Tesla zakončila uplynulý rok na silné vlně optimismu na akciovém trhu, když investoři stále více sdíleli nadšení generálního ředitele Elon Musk z budoucnosti autonomního řízení, umělé inteligence a robotiky. Růst akcií však kontrastuje s realitou v showroomech, kde se automobilce nedaří přesvědčovat zákazníky stejným tempem, jakým dokáže zaujmout kapitálové trhy. Právě tento rozpor se stává jedním z hlavních témat investorů vstupujících do roku 2026. Ve druhé polovině roku akcie společnosti Tesla (TSLA) prudce posílily, především díky Muskovi, který opakovaně zdůrazňoval technologický náskok společnosti v oblasti autonomního řízení a budoucí potenciál robotaxi. Tyto ambice však zatím nepřinesly odpovídající nárůst prodejů vozidel. Podle odhadů analytiků Tesla v posledních šesti měsících roku pravděpodobně prodala méně aut než ve stejném období předchozího roku, a to navzdory rekordním dodávkám ve třetím čtvrtletí. Očekává se, že ve čtvrtém čtvrtletí automobilka dodala zhruba 440 900 vozidel, což by znamenalo meziroční pokles přibližně o 11 %. Sama Tesla navíc zveřejnila vlastní průměr analytických odhadů, který naznačuje ještě výraznější pokles kolem 15 %. Tento neobvyklý krok podtrhl opatrnější tón společnosti vůči krátkodobému vývoji, přestože akciový trh zůstával nadšený dlouhodobou vizí. Pesimismus se netýká pouze jednoho čtvrtletí. Wall Street výrazně přehodnotil očekávání i pro celý rok 2026. Zatímco ještě před dvěma lety se běžně hovořilo o více než třech milionech dodaných vozidel ročně, současný konsenzus se pohybuje kolem 1,8 milionu. Tento posun ukazuje, jak výrazně se změnilo vnímání růstového potenciálu hlavního automobilového byznysu Tesly. Podle analytiků investoři stále více hledí do vzdálené budoucnosti a jsou ochotni přehlížet slabší výkonnost v blízkém horizontu. Otázkou však zůstává, jak dlouho lze tuto strategii udržet, pokud se nepříznivé faktory budou nadále promítat do finančních výsledků. Výroba i prodej čelily v roce 2025 celé řadě komplikací, od přestaveb výrobních linek kvůli modernizaci Modelu Y až po reputační rizika spojená s Muskovo politickým angažmá. Rok byl turbulentní i z pohledu akciového trhu. Na jaře, kdy Musk veřejně vstoupil do sporů s administrativou prezidenta Donalda Trumpa ohledně celní politiky, se akcie Tesly propadly od začátku roku až o 45 %. Následný obrat přišel ve chvíli, kdy se Musk opět soustředil na technologickou vizi autonomní dopravy a spustil pilotní provoz služby Robotaxi v texaském Austinu. Přestože testovací provoz přitáhl pozornost regulačních orgánů, investoři bezpečnostní rizika do značné míry ignorovali. Dalším impulzem pro růst akcií byl návrh nového odměňovacího balíčku pro Muska, který mu v případě splnění ambiciózních cílů, včetně masového nasazení robotaxi, může přinést astronomickou hodnotu. Tržní kapitalizace Tesly díky tomu během několika měsíců vzrostla o stovky miliard dolarů a akcie se v prosinci vyšplhaly na historická maxima. Zatímco investoři se soustředí na autonomní budoucnost, běžní zákazníci zůstávají opatrní. Musk sám připustil, že přesvědčit kupující k pořízení balíčku Full Self-Driving je obtížné, zejména když systém stále vyžaduje aktivní dohled řidiče. Regulátoři navíc zkoumají, zda marketing Tesly nepřehání schopnosti automatizovaného řízení, což by mohlo vést i k dočasným omezením prodeje. Zdroj: Getty Images Problémy se prohlubují také na zahraničních trzích. V Číně se Tesle nedaří odlišit od místní konkurence, protože výrobci jako BYD nebo Xiaomi nabízejí pokročilé asistenční systémy jako standardní výbavu. Díky silným prodejům v Číně a rostoucí dynamice v Evropě se očekává, že BYD opět překoná Teslu v globálních dodávkách elektromobilů. Rok 2026 přinese další výzvy. Spojené státy ukončily federální daňové úlevy na nákup elektromobilů, což může podle Muska znamenat několik náročných čtvrtletí. Někteří investoři však vidí pozitivum v tom, že konkurenti omezují své ambice v oblasti elektromobility. Například Ford Motor oznámil vysoké náklady spojené s ukončením ztrátových projektů v oblasti elektromobilů a baterií. Musk mezitím přiživuje očekávání kolem nového konceptu Cybercab, kompaktního dvoumístného vozu navrženého pro autonomní provoz. Ačkoli se původně počítalo s verzí bez volantu a pedálů, vedení společnosti připouští, že finální podoba se může přizpůsobit regulačním požadavkům. Pro investory je klíčové, zda se Tesle podaří stabilizovat základní automobilový byznys, zatímco bude dál budovat svou autonomní vizi.