Americké akcie ve čtvrtek oslabily, když se část investorů přesunula z akcií do dluhopisů. Klíčové body Akcie klesly, investoři přesouvali kapitál do dluhopisů Silná zaměstnanost oddálila očekávání snížení sazeb Cisco oslabilo kvůli tlaku na marže Zlato i ropa reagují na sazby a geopolitiku Tento přesun stlačil výnosy níže a odráží zvýšenou opatrnost před zveřejněním klíčových inflačních dat. Trhy se připravují na páteční zprávu o indexu spotřebitelských cen (CPI), která může výrazně ovlivnit očekávání ohledně dalšího postupu měnové politiky. Náladu na trhu zhoršil také výrazný pokles akcií Cisco Systems (CSCO) po výsledcích hospodaření. Technologický sektor tak čelil dodatečnému tlaku v prostředí, kde investoři už tak zvažují, zda jsou současná ocenění akcií udržitelná při vyšších sazbách. Akciové indexy pod tlakem před inflačními daty z USA Kolem 18:15 SEČ ztrácel index S&P 500 zhruba 1,1 % a pohyboval se na úrovni 6 863 bodů. Dow Jones odepsal rovněž 1,1 % a klesl na 49 586 bodů. Tím navázal na předchozí seanci, kdy přerušil třídenní růstovou sérii. Technologický Nasdaq Composite ztrácel 1,6 % a pohyboval se kolem 22 695 bodů. Trh tak reagoval na kombinaci faktorů. Jedním z nich je nejistota před zveřejněním CPI. Investoři hledají jasnější signály o tom, jakým směrem se bude ubírat inflace a jak na ni zareaguje Federální rezervní systém. Zdroj: Shutterstock Podle Jakea Dollarhida z Longbow Asset Management jsou trhy v posledních dnech křehčí. Zmiňuje mimo jiné nejistotu spojenou s možnými rozpočtovými problémy vlády a nadcházející změnou v čele Fedu. Zároveň upozorňuje, že smíšené a zpožděné ekonomické reporty vytvářejí méně přehledný obraz ekonomiky, než v jaký investoři doufali. Otázkou podle něj zůstává, zda jsou dobré zprávy pro trh stále pozitivní, když silná data z trhu práce vedla spíše k poklesu akcií. Stejně tak se ukazuje, že slabší data mohou být někdy přijímána pozitivně, pokud zvyšují šanci na snížení sazeb. Právě inflační data mají napovědět více. Silná zaměstnanost mění sázky na budoucí směřování sazeb Nejnovější data ukázala, že americká ekonomika vytvořila minulý měsíc 130 000 pracovních míst, což překonalo očekávání ekonomů. Míra nezaměstnanosti zároveň klesla na 4,3 %. To potvrzuje relativní odolnost trhu práce. Silná čísla ale zároveň snižují pravděpodobnost brzkého snižování sazeb. Investoři proto omezili sázky na rychlé uvolnění měnové politiky. Trh nyní více zvažuje scénář, že sazby zůstanou vyšší po delší dobu. Součástí zprávy byly také významné revize starších dat. Ty podle analytiků ING ukazují, že mimo sektory volného času, pohostinství, soukromého zdravotnictví a vlády ekonomika v posledním roce spíše pracovní místa ztrácela. Podle ING tak rizika stále směřují spíše k většímu počtu snížení sazeb, než zahrnuje jejich současná prognóza. Další data zveřejněná ve čtvrtek nabídla smíšený obrázek. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti dosáhl 227 tisíc, což je více než očekávaných 222 tisíc. Také pokračující žádosti byly vyšší, než se čekalo. Prodeje existujících domů v lednu klesly na 3,91 milionu, nejníže od září 2024. Pozornost se ale nyní přesouvá od trhu práce k inflaci. Před CPI investoři nakupovali dluhopisy, což stlačilo výnosy. Výnos desetiletého amerického dluhopisu klesl o pět bazických bodů na 4,121 %, dvouletý výnos se snížil o čtyři body na 3,468 %. Výsledková sezóna a propad Cisco Výsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí 2025 je už za polovinou a celkově vyznívá spíše pozitivně. Řada firem překonává očekávání a růst zisků zůstává dvouciferný. Přesto jednotlivé tituly reagují citlivě na detaily. Do centra pozornosti se dostalo Cisco. Firma reportovala hrubou marži pod očekáváním analytiků, což vedlo k prudkému poklesu akcií. Titul patřil mezi největší procentní ztráty na Nasdaqu. Na marže doléhá růst cen paměťových čipů. Masivní investice do datových center pro modely umělé inteligence vyčerpaly velkou část globálních zásob těchto komponent. Zdražení pak dopadá na výrobce zařízení, jejichž produkty jsou na těchto čipech závislé. Naopak pozitivně reagovaly akcie McDonald’s (MCD) . Řetězec překonal odhady Wall Street u globálních srovnatelných tržeb i zisku. Pomohly mu zvýhodněné nabídky a marketing, které přilákaly cenově citlivé zákazníky v USA, a solidní poptávka v Austrálii a Británii. Zdroj: Shutterstock Akcie Restaurant Brands International (QSR) mírně oslabily, i když firma rovněž překonala očekávání u srovnatelných tržeb. Po uzavření trhů mají zveřejnit výsledky Arista Networks (ANET) a Applied Materials (AMAT) . Komodity reagují na sazby a geopolitiku Ceny zlata a stříbra klesaly, protože silná data z trhu práce omezila očekávání brzkého snížení sazeb. Ztráty ale tlumila poptávka po bezpečných aktivech. Podle nástroje CME FedWatch trh přisuzuje vysokou pravděpodobnost stabilním sazbám v březnu i dubnu. Silnější dolar po zveřejnění dat rovněž působil proti drahým kovům. Přesto si kovy udržely většinu týdenních zisků. Napětí mezi USA a Íránem nadále podporuje zájem o bezpečná aktiva. Ropa klesala, i když geopolitické napětí zvyšuje obavy z narušení dodávek. Futures na Brent ztratily 2,8 % a obchodovaly se kolem 67 dolarů za barel, americká WTI odepsala 2,9 % na zhruba 63 dolarů. O den dříve přitom ceny rostly o zhruba 1 % po zprávách o možném vyslání další americké letadlové lodě do regionu.