Legendární dividendová akcie hlásí problém. Klíčové body Slabší tržby směrem od The Coca-Cola Company (KO) zklamaly navzdory překonání zisku na akcii Výhled růstu 4–5 % byl pod očekáváním trhu Coca-Colu čeká změna CEO na konci března Akcie zůstávají meziročně výrazně v plusu Akcie společnosti The Coca-Cola Company (KO) v úterý oslabily poté, co firma představila výhled růstu tržeb, který zaostal za očekáváním trhu. Pro investory je to citlivé téma i proto, že jde o jednu z dlouhodobě klíčových pozic portfolia Warrena Buffetta. Jeho holding Berkshire Hathaway (BRKB) drží podíl ve výrobci nápojů už více než 35 let a Coca-Cola patří mezi nejvýznamnější pilíře jeho investiční strategie. Warren Buffett investoval do Coca-Coly 1 miliardu dolarů krátce po krachu trhu v roce 1987. Od té doby se tato pozice stala jednou z nejznámějších dlouhodobých sázek v historii kapitálových trhů. K září 2025 vlastnila Berkshire Hathaway 400 milionů akcií Coca-Coly v hodnotě přibližně 30,8 miliardy dolarů při tehdejší ceně akcie. Podíl tvořil 9,4 % portfolia Berkshire a řadil se mezi jeho největší investice. Zdroj: Shutterstock O to větší pozornost budí situace, kdy akcie Coca-Coly začnou ztrácet. V předobchodní fázi 10. února klesly až o 2,5 % a obchodní den nakonec uzavřely zhruba o 1,6 % níže. Na titul, který je obvykle vnímán jako stabilní defenzivní akcie, jde o výraznější jednodenní pohyb. Smíšené výsledky a slabší tržby Bezprostředním impulzem pro pokles byly výsledky za čtvrté čtvrtletí. Společnost vykázala zisk 0,58 dolaru na akcii při tržbách 11,8 miliardy dolarů. Zisk na akcii překonal očekávání Wall Street nastavené na 0,56 dolaru, ale tržby zaostaly za konsenzem analytiků, kteří počítali s 12,05 miliardy dolarů. Právě slabší tržby naznačily, že růst prodejů na konci roku 2025 zpomalil více, než se čekalo. I když firma dokázala překonat zisková očekávání, u velkých spotřebitelských společností bývá tempo růstu tržeb klíčovým signálem o síle poptávky a cenotvorby. Jakmile se objeví známky zpomalování, trh na to reaguje citlivě. Výsledky tak působily rozporuplně. Na jedné straně solidní ziskovost, na druhé straně slabší dynamika tržeb. Právě kombinace těchto faktorů vytvořila prostředí, ve kterém investoři začali být opatrnější. Konzervativnější výhled na rok 2026 Ještě větší vliv na náladu trhu měl výhled na další období. Vedení společnosti představilo méně optimistickou prognózu růstu tržeb pro rok 2026, než s jakou počítali analytici. Zatímco trh očekával zhruba 5% růst, management uvedl rozpětí 4 až 5 %. Rozdíl se může zdát malý, ale u velkých zavedených firem mají i drobné úpravy výhledu význam. Investoři často vnímají prognózy managementu jako signál vnitřního pohledu na kondici firmy. Pokud je výhled opatrnější, může to naznačovat, že vedení vidí složitější podmínky v poptávce nebo nákladovém prostředí. Trh proto reagoval spíše na tón výhledu než na samotná kvartální čísla. U stabilních titulů, jakým je Coca-Cola, bývají očekávání nastavena relativně vysoko a jakýkoli náznak zpomalení růstu se rychle promítá do ceny akcie. Změna vedení a globální prostředí Dalším faktorem je blížící se změna na nejvyšší manažerské pozici. Generální ředitel James Quincey má odejít na konci března a nahradí ho současný provozní ředitel Henrique Braun. Přechod ve vedení velké globální firmy vždy přináší určitou míru nejistoty, i když jde o interního nástupce. Zdroj: Shutterstock Načasování změny přichází v období, kdy firma rozšiřuje nabídku nápojů. Vedle tradičních limonád zahrnuje portfolio také sportovní nápoje a vodu, což má oslovit spotřebitele hledající zdravější alternativy k plně kalorickým sladkým nápojům. Tento posun je reakcí na měnící se preference zákazníků. Coca-Cola navíc generuje mírně více než polovinu celkových tržeb mimo Severní Ameriku. To znamená větší citlivost na globální obchodní prostředí. Firma musí pracovat s dopady cel, která mohou komplikovat finanční výhled. Do toho přichází i nová cukrová daň v Mexiku, se kterou se management musí vyrovnat. Navzdory těmto faktorům není společnost v zásadním ohrožení. Akcie jsou od začátku roku výše o 10 % a za posledních 52 týdnů téměř o 21 %. To ukazuje, že dlouhodobý vývoj zůstává pozitivní. Aktuální pokles tak spíše odráží citlivost trhu na výhled a změny očekávání než zásadní problém v podnikání. Pro nového generálního ředitele však bude výzvou řídit firmu v prostředí rostoucího obchodního napětí a měnících se spotřebitelských chutí. Coca-Cola zůstává silnou globální značkou, ale i tak musí reagovat na vývoj trhu a regulace.