Americký akciový trh má za sebou období, které se do historických statistik nezapisuje příliš často. Index S&P 500 míří k uzavření třetího roku v řadě s dvouciferným zhodnocením, což je kombinace, která se za téměř sto let sledování trhu objevila jen výjimečně. Přestože byl rok 2025 poznamenán výraznou volatilitou, výsledek kolem 17 % potvrzuje mimořádnou odolnost amerických akcií a znovu otevírá otázku, co mohou investoři očekávat v roce 2026. Při pohledu zpět je aktuální série růstu o to zajímavější, že navazuje na dva mimořádně silné roky. V roce 2023 index posílil o více než 24 % a v roce 2024 přidal dalších více než 23 %. Takto konzistentní výkonnost se v dlouhodobé historii trhu objevuje jen zřídka a přirozeně vyvolává obavy, zda se americké akcie nepohybují příliš vysoko. Historická data však ukazují, že silné roky samy o sobě ještě nemusí znamenat blížící se konec růstu. Zdroj: Shutterstock Podle analytika Adama Turnquista ze společnosti LPL Financial platí, že když index zaznamenal alespoň 15% roční nárůst, dosáhly výnosy v následujícím roce v průměru zhruba 8 %. Zároveň však upozorňuje na důležitý detail, který investoři často přehlížejí. I v obdobích silných býčích trhů docházelo k poměrně výrazným korekcím, přičemž průměrný maximální pokles v těchto letech činil přibližně 14 %. Historie tak naznačuje, že růst může pokračovat, ale rozhodně nepůjde o hladkou jízdu bez výkyvů. Zajímavostí je také samotná vzácnost současné situace. Tři po sobě jdoucí roky s růstem přesahujícím 15 % se od roku 1928 objevily pouze dvakrát. Poprvé během druhé poloviny 90. let, kdy akciové trhy hnala internetová revoluce, a podruhé v období let 2019 až 2021. Zatímco první epizoda skončila splasknutím technologické bubliny až po delší době, druhý případ byl následován prudkým poklesem v roce 2022, kdy index zaznamenal ztrátu přesahující 19 %. Tento kontrast ukazuje, že podobné série mohou mít velmi rozdílné vyústění. Rok 2025 byl přesto z pohledu mnoha stratégů výjimečný svou schopností absorbovat negativní zprávy. Americká ekonomika si udržela solidní tempo růstu, podnikové zisky vykazovaly stabilní dvouciferný růst a spotřebitelé zůstávali aktivní i přes přetrvávající inflační tlaky a nejistotu spojenou s obchodní politikou prezidenta Donalda Trumpa. Právě kombinace těchto faktorů vytvořila prostředí, které sice generovalo volatilitu, ale zároveň nabízelo investorům řadu příležitostí. Data společnosti Bespoke Investment Group navíc ukazují, že zisk kolem 17 % patří z historického hlediska do nejběžnější kategorie ročních výnosů. Od roku 1928 existovalo 23 dalších let, kdy index posílil o 10 % až 20 %. V těchto případech dosáhl trh v následujícím roce mediánového růstu téměř 12 % a v přibližně 70 % případů zaznamenal kladné zhodnocení. To naznačuje, že silný rok automaticky neznamená vyčerpání růstového potenciálu. Zdroj: Bloomberg Pro investory je tak klíčové vnímat historické paralely s odstupem. Statistiky sice podporují scénář dalšího růstu v roce 2026, zároveň však připomínají, že vyšší výnosy jsou často vykoupeny vyšší kolísavostí. Kombinace robustních fundamentů a opatrného řízení rizika tak zůstává zásadní strategií i v prostředí, které na první pohled působí velmi příznivě. Klíčové bude, zda se americké ekonomice podaří udržet tempo růstu a zda podnikové zisky dokážou naplnit vysoká očekávání trhu. Pokud ano, historie naznačuje, že současná výjimečná série by ještě nemusela být u konce, i když investoři by měli počítat s tím, že cesta k dalším ziskům nebude zcela bez překážek.