Akcie společnosti Bristol Myers Squibb ve čtvrtek posílily poté, co firma zveřejnila lepší než očekávané výsledky za uplynulé čtvrtletí a zároveň představila optimističtější výhled na celý rok 2026. Klíčové body Bristol Myers překonal odhady zisku i tržeb za čtvrtletí Celoroční výhled na rok 2026 výrazně překonal očekávání trhu Tradiční portfolio léků brzdí ztráta patentové ochrany Růst táhne nové portfolio v čele s onkologickým lékem Opdivo Přestože čísla potvrdila schopnost společnosti generovat solidní zisky, investoři nadále vnímají strukturální problém v podobě slábnoucího portfolia tradičních léků, které je zatěžováno nástupem generické konkurence. Bristol Myers oznámil upravený zisk ve výši 1,26 dolaru na akcii, čímž překonal konsenzus analytiků, který činil 1,23 dolaru. Také na úrovni tržeb společnost předčila očekávání. Tržby meziročně vzrostly o jedno procento na 12,5 miliardy dolarů, zatímco Wall Street očekával přibližně 12,3 miliardy dolarů. Ačkoli se nejedná o výrazný růst, v prostředí tlaku na farmaceutický sektor byla tato čísla vnímána pozitivně. Největší pozornost investorů však přitáhl celoroční výhled. Pro rok 2026 Bristol Myers očekává upravený zisk v rozmezí 6,05 až 6,35 dolaru na akcii, což překonalo průměrný odhad analytiků ve výši 6,02 dolaru. Ještě výraznější překvapení přinesla prognóza tržeb, která se pohybuje mezi 46 a 47,5 miliardy dolarů. Trh přitom počítal pouze s přibližně 44,2 miliardy dolarů. Právě tento výhled byl hlavním důvodem, proč akcie Bristol Myers (BMY) po zveřejnění výsledků vzrostly o více než tři procenta na zhruba 59 dolarů za akcii, zatímco širší index S&P 500 ve stejný den klesal. Při pohledu na strukturu výsledků je však zřejmé, že výkon společnosti není rovnoměrný napříč portfoliem. Tržby v oblasti tradičních, zavedených léků klesly meziročně o 15 % na 5,1 miliardy dolarů. Tento propad je z velké části důsledkem zvyšující se konkurence generických přípravků, která postupně ukusuje podíl dříve velmi ziskových produktů. Nejvýraznějším příkladem je Revlimid, imunomodulační lék používaný k léčbě některých druhů rakoviny. Tržby tohoto přípravku se během čtvrtletí propadly o 55 %, což odráží ztrátu exkluzivity po vypršení patentové ochrany v roce 2022. Revlimid byl v minulosti jedním z klíčových zdrojů příjmů společnosti a jeho rychlý útlum nadále výrazně zatěžuje celkové výsledky. Relativně pozitivním bodem v tradičním portfoliu zůstává lék Eliquis, určený k ředění krve, který Bristol Myers vyvíjí ve spolupráci se společností Pfizer. Poptávka po tomto přípravku zůstává silná, avšak vedení společnosti připouští, že jeho růst nedokáže plně vykompenzovat slabost zbytku zavedeného portfolia. Celkový obraz tradičních léků tak zůstává spíše negativní. Tento vývoj se promítá i do celoročního výhledu. Společnost očekává, že tržby ze stávajícího portfolia se v roce 2026 sníží přibližně o 12 až 16 %. To potvrzuje, že tlak na starší produkty bude pokračovat a že přechod k novým zdrojům růstu je pro Bristol Myers klíčovou strategickou prioritou. Právě růstové portfolio je oblastí, kde investoři hledají důvod k optimismu. Tržby z tohoto segmentu dosáhly v posledním čtvrtletí 7,4 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 16 %. Největším přispěvatelem byl Opdivo, imunoterapie používaná při léčbě rakoviny kůže a dalších onkologických onemocnění. Tento lék dosáhl celosvětových tržeb ve výši 2,7 miliardy dolarů a nadále potvrzuje svůj význam pro budoucnost společnosti. Výkonnost růstového portfolia naznačuje, že Bristol Myers je schopen postupně nahrazovat výpadky způsobené ztrátou patentové ochrany starších léků. Zároveň však tento proces není okamžitý a vyžaduje čas i další investice do výzkumu a vývoje. To je hlavní důvod, proč analytici zůstávají vůči akciím společnosti opatrní, i když krátkodobá reakce trhu byla pozitivní. Zdroj: Getty images Ve srovnání s konkurencí si Bristol Myers vedl relativně dobře. Zatímco akcie společnosti po výsledcích rostly, tituly konkurentů reagovaly spíše nevýrazně. To naznačuje, že investoři ocenili především silný výhled a schopnost společnosti udržet ziskovost navzdory strukturálním změnám v portfoliu. Z investičního pohledu tak zůstává Bristol Myers společností ve fázi přechodu. Krátkodobě těží z lepších než očekávaných zisků a solidního výhledu, dlouhodobě však bude rozhodující, zda růstové léky dokážou plně nahradit ústup tradičních blockbusterů. Právě tento balanc mezi stabilitou a transformací bude v následujících letech klíčovým faktorem pro vývoj akcií společnosti.