Prudký výprodej akcií technologického giganta vytvořil podle analytiků prostor pro mimořádné zhodnocení. Klíčové body Oppenheimer zvýšil doporučení pro Oracle (ORCL) na „outperform“ s cílovou cenou 185 USD Akcie od svého zářijového vrcholu ztratily 56 %, což již reflektuje většinu rizik Firma čelí dluhu 130 miliard USD a leasingovým závazkům za 248 miliard USD Analytici očekávají, že zisk na akcii by se mohl do roku 2030 zdvojnásobit Americké akciové trhy zažívají období zvýšené volatility, což dokumentuje i středeční obchodování, kdy indexy sice rostou – Nasdaq si připisuje 0,97 % a S&P 500 posiluje o 0,60 % –, ale pod povrchem probíhá drsná selekce titulů. Jedním z nejdiskutovanějších jmen současnosti je společnost Oracle (ORCL) . Firma, která se ještě loni na podzim vyhřívala na vrcholu zájmu, zažila od svého zářijového maxima drastický propad o 56 %. Tento výprodej však nyní přiměl analytiky ze společnosti Oppenheimer k přehodnocení postoje a ke zvýšení doporučení na „outperform“. Podle analytického týmu vedeného Brianem Schwartzem přinesl masivní výprodej očekávání investorů na úroveň, která již lépe odráží nejistoty a rizika spojené s transformací společnosti na kapitálově náročný byznys. Oppenheimer stanovil novou cílovou cenu na 185 USD, což představuje přibližně 22% růstový potenciál oproti současným tržním hodnotám. Navzdory středečnímu oživení, kdy akcie posílily o téměř 4 %, zůstává trh k ambicím firmy obezřetný, především kvůli extrémnímu zadlužení, které financuje expanzi do oblasti umělé inteligence. Zdroj: Shutterstock Oppenheimer řadí Oracle mezi ziskové šampiony dekády Hlavním pilířem optimismu analytiků Oppenheimer je budoucí potenciál zisku na akcii (EPS). Schwartz ve své poznámce klientům uvádí, že i v základním scénáři by se EPS mohl do fiskálního roku 2030 více než zdvojnásobit. V býčím scénáři pak analytici předpovídají dokonce téměř trojnásobný nárůst. Taková trajektorie by Oracle zařadila do absolutní špičky mezi společnostmi s velkou tržní kapitalizací (large-cap). Právě prokazatelný růst ziskovosti by měl být hlavním katalyzátorem pro změnu sentimentu investorů a následné ocenění akcií. Oracle se navíc zdá být relativně imunní vůči obavám z disrupce vyvolané umělou inteligencí, která v posledních týdnech tvrdě zasáhla jiné softwarové tituly. Zatímco investoři opouštěli jména jako International Business Machines (IBM) , jež si ve středu polepšilo o 3,85 %, nebo Datadog (DDOG) s růstem o 3,90 %, Oracle si buduje pozici poskytovatele klíčové infrastruktury. Tato odolnost vůči přímé AI disrupci je v kontrastu s výprodeji u firem, které se snaží adaptovat své starší softwarové modely na novou éru. Financování cloudu a rizika spojená s OpenAI Cesta k vysněným ziskům je však lemována značnými finančními riziky. Oracle v rámci budování své cloudové infrastruktury a datových center pro AI plánuje do roku 2030 utratit až 414 miliard dolarů. Problémem je, že na rozdíl od technologických „hyperscalerů“, jako jsou Microsoft (MSFT) nebo Alphabet (GOOGL) , disponuje Oracle slabšími hotovostními toky. Aby mohl těmto gigantům konkurovat, musel se extrémně zadlužit. Aktuálně firma tíží dluh ve výši přibližně 130 miliard dolarů a dalších 248 miliard dolarů v závazcích z operativního leasingu. Trh také bedlivě sleduje partnerství se společností OpenAI. Investoři se obávají, zda bude OpenAI schopna dostát svým závazkům vůči Oraclu, což je jeden z hlavních důvodů, proč se mnozí nákupu akcií ORCL vyhýbají. Brian Schwartz sice podotýká, že OpenAI usiluje o získání až 100 miliard dolarů od investorů, ale nejistota zůstává vysoká. Tato situace staví Oracle do pozice firmy, která musí své kvality teprve prokázat („show me stock“), a k definitivnímu obratu v sentimentu bude zapotřebí doručování konzistentních výsledků čtvrtletí po čtvrtletí. Rekordní náklady na kapitál jako brzda agresivní cloudové expanze Finanční napětí Oraclu se jasně zrcadlí na trhu s úvěrovými deriváty. Náklady na pojištění proti úpadku společnosti, známé jako credit default swaps (CDS), vystřelily na nejvyšší úrovně od dob velké recese. To signalizuje, že věřitelé vnímají přechod firmy na kapitálově náročný model jako vysoce rizikový. Soukromí věřitelé navíc podle Schwartze projevují váhavost při podpoře těchto ambiciózních plánů. Oracle se sice snaží situaci stabilizovat a letos plánuje získat až 50 miliard dolarů emisí nových akcií a dluhopisů, což částečně uvolnilo napětí, ale riziko financování zůstává kritickým faktorem. D.A. Davidson již dříve označil pozici Oraclu za „velmi prekérní“. Firma se v podstatě pokouší o hazardní skok do budoucnosti, kdy sází na to, že výnosy z AI infrastruktury převáží nad náklady na obsluhu gigantického dluhu. Pokud však analytici z Oppenheimer mají pravdu a firma dokáže udržet predikovaný růst zisků, mohl by být současný diskont skutečně životní příležitostí pro ty, kteří se nezaleknou pohledu na zatíženou rozvahu společnosti. Zdroj: Getty Images