Akcie britských obranných společností v pondělí oslabily poté, co premiér Keir Starmer naznačil, že Spojené království by mohlo zvážit zapojení do budoucího obranného finančního programu Evropské unie SAFE. Trh tuto informaci vyhodnotil jako potenciální zdroj nejistoty pro domácí zbrojní sektor, zejména pokud by větší část evropských obranných zakázek směřovala přes společné unijní mechanismy. V ranním obchodování klesly akcie BAE Systems zhruba o 2,7 %, zatímco tituly Babcock, Rolls-Royce a QinetiQ odepsaly přibližně jedno procento. Investoři reagovali na obavy, že případná účast Londýna v unijním schématu by mohla změnit konkurenční prostředí a podmínky pro přidělování zakázek. Starmer uvedl, že jeho vláda zvažuje účast v možné druhé verzi programu SAFE, jehož objem by mohl dosáhnout desítek miliard eur. Toto vyjádření zaznělo před plánovaným jednáním britských a evropských představitelů v Londýně, kde se má diskutovat širší spolupráce v oblasti bezpečnosti a obrany. Podle premiéra je nutné, aby Evropa jako celek urychlila posilování svých obranných kapacit, a to i s ohledem na geopolitické napětí a nejistotu kolem dlouhodobých bezpečnostních závazků Spojených států. Program SAFE je nástrojem Evropské unie, jehož prostřednictvím Evropská unie získává finance na kapitálových trzích a následně je formou dlouhodobých úvěrů poskytuje členským státům. Tyto prostředky slouží k financování obranných projektů, jako je výroba munice, dronů nebo raketových systémů. Spojené království jako nečlenská země EU nemůže o půjčky přímo žádat, ale případné přistoupení k programu v roli třetí země by britským společnostem otevřelo cestu k účasti na evropských tendrech. Británie již v minulosti možnost zapojení do původní verze fondu SAFE v hodnotě přibližně 150 miliard eur zvažovala. Jednání však loni na podzim ztroskotala poté, co Londýn odmítl poskytnout přímý finanční příspěvek. Tento krok tehdy oslabil snahy o rychlejší obnovu vztahů s EU po brexitu. Současná vyjádření Starmera proto signalizují určitou změnu tónu a ochotu hledat pragmatičtější formy spolupráce. Z pohledu investorů však krátkodobě převážily obavy. Trh se obává, že hlubší integrace do evropských obranných struktur by mohla zvýšit konkurenci pro britské zbrojovky nebo vést k tlaku na marže, pokud by se zakázky více centralizovaly na úrovni EU. Na druhé straně část analytiků upozorňuje, že dlouhodobě by účast v programu SAFE mohla britským firmám zajistit přístup k většímu objemu zakázek a stabilnějšímu financování. Starmer zároveň zdůraznil, že spolupráce nemusí být omezena pouze na SAFE. Podle něj dává smysl, aby evropské země, včetně těch mimo EU, hledaly cesty k užší koordinaci obranných projektů. Tento přístup zapadá do širší strategie Londýna, který v posledních měsících rozšiřuje bilaterální obranné dohody. Spojené království například uzavřelo kontrakt s Norskem na výstavbu protiponorkových lodí a dohodu s Tureckem na prodej stíhacích letounů Typhoon. Krátkodobý pokles akcií britských obranných společností tak spíše odráží nejistotu kolem politických signálů než změnu fundamentů. Rostoucí obranné výdaje v Evropě zůstávají silným strukturálním trendem. Otázkou pro investory je, jakým způsobem se Spojené království do tohoto trendu zapojí a zda případná spolupráce s EU přinese britským firmám více příležitostí, nebo vyšší konkurenční tlak.