Klíčové body Slabost jenu udržuje kurz USD/JPY v růstovém trendu s možným cílem na hladině 160 Politická nejistota v Japonsku a obavy z rostoucího dluhu převažují nad krátkodobými korekcemi ceny Riziko devizové intervence výrazně stoupá, pokud se kurz přiblíží k vyšším úrovním kolem 160 Oživení amerického dolaru je navíc podporováno geopolitickými riziky a situací na trhu s ropou   Japonský jen se sice během nočního obchodování odrazil od svého ročního minima vůči americkému dolaru, přesto však zůstává pod značným tlakem. Tato situace přetrvává prakticky od chvíle, kdy riziková aktiva v dubnu loňského roku nalezla své dno. Ačkoliv část oslabení jenu lze připsat globální chuti k riziku, hlavní příčiny musíme hledat v domácích faktorech, zejména v rostoucím poměru dluhu k HDP. Na druhé straně americký dolar v posledních dnech opět nabírá na síle, čemuž napomáhá i oživení cen ropy a geopolitická napětí týkající se Íránu, Venezuely a Grónska. Japonské dilema: Plyn a brzda zároveň Hlavním motorem aktuálního růstu měnového páru USD/JPY je politická nejistota v Japonsku. Premiérka Takaichi se chystá rozpustit dolní komoru parlamentu a vyhlásit předčasné volby, k čemuž by mohlo dojít pravděpodobně na začátku nebo v polovině února. Investoři však začínají být nervózní z vládních plánů na výraznou expanzi fiskální politiky. Obávají se, že tyto kroky nepovedou k udržitelnému růstu HDP, a zpochybňují jejich smysl v době, kdy Bank of Japan zároveň zpřísňuje měnovou politiku. Zjednodušeně řečeno, Japonsko v současnosti šlape na plyn i na brzdu současně. Takový mix hospodářské politiky je z dlouhodobého hlediska jen stěží udržitelný, což se odráží v trvalém růstu výnosů dluhopisů a plošném oslabování jenu. Investoři požadují od vlády větší fiskální disciplínu, avšak zatím se jim dostává pouze slovních varování bez reálných činů. Dolar zůstává odolný navzdory inflačním datům Na straně americké měny jsme v tomto týdnu viděli několik katalyzátorů, které mohly dolar oslabit, avšak reakce trhu byla minimální. Prvním faktorem bylo vyšetřování Jeroma Powella ze strany ministerstva spravedlnosti, avšak podpora ze strany republikánských zákonodárců rychle zmírnila obavy o nezávislost Federálního rezervního systému. Druhým momentem byla včerejší data o spotřebitelské inflaci. Jádrové CPI v prosinci meziměsíčně vzrostlo o 0,2 %, což bylo mírně pod očekáváním trhu nastaveným na 0,3 %. Celková inflace však byla v souladu s odhady a dolar na tato čísla prakticky nereagoval. Pozornost trhu se nyní přesouvá na další data, jako jsou index cen výrobců , maloobchodní tržby a čtvrteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Klíčovou událostí může být také rozhodnutí Nejvyššího soudu ohledně Trumpových cel, které by mohlo dolaru poskytnout další podporu. Chcete využít této příležitosti?Kdy přijde intervence? Technický pohled Pokud se podíváme na scénář měnových intervencí z července 2024, japonské úřady pravděpodobně vyčkávají na jasný globální katalyzátor, který by oslabil dolar, než samy vstoupí na trh. Tehdy intervence začaly, když se kurz blížil k úrovni 162.00. Od této hranice jsme v době psaní tohoto článku vzdáleni přibližně 300 pipů. Prozatím zůstává jen zranitelný vůči dalšímu poklesu, což otevírá cestu pro růst páru USD/JPY nad psychologickou hranici 160.00. Tato úroveň bude pravděpodobně fungovat jako silná rezistence, kterou mnozí analytici považují za neformální hranici tolerance vlády před případným zásahem. Z pohledu technické analýzy a směrem dolů je klíčovou úrovní podpory oblast kolem 157.90, což byla poslední zóna rezistence před proražením. Těsně nad ní se nachází další zajímavá úroveň ke sledování na ceně 158.20.