Trh s bydlením se v USA dosti zásadně mění... Klíčové body Prodeje domů jsou na 30letém minimu Tržby klesají třetí rok po sobě Růst akcií poháněla ve velkém stylu meme rally Opendoor (OPEN) zůstává aktivní na trhu nemovitostí Společnost Opendoor (OPEN) prochází náročným obdobím, které úzce souvisí s vývojem amerického trhu s bydlením. Jako firma zaměřená na obchodování s nemovitostmi je přímo vystavena změnám v dostupnosti hypoték, ekonomické náladě domácností i celkové aktivitě na realitním trhu. Poslední data ukazují, že prostředí pro tento typ podnikání není příznivé. Prodej dříve obývaných domů ve Spojených státech v roce 2025 sotva překročil hranici čtyř milionů. To představuje nejslabší výsledek za posledních třicet let. Takto nízká aktivita na trhu logicky omezuje počet transakcí, na kterých mohou firmy jako Opendoor stavět své příjmy. Slabý objem prodejů zároveň odráží kombinaci vysokých hypotečních sazeb a nejisté ekonomické situace. Slabý realitní trh dopadá na výsledky Podnikání Opendooru je citlivé na cyklus realitního trhu. Pokud se prodává méně domů, snižuje se prostor pro obchodní model založený na nákupu a dalším prodeji nemovitostí. Právě to je jádrem současných problémů firmy. Zdroj: Shutterstock Ztráty společnosti narůstají a tržby klesají už třetí rok po sobě. Tento trend ukazuje, že nejde o krátkodobé zakolísání, ale o delší období tlaku. Kombinace vysokých sazeb hypoték a opatrnosti kupujících vytváří prostředí, ve kterém je obtížné generovat stabilní růst. Realitní trh je přitom sektor, kde se změny projevují pomaleji než v jiných odvětvích. Rozhodnutí o koupi nebo prodeji domu patří mezi největší finanční kroky domácností. Pokud panuje nejistota ohledně ekonomiky nebo úrokových sazeb, lidé mají tendenci tyto kroky odkládat. To se následně promítá do nižší aktivity na trhu. Pro Opendoor to znamená menší objem příležitostí. Firma je závislá na tom, že se nemovitosti aktivně obchodují. Když se trh zpomalí, její model se dostává pod tlak. Výkyvy ceny akcií a meme rally Navzdory zhoršujícím se fundamentům se akcie společnosti v minulém roce výrazně zvedaly. Tento růst však nebyl podle dostupných informací podložen zlepšením výsledků. Byl spíše součástí širší rally tzv. meme akcií. Takové pohyby cen často souvisejí s náladou investorů a spekulativním obchodováním, nikoli s reálným vývojem podnikání. V případě Opendooru se ukázalo, že růst ceny akcií neodrážel skutečný stav firmy. Rally tak nebyla „zasloužená“ ve smyslu zlepšujících se fundamentů. To zároveň připomíná, že tržní cena akcie a stav podnikání se mohou krátkodobě výrazně rozcházet. U firem vystavených cyklickým odvětvím, jako jsou nemovitosti, je tento jev poměrně častý. Setrvání na trhu jako strategická výhoda Přes současné problémy má Opendoor jednu výraznou charakteristiku: zůstala v oblasti obchodování s nemovitostmi i v době, kdy známější online realitní portály z tohoto segmentu odešly. To naznačuje určitou míru odolnosti a ochotu pokračovat i v obtížných podmínkách. Tato skutečnost je důležitá, protože realitní trh je cyklický. Období útlumu bývají střídána oživením. Podle uvedeného pohledu je zotavení trhu otázkou „kdy, ne jestli“. Pokud by se aktivita na trhu s bydlením zvýšila, objem transakcí by mohl opět růst. Zdroj: Shuttertock V takovém scénáři by podnikání Opendooru mohlo těžit z vyššího počtu prodejů a nákupů nemovitostí. Firma by měla možnost znovu rozšiřovat své aktivity v prostředí, kde se více obchoduje. Zároveň ale platí, že načasování takového obratu není jisté. Realitní cykly mohou trvat delší dobu a jejich vývoj závisí na úrokových sazbách, dostupnosti financování i ekonomické důvěře domácností. Trpělivost jako klíčový faktor Pohled na Opendoor je tak spojen především s trpělivostí. Firma dnes čelí tlaku v podobě klesajících tržeb a rostoucích ztrát. Současně však zůstává aktivní v segmentu, který má dlouhodobě významné místo v ekonomice. Zmínka o tom, že „trpělivost se vyplatí“, odráží víru v cyklické oživení trhu s nemovitostmi. Pokud se prodeje domů vrátí na vyšší úrovně než současné minimum, může se prostředí pro podobné firmy zlepšit. Opendoor tak představuje společnost, jejíž vývoj je úzce svázán s jedním konkrétním trhem. Nejde o firmu, která by mohla růst nezávisle na realitním cyklu. Její budoucnost je propojena s tím, jak se bude vyvíjet americký trh s bydlením. Z dostupných informací vyplývá obraz firmy, která prochází slabou fází cyklu, ale zůstává přítomná na trhu. To samo o sobě nevypovídá o budoucím úspěchu, ale ukazuje, že Opendoor z tohoto segmentu neustoupila ani v nepříznivém období.