Klíčové body Americký dolar postupně a stabilně posiluje díky silným fundamentům, nikoliv kvůli tržní panice Odolná data z USA a atraktivní výnosy přitahují kapitál na úkor Evropy a Asie Silnější dolar vytváří tlak na pokles cen komodit, zejména zlata a průmyslových kovů Rozvíjející se trhy čelí problémům s dražší obsluhou dolarového dluhu a odlivem kapitálu   Většinu uplynulého roku byly finanční trhy nezvykle hlučné. Titulkům dominovaly zprávy o rally tažené umělou inteligencí, přetrvávající inflaci a nekonečné spekulace o načasování kroků centrálních bank. Uprostřed tohoto informačního šumu se však téměř bez povšimnutí odehrává něco zásadního. Americký dolar začíná opět nenápadně, ale vytrvale nabírat na síle. Nejde o žádný dramatický skok vyvolaný krizí, jaký vídáme v dobách paniky. Jde o stabilní a konzistentní trend, který má z dlouhodobého hlediska pro trhy mnohem větší váhu. Pro obchodníky a investory by ignorování tohoto posunu mohlo představovat strategickou chybu, protože historie ukazuje, že právě tyto pohyby mají tendenci trvat déle, než většina účastníků trhu očekává. Fundamenty vítězí nad strachem Měnové trhy se obvykle nepohybují na základě novinových titulků, ale na základě změny očekávání. V poslední době se tato očekávání opět přiklánějí ve prospěch Spojených států. Zatímco ekonomická data z USA zůstávají relativně odolná, růstové momentum v klíčových částech Evropy a Asie začíná ochlazovat. Současně platí, že americké výnosy, ačkoliv již nerostou raketovým tempem, zůstávají v relativním srovnání velmi atraktivní. Tato kombinace nadále přitahuje globální kapitál směrem k aktivům denominovaným v dolarech. Nejedná se o bezhlavý úprk do bezpečí. Jde o pomalé, ale důsledné přecenění relativní síly ekonomik. Právě tento fundamentální základ činí současný pohyb dolaru udržitelnějším, než kdyby šlo pouze o krátkodobou reakci na geopolitické napětí. Chcete využít této příležitosti?Dopady na komodity a akciové tituly Posilující dolar jen zřídka zůstává izolován v rámci měnového trhu Forex; jeho vliv se přelévá do všech tříd aktiv. Jako první tento tlak pociťují komodity. Vzhledem k tomu, že většina surovin je oceňována v dolarech, pevnější kurz přirozeně utahuje podmínky. Zlato má často potíže udržet růstový trend, pokud dolar posiluje souběžně se stabilními výnosy. Stejná dynamika může v obdobích dolarové síly zatěžovat i průmyslové kovy a energie. Pro investory do amerických akcií přináší silnější dolar tichý, ale důležitý rozkol. Velké nadnárodní společnosti s významnými příjmy ze zámoří mohou pocítit negativní dopad při přepočtu měn do svých výsledovek, i když jejich provozní výkonnost zůstává solidní. Naopak firmy zaměřené primárně na domácí trh jsou vůči tomuto vlivu izolovanější. V takovém prostředí je výběr konkrétních titulů důležitější než prostá expozice vůči širokému indexu. Rozvíjející se trhy čelí v tomto scénáři náročnější zkoušce. Mnoho těchto ekonomik stále nese značný dluh denominovaný v dolarech. Když měna posiluje, obsluha tohoto dluhu se prodražuje a kapitál má tendenci stahovat se zpět na rozvinuté trhy. Výsledkem nemusí být okamžitá krize, ale spíše období slabší výkonnosti těchto regionů. To, co činí tento pohyb dolaru hodným pozornosti, není jen jeho směr, ale jeho charakter. Pomalé měnové trendy tažené fundamenty odrážejí hlubší změny v důvěře a alokaci kapitálu. Nekřičí do světa svou přítomnost, ale často předznamenávají, kde se objeví další příležitost nebo naopak stres na trzích.