Americký maloobchod má za sebou několik náročných let, během nichž byli spotřebitelé pod tlakem vysoké inflace, rostoucích úrokových sazeb a nejistoty ohledně ekonomického vývoje. Klíčové body Maloobchod může v roce 2026 mírně ožít díky nižší inflaci a daňovým úlevám Nejlépe jsou připraveny silné řetězce s nízkými cenami a efektivním provozem Oživení bude selektivní, nikoli plošné napříč celým sektorem Umělá inteligence začíná hrát klíčovou roli v řízení maloobchodu Výsledkem bylo opatrnější utrácení a přesun poptávky směrem k největším a cenově nejagresivnějším hráčům. Přesto se na začátku roku 2026 objevují signály, že by se prostředí mohlo postupně stabilizovat. Kombinace daňových úlev, očekávaného uvolnění měnové politiky, zmírnění inflačních tlaků a širšího využívání umělé inteligence v maloobchodě vytváří rámec pro opatrný optimismus. Analytici však zůstávají selektivní. Nejde o plošné oživení celého sektoru, ale spíše o prostředí, ve kterém budou vítězit konkrétní obchodní modely, silné značky a společnosti schopné rychle se přizpůsobit změnám v chování zákazníků. Makroekonomické podmínky a nálada spotřebitelů Základním předpokladem jakéhokoli oživení maloobchodu je kondice spotřebitele. Podle analytiků se kombinace mírnější inflace a vyhlídek na nižší úrokové sazby začíná promítat do kupní síly, zejména u domácností s vyššími příjmy. Právě tato skupina spotřebitelů tvoří klíčovou část výdajů v segmentech oblečení, obuvi a dalších tzv. softline produktů. Zároveň se objevují náznaky, že negativní nálada spotřebitelů má na samotné tržby menší dopad než v předchozích letech. Přesto zůstává ekonomické prostředí křehké. Rizika představuje zpomalování náboru zaměstnanců, nejisté obchodní vztahy a možné zdražování v důsledku cel. Do hry vstupují také fiskální faktory. Zákon One Big Beautiful Bill Act, podepsaný prezidentem Trumpem, by měl v příštích letech snížit daně o biliony dolarů, přičemž část těchto prostředků by se mohla přelít do spotřebitelských výdajů. Odhady naznačují, že daňové refundace by mohly vzrůst přibližně o 18 %, což by krátkodobě podpořilo poptávku. Je však důležité dodat, že tento efekt bude pravděpodobně nerovnoměrný. Spotřebitelé s nižšími příjmy zůstávají citlivější na ceny a nejistotu, zatímco střední a vyšší příjmové skupiny budou i nadále hlavním tahounem tržeb u veřejně obchodovaných maloobchodních firem. Zdroj: Getty images Kdo má šanci těžit z obratu v roce 2026 V prostředí, kde spotřebitelé stále hledají hodnotu, si relativně dobře vedou diskontní a cenově efektivní řetězce. Analytici považují za jeden z nejzajímavějších titulů Ross Stores (ROST) , který těží z rozšiřování sítě prodejen, modernizace interiérů, lepšího marketingu a širší nabídky zboží. Tento model oslovuje zákazníky, kteří chtějí utrácet, ale zároveň zůstávají cenově disciplinovaní. Na opačné straně spektra stojí dolarové obchody. Dollar Tree (DLTR) sice stále profituje z poptávky po levném zboží, ale jeho snaha zavádět více cenových hladin přináší vyšší složitost a provozní rizika. Navíc čelí rostoucí konkurenci ze strany Walmartu (WMT) , který systematicky rozšiřuje „dolarové“ sekce ve svých prodejnách a dokáže díky své velikosti držet ceny nízko. Právě Walmart je často zmiňován jako jeden z hlavních vítězů současného prostředí. Kombinace rozsahu, efektivní logistiky, silného e-commerce a investic do automatizace mu umožňuje upevňovat dominantní pozici. Analytici vidí prostor i pro překvapivé zlepšení u Targetu (TGT) , který v minulém roce bojoval s odlivem zákazníků směrem k levnějším alternativám. Nízká očekávání však mohou vytvořit základ pro pozitivní překvapení, pokud se společnosti podaří lépe zacílit nabídku. Pozornost si zaslouží i módní a specializované značky. Gap (GAP) se snaží obnovit svou identitu a rozšířit aktivity do oblasti krásy, zatímco Abercrombie & Fitch (ANF) pokračuje v globální expanzi. U Victoria’s Secret (VSCO) analytici sledují nové produktové designy a spolupráce, které by mohly pomoci stabilizovat tržby po slabším období. V segmentu hraček panuje opatrný optimismus. Hasbro (HAS) těží z dlouhodobé síly franšízy Magic: The Gathering, která nabízí relativně stabilní růst i po silném roce 2025. Mattel (MAT) vstupuje do roku 2026 s ambiciózními plány v oblasti zábavy, včetně filmových projektů, ale zůstává otázkou, do jaké míry se to promítne do prodejů tradičních hraček. Velcí hráči jako Costco Wholesale (COST) a Amazon (AMZN) nadále profitují z rozsahu a efektivity. V oblasti sportovní obuvi a oblečení zůstává Nike (NKE) ve fázi obratu, který analytici popisují jako „polovinu hry“, s potenciálem postupného zlepšení. Umělá inteligence jako nový motor efektivity Jedním z nejvýraznějších strukturálních trendů, který by měl v roce 2026 ovlivnit maloobchod, je širší využívání pokročilých AI systémů. Nejde pouze o marketing nebo doporučování produktů, ale o hlubší integraci do řízení celého podniku. Maloobchodníci testují a nasazují autonomní AI nástroje, které dokážou v reálném čase sledovat prodeje, zásoby, chování zákazníků a upravovat ceny či objednávky bez nutnosti lidského zásahu. Spolupráce některých řetězců s OpenAI naznačuje, že nákupní proces se může výrazně zjednodušit. Digitální AI asistenti mohou pomáhat zákazníkům s výběrem zboží ještě před samotným nákupem, zatímco na straně prodejců se AI uplatňuje při optimalizaci sortimentu, plánování práce zaměstnanců a řízení dodavatelských řetězců. Cílem je uvolnit čas personálu pro úkoly zaměřené na zákazníka a zároveň snížit provozní náklady. Analytici upozorňují, že úspěch v této oblasti nebude automatický. Výhodu budou mít společnosti s dostatečnými zdroji, daty a technologickým zázemím, což opět nahrává největším hráčům. Přesto může efektivní využití umělé inteligence znamenat rozdíl mezi stagnací a růstem, zejména v prostředí, kde marže zůstávají pod tlakem. Celkově lze říci, že maloobchod v roce 2026 stojí na křižovatce. Nejde o návrat k bezstarostnému růstu minulých let, ale o selektivní oživení, v němž uspějí společnosti schopné kombinovat cenovou dostupnost, silnou značku a technologickou efektivitu. Pro investory to znamená nutnost pečlivého výběru, nikoli sázku na celý sektor jako celek. Zdroj: Unsplash