Klíčové body Vyšší marže na burze CME růst cen stříbra nezastavily Stříbro těží z geopolitické nejistoty a strukturálního deficitu nabídky Investiční i fyzická poptávka po stříbře výrazně roste Psychologická hranice 100 dolarů se stává reálným cílem trhu Naopak, cena tohoto drahého kovu vystoupala na historická maxima a stále častěji se objevují odhady, že by mohla zamířit až k psychologicky významné hranici 100 dolarů za unci. Hlavní roli v tomto vývoji hraje kombinace geopolitické nejistoty, strukturálního deficitu nabídky a změn v pravidlech obchodování na největší světové komoditní burze.Provozovatel burzy CME Group v posledních týdnech opakovaně zvýšil požadavky na výkonnostní záruku, takzvanou marži, u futures kontraktů na stříbro. Už v lednu došlo k dalšímu navýšení poté, co burza marže zvyšovala dvakrát během prosince. Aktuálně tak musí obchodníci složit zhruba 9 % nominální hodnoty kontraktu, zatímco ještě v polovině prosince to bylo přibližně 7,2 %. Vyšší náklady na obchodování by za běžných okolností mohly poptávku utlumit, v případě stříbra se ale stal pravý opak.Navzdory zdražení obchodování ceny stříbra dál rostly a dostaly se na nové rekordní úrovně. Podle investičních stratégů vyšší marže sice zvyšují mezní náklady, ale samy o sobě nejsou schopny zastavit silný cenový trend, zejména pokud investoři tlačí vzhůru i hotovostní ceny fyzického kovu. Marže totiž slouží především jako nástroj řízení rizika a nemají za cíl ovlivňovat směr trhu, ale chránit účastníky před nadměrnými ztrátami v období vysoké volatility.Právě volatilita je jedním z klíčových témat současného trhu s drahými kovy. Investoři stále více zohledňují geopolitická rizika spojená s vývojem ve Venezuele a Íránu, což podporuje poptávku po hmatatelných aktivech, která jsou vnímána jako uchovatel hodnoty. Stříbro se v tomto prostředí snaží dohnat růst zlata, které rovněž atakuje nová historická maxima. Na burze Comex se stříbro obchodovalo nad úrovní 91 dolarů za unci a od začátku roku již posílilo přibližně o 30 %.Změny maržových pravidel navíc paradoxně mnoha investorům pomohly. Ti, kteří stříbro nakupovali v dřívější fázi růstu, si díky prudkému zdražení vybudovali ve svých maržových účtech značný kapitál. Vyšší maržové požadavky jsou tak pro ně relativně snadněji splnitelné, protože hodnota jejich otevřených pozic výrazně vzrostla. CME navíc oznámila přechod na systém marží založený na procentuální hodnotě kontraktu, nikoli na pevné dolarové částce. To znamená, že marže se budou automaticky přizpůsobovat vývoji ceny stříbra, což by mělo zlepšit předvídatelnost nákladů pro obchodníky.Chcete využít této příležitosti?Silný růst cen má podle analytiků i pevné fundamentální základy. Očekává se již šestý rok strukturálního deficitu nabídky stříbra, a to jak kvůli průmyslové poptávce, tak kvůli investičnímu zájmu. Stříbro hraje klíčovou roli v energetické transformaci, zejména při výrobě solárních panelů, a zároveň zůstává oblíbeným investičním kovem. Podle některých expertů jsou současné ceny stále nedostatečné k tomu, aby tento dlouhodobý deficit vyrovnaly.V roce 2025 se odliv ze stříbrného SLV změnil v příliv a celý trh se stříbrem se dostal do jasného deficitu, přičemž současný pohyb je poháněn hlavně investiční poptávkou, řekl MarketWatch. Čistá hodnota aktiv iShares Silver Trust  k 12. lednu činila téměř 17 %. Zájem o stříbro celosvětově jasně roste, uvedl Mercx.Ceny stříbrných futures se během čtyř let nepřetržitého růstu více než ztrojnásobily, jak vyplývá z analýzy údajů FactSet provedené Dow Jones Market Data.Dalším důležitým impulzem je plánované spuštění nového futures kontraktu na 100 uncí stříbra. Tento produkt je výrazně menší než standardní kontrakt na 5 000 uncí a má otevřít trh širšímu okruhu investorů. Díky nižším požadavkům na marži už nebude nutné disponovat desítkami tisíc dolarů, což může přilákat menší spekulanty i investory hledající diverzifikaci v době geopolitické nejistoty.V tomto kontextu se stále častěji skloňuje hranice 100 dolarů za unci. Pro investory představuje silnou psychologickou metu a zároveň symbolickou změnu vnímání stříbra. Její překročení by mohlo signalizovat, že obavy z inflace, fiskálního napětí či měnových otřesů nejsou dočasné, ale strukturální. To by mohlo vyvolat další vlnu nákupů tažených momentem a posunout stříbro do zcela nové cenové roviny.