Akcie společnosti Biogen v pátek posílily, přestože biotechnologická společnost vykázala další pokles tržeb v klíčové oblasti léčby roztroušené sklerózy. Klíčové body Biogen překonal očekávání zisku, přestože celkové tržby klesly Prodeje léků na roztroušenou sklerózu nadále oslabují Růst léku Leqembi posiluje důvěru investorů v budoucí vývoj Akcie reagovaly růstem díky lepší ziskovosti a stabilnímu výhledu Investoři se tentokrát více soustředili na ziskovost, stabilní výhled a známky toho, že nové produkty mohou postupně vyvažovat útlum tradičního portfolia. Reakce trhu tak naznačuje, že očekávání byla nastavena relativně nízko a výsledky v některých ohledech překvapily pozitivně. Biogen, který sídlí v Cambridge ve státě Massachusetts, oznámil za čtvrté čtvrtletí upravený zisk ve výši 1,99 dolaru na akcii. Tím výrazně překonal odhady analytiků, kteří podle konsenzu počítali se ziskem kolem 1,63 dolaru na akcii. Tržby sice meziročně klesly o 7 % na necelých 2,3 miliardy dolarů, ale i tak mírně překonaly očekávání trhu, jež se pohybovalo kolem 2,2 miliardy dolarů. Právě kombinace vyšší ziskovosti a lepších než očekávaných tržeb pomohla akciím k růstu. Zdroj: Getty Images Největší slabinou výsledků zůstává oblast léčby roztroušené sklerózy, která byla historicky hlavním pilířem příjmů společnosti. Tržby z těchto terapií ve čtvrtém čtvrtletí klesly o 14 % na 917 milionů dolarů. Tento trend odráží dlouhodobý tlak konkurence, vypršení patentové ochrany a postupné přesouvání pacientů k alternativním léčbám. Podobně nepříznivý vývoj zaznamenaly i další části portfolia. Tržby za léčbu vzácných onemocnění klesly o 16 % a biosimilární přípravky zaznamenaly pokles o 4 %. Vedení společnosti zároveň upozornilo, že tento trend bude pokračovat i v následujícím roce. Pro rok 2026 Biogen očekává celkový pokles tržeb ve „středním jednociferném procentuálním pásmu“. Hlavním důvodem má být pokračující útlum prodejů léků na roztroušenou sklerózu, který by měl být pouze částečně kompenzován růstem novějších produktů. Trh však tuto prognózu zjevně vnímal jako zvládnutelnou, protože podobný vývoj již do značné míry započítal do ocenění akcií. Při detailnějším pohledu na jednotlivé produkty se objevily i pozitivní momenty. Lék Tysabri, biologický přípravek používaný při léčbě roztroušené sklerózy, přinesl ve čtvrtletí tržby ve výši 397,5 milionu dolarů. I když to představuje meziroční pokles o 4 %, výsledek výrazně překonal odhady analytiků, kteří očekávali přibližně 350 milionů dolarů. Tento výkon ukazuje, že některé zavedené produkty si stále dokážou udržet silnější pozici, než trh předpokládal. Dalším světlým bodem byl lék Leqembi, určený k léčbě Alzheimerovy choroby, který Biogen vyvíjí ve spolupráci se společností Eisai. Tržby tohoto přípravku na trhu vzrostly o 54 % na 134 milionů dolarů a rovněž překonaly očekávání analytiků. Právě Leqembi je investory vnímán jako jeden z klíčových motorů budoucího růstu, který by mohl v delším horizontu nahradit část výpadku příjmů z oblasti roztroušené sklerózy. Naopak některé další léky očekávání nenaplnily. Tržby za Spinrazu a Skyclarys, dva přípravky zaměřené na vzácná onemocnění, zůstaly pod konsenzem analytiků. To podtrhuje skutečnost, že přechod Biogenu k novému růstovému portfoliu nebude lineární a bude provázen kolísáním výsledků jednotlivých produktů. Situace společnosti Biogen (BIIB) není v biotechnologickém sektoru ojedinělá. Podobnému vývoji čelí i další velcí hráči, například Bristol Myers Squibb, kteří zaznamenávají útlum tržeb u zavedených léků, zatímco novější přípravky postupně přebírají roli hlavních tahounů růstu. Tento strukturální posun je pro investory důležitý, protože naznačuje, že současné problémy nejsou specifické pouze pro Biogen. Z pohledu celoročního výhledu Biogen očekává upravený zisk v rozmezí 15,25 až 16,25 dolaru na akcii. Konsenzus analytiků oslovených agenturou FactSet se nachází přibližně uprostřed tohoto rozpětí, což naznačuje relativně konzervativní přístup vedení k prognózám. Trh tuto opatrnost ocenil, protože snižuje riziko negativních překvapení v průběhu roku. Po zveřejnění výsledků akcie Biogenu vzrostly o 3,4 %. Pro srovnání, širší index S&P 500 posílil o 1,4 %, zatímco akcie konkurenčních farmaceutických společností, jako jsou Novartis a Sanofi, zaznamenaly jen mírné pohyby. Investoři tak dali jasně najevo, že v případě Biogenu vidí důvod k optimismu i přes pokračující tlak na tradiční zdroje příjmů.