Akcie společnosti Icon ve čtvrtek prudce oslabily a zaznamenaly nejhorší den za několik desetiletí. Klíčové body Účetní vyšetřování a stažení výhledu poslaly akcie Icon (ICLR) na nejhorší úroveň od roku 1999 Společnost přiznala možné nadhodnocení tržeb o méně než 2 % v letech 2023 a 2024 Negativní sentiment zasáhl celý sektor CRO, včetně Medpace Holdings (MEDP) a Iqvia (IQV) Obavy z regulatorních změn a tlaku na ceny léků dále zvyšují nejistotu investorů Impulsem bylo oznámení o probíhajícím účetním vyšetřování, které ještě více prohloubilo napětí v sektoru smluvních výzkumných organizací (CRO). Investoři reagovali razantně – titul během obchodování klesl o 36,4 % na devítileté minimum a směřoval k nejhoršímu jednodennímu propadu od 30. března 1999, kdy ztratil 50,9 %. Vyšetřování, které společnost zahájila již v říjnu, se zaměřuje na účetní postupy a interní kontroly, zejména na způsob vykazování výnosů v letech 2023 až 2025. V důsledku této nejistoty firma stáhla své finanční prognózy pro rok 2025 a oznámila, že výsledky za čtvrté čtvrtletí zveřejní „nejpozději“ 30. dubna, tedy přibližně o dva měsíce později, než je obvyklé. Společnost uvedla, že dosavadní zjištění naznačují možné nadhodnocení tržeb v letech 2023 a 2024 o méně než 2 % za každý fiskální rok. I když jde o relativně nízké procento, samotný fakt, že jsou historická čísla předmětem revize, vyvolal mezi investory značné obavy. Icon (ICLR) zároveň zdůraznila, že nenašla žádné důkazy, které by naznačovaly dopad na zákazníky. Zdroj: Shutterstock Tlak na celý sektor CRO sílí Propad akcií společnosti Icon nepřichází ve vakuu. Sektor CRO čelí v posledních týdnech zvýšené nejistotě. Konkurent Medpace Holdings (MEDP) na začátku týdne oznámil slabší výsledky za čtvrté čtvrtletí, přičemž upozornil na nárůst zrušených smluv. Podobně společnost Iqvia (IQV) rovněž uvedla, že počet zrušených kontraktů roste. Tyto informace zesílily obavy, že farmaceutické a biotechnologické společnosti mohou přehodnocovat své výzkumné rozpočty. Analytička Mizuho Ann Hynes sice označila čtvrteční reakci trhu na zprávy od Icon za možná „přehnanou“, zároveň však upozornila, že negativní sentiment bude nadále viset nad celým odvětvím. Únor se pro sektor stal mimořádně náročným měsícem. Akcie Icon od začátku měsíce oslabily o 53 %, což by znamenalo ještě hlubší měsíční propad než rekordní pokles o 48,7 % v květnu 1999. Tento vývoj představuje ztrátu tržní kapitalizace přibližně 7,3 miliardy dolarů. Medpace v únoru ztratil 29 % a Iqvia 28 %, zatímco index S&P 500 oslabil o 0,5 %. Regulace a cenový tlak zvyšují nejistotu Kromě účetních problémů a rušení smluv se nad sektorem vznášejí i širší regulatorní otázky. Obavy investorů zesílily poté, co komisař amerického Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) Marty Makary v prosinci uvedl, že u některých léků může být požadavek na dvě klinické studie snížen pouze na jednu. Takový krok by mohl teoreticky snížit objem práce pro smluvní výzkumné organizace, které se na klinických studiích podílejí. Menší počet studií by znamenal menší objem zakázek. Přestože konkrétní dopad zatím není kvantifikován, trh na tuto možnost reaguje opatrností. Dalším faktorem je tlak administrativy prezidenta Donalda Trumpa na snižování cen léků. Na začátku února byl spuštěn program TrumpRx, který nabízí léky za nižší ceny pacientům, kteří jsou ochotni platit přímo. Tento krok je součástí širšího plánu na snížení nákladů na léčiva, včetně tlaku na výrobce a správce lékárenských benefitů a zavádění cel na léky vyráběné v zahraničí. Investoři se obávají, že kombinace mírnější regulace klinických studií a tlaku na ceny může v konečném důsledku snížit motivaci farmaceutických společností investovat do výzkumu a vývoje ve stávajícím rozsahu. Nejistota přetrvává, důvěra bude klíčová Icon vstoupila na burzu v květnu 1998 a současný propad připomíná volatilitu z přelomu tisíciletí. Ačkoli společnost uvádí, že možné nadhodnocení tržeb je relativně malé a že nebyly zjištěny dopady na zákazníky, investoři reagují především na ztrátu transparentnosti a stažení výhledu. Pro kapitálový trh je důvěra klíčová. Jakmile se objeví pochybnosti o účetních postupech, trh má tendenci přecenit riziko směrem dolů, bez ohledu na to, zda je finanční dopad v absolutních číslech zásadní. V tomto případě se negativní zpráva navíc setkala s již existujícími obavami ohledně rušení smluv a regulatorního prostředí. Krátkodobě bude rozhodující, jak rychle a s jakými závěry bude vyšetřování uzavřeno a zda společnost dokáže obnovit důvěru investorů zveřejněním revidovaných, transparentních finančních údajů. Do té doby však zůstává titul pod silným tlakem a celý sektor CRO čelí zvýšené volatilitě. Zdroj: Getty Images