt byl z velké části převážen negativním kurzovým přepočtem do korun.

Je tak patrné, že samotná výkonnost portfolia nebyla příčinou ztráty. Naopak, bez kurzového vlivu by byl výsledek hospodaření výrazně pozitivní. To opět potvrzuje, že u centrální banky s rozsáhlými zahraničními aktivy hraje měnový kurz klíčovou roli při tvorbě účetního výsledku.

Dopad na kumulovanou ztrátu a role ČNB

Loňská ztráta povede k dalšímu prohloubení kumulované ztráty ČNB z minulých let, která ke konci roku 2025 dosahovala 277,2 miliardy korun. Tento kumulovaný údaj odráží dlouhodobý vývoj hospodaření centrální banky, v němž se střídají roky výrazných zisků a ztrát v závislosti na měnovém kurzu, úrokových sazbách a tržních podmínkách.

ČNB opakovaně zdůrazňuje, že její hospodářský výsledek nelze hodnotit stejnou optikou jako u komerčních institucí. Cílem centrální banky není maximalizace zisku, ale plnění zákonem stanovených úkolů. Mezi ty patří především péče o cenovou stabilitu, tedy udržování inflace v souladu s inflačním cílem, a zajišťování finanční stability.

Kromě měnové politiky ČNB vykonává řadu dalších klíčových funkcí. Řídí peněžní oběh, vydává bankovky a mince, zajišťuje platební styk a zúčtování bank. Současně provádí dohled nad bankovním sektorem, kapitálovým trhem, pojišťovnami, penzijními institucemi, družstevními záložnami i institucemi elektronických peněz. Součástí její činnosti je rovněž devizový dohled.

Z tohoto pohledu je hospodářský výsledek spíše vedlejším efektem plnění hlavních úkolů. Výkyvy mezi ziskem a ztrátou jsou přirozeným důsledkem struktury bilance centrální banky a její role v ekonomice, zejména v prostředí proměnlivých měnových kurzů a úrokových sazeb.

Hospodářské výsledky ČNB v posledních letech:

Rok	Zisk/ztráta (v miliardách Kč)
2025	– 72,9*
2024	151,4
2023	55,1
2022	– 411,9
2021	– 37,7
2020	91,7
2019	57,9
2018	1,8
2017	– 249,3
2016	46,5
2015	– 0,5
2014	56,6
2013	73,1
2012	2,9
2011	35,4

Zdroj: ČNB

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Česká národní banka (ČNB) v roce 2025 vykázala ztrátu 72,9 miliardy korun, vyplývá z dnes zveřejněné předběžné bilance centrální banky. Jde o výrazný obrat oproti roku 2024, kdy ČNB dosáhla rekordního zisku 151,4 miliardy korun. Hlavním důvodem loňské ztráty bylo výrazné posílení koruny vůči americkému dolaru, které se negativně promítlo do korunové hodnoty devizových rezerv. Centrální banka zároveň upozorňuje, že hospodářský výsledek je pouze předběžný a nezahrnuje všechny dodatkové operace za rok 2025. Konečný auditovaný výsledek hospodaření plánuje ČNB zveřejnit na jaře. Zároveň dlouhodobě zdůrazňuje, že tvorba zisku není jejím primárním cílem, nýbrž zajištění cenové a finanční stability.  Posílení koruny jako hlavní faktor ztráty Klíčovým faktorem loňského hospodářského výsledku bylo posílení koruny vůči americkému dolaru o 14,8 %. Tento pohyb měnového kurzu měl výrazný účetní dopad na bilanci centrální banky. V důsledku přepočtu zahraničních aktiv do korun se hodnota aktiv ČNB snížila o 223,6 miliardy korun. Právě tento kurzový efekt sehrál zásadní roli při přechodu z rekordního zisku v roce 2024 do ztráty v roce 2025. ČNB zároveň uvedla, že pokud by kurz koruny zůstal od začátku roku stabilní, hospodaření centrální banky by skončilo ziskem přibližně 150 miliard korun. Tento údaj dobře ilustruje, jak významný vliv má vývoj měnového kurzu na účetní výsledky instituce, která spravuje rozsáhlé devizové rezervy. Vedle kurzových vlivů se do výsledku promítly také náklady spojené s prováděním měnové politiky, které v roce 2025 dosáhly 100,3 miliardy korun. Tyto náklady však meziročně klesly o 44,7 miliardy korun, a to v souvislosti se snižováním základní úrokové sazby. I přes tento pokles zůstaly náklady měnové politiky jedním z faktorů, které zhoršily celkový hospodářský výsledek. Devizové rezervy a rekordní výnosy Navzdory celkové ztrátě dosáhla ČNB v roce 2025 rekordního výnosu z devizových rezerv, a to ve výši 252,8 miliardy korun. Rezervy se v rezervních měnách zhodnotily o 10,3 %, přičemž meziročně se výnos zvýšil o 91,9 miliardy korun. Tento vývoj ukazuje, že z hlediska výnosnosti bylo hospodaření s devizovými rezervami velmi úspěšné. Podle ČNB k růstu výnosů přispělo především zvyšování podílu akcií v rezervním portfoliu a také dokupování zlata. Tyto kroky se pozitivně promítly do výnosů v cizích měnách, i když jejich efekt byl z velké části převážen negativním kurzovým přepočtem do korun. Je tak patrné, že samotná výkonnost portfolia nebyla příčinou ztráty. Naopak, bez kurzového vlivu by byl výsledek hospodaření výrazně pozitivní. To opět potvrzuje, že u centrální banky s rozsáhlými zahraničními aktivy hraje měnový kurz klíčovou roli při tvorbě účetního výsledku. Dopad na kumulovanou ztrátu a role ČNB Loňská ztráta povede k dalšímu prohloubení kumulované ztráty ČNB z minulých let, která ke konci roku 2025 dosahovala 277,2 miliardy korun. Tento kumulovaný údaj odráží dlouhodobý vývoj hospodaření centrální banky, v němž se střídají roky výrazných zisků a ztrát v závislosti na měnovém kurzu, úrokových sazbách a tržních podmínkách. ČNB opakovaně zdůrazňuje, že její hospodářský výsledek nelze hodnotit stejnou optikou jako u komerčních institucí. Cílem centrální banky není maximalizace zisku, ale plnění zákonem stanovených úkolů. Mezi ty patří především péče o cenovou stabilitu, tedy udržování inflace v souladu s inflačním cílem, a zajišťování finanční stability. Kromě měnové politiky ČNB vykonává řadu dalších klíčových funkcí. Řídí peněžní oběh, vydává bankovky a mince, zajišťuje platební styk a zúčtování bank. Současně provádí dohled nad bankovním sektorem, kapitálovým trhem, pojišťovnami, penzijními institucemi, družstevními záložnami i institucemi elektronických peněz. Součástí její činnosti je rovněž devizový dohled. Z tohoto pohledu je hospodářský výsledek spíše vedlejším efektem plnění hlavních úkolů. Výkyvy mezi ziskem a ztrátou jsou přirozeným důsledkem struktury bilance centrální banky a její role v ekonomice, zejména v prostředí proměnlivých měnových kurzů a úrokových sazeb. Hospodářské výsledky ČNB v posledních letech: RokZisk/ztráta (v miliardách Kč)2025- 72,9*2024151,4202355,12022- 411,92021- 37,7202091,7201957,920181,82017- 249,3201646,52015- 0,5201456,6201373,120122,9201135,4